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電話會總結 ｜ Fifth Third(FITB)2025財年Q2業績電話會核心要點
2025-07-18 12:10
編者按：聚焦公司高管觀點與展望，深挖業績背后的信息，助力投資者把握先機。
業績回顧
• ### 1. 財務業績：- **調整后每股收益（EPS）**：2025年第二季度調整后每股收益為0.90美元，高於市場普遍預期。 - **調整后收入（Adjusted Revenue）**：2025年第二季度調整后收入同比增長6%，其中淨利息收入（NII）同比增長7%。 - **調整后税前撥備淨收入（PPNR）**：2025年第二季度調整后PPNR同比增長10%。 - **淨利息收入（NII）**：同比增長7%，環比增長4%，淨利息收益率（NIM）環比擴大9個基點。 - **淨沖銷率（Net Charge-Offs）**：2025年第二季度淨沖銷率為0.45%，同比改善。 - **非利息收入（Noninterest Income）**：調整后非利息收入同比增長3%，其中財富管理費用增長4%，消費者銀行費用增長6%。 - **非利息支出（Noninterest Expense）**：調整后非利息支出同比增長4%，環比下降4%。 - **有形賬面價值每股（Tangible Book Value Per Share）**：同比增長18%，環比增長5%。 --- ### 2. 財務指標變化：- **收入增長**：調整后收入同比增長6%，淨利息收入同比增長7%，非利息收入同比增長3%。 - **利潤率**：調整后淨資產收益率（ROA）為1.2%，調整后有形普通股權益回報率（ROTE）為18%。 - **效率比率（Efficiency Ratio）**：2025年第二季度效率比率為55.5%，顯示出成本控制的有效性。 - **資產質量**：不良資產（NPAs）環比下降11%，商業不良資產環比下降18%；早期逾期率接近歷史最低水平。 - **撥備覆蓋率（ACL Ratio）**：撥備覆蓋率環比增加2個基點至2.09%。 - **資本充足率（CET1 Ratio）**：普通股一級資本充足率（CET1）為10.6%，環比增長13個基點。 - **存款成本**：利息存款成本環比下降3個基點，同比下降65個基點。 - **貸款增長**：平均貸款同比增長5%，主要來自商業與工業貸款（C&I）、汽車貸款和房屋淨值貸款等多個領域。 - **現金流**：通過減少高成本存款和優化資產負債表，保持了強勁的流動性，貸款與核心存款比率（Loan-to-Core Deposit Ratio）為76%。 總結來看，Fifth Third在2025年第二季度表現出色，收入和利潤均實現了穩健增長，同時資產質量和資本充足率也有所改善。
業績指引與展望
• **2025全年淨利息收入（NII）預期**：全年NII增長預期上調至5.5%-6.5%，即使全年無進一步降息，仍有信心實現創紀錄的NII水平。
• **2025全年貸款增長預期**：預計全年平均貸款余額同比增長5%，主要由商業與工業貸款（C&I）和汽車貸款推動。
• **2025全年調整后收入增長預期**：全年調整后收入預計增長4%-4.5%。
• **2025全年調整后税前撥備淨收入（PPNR）增長預期**：全年PPNR預計增長約7%。
• **2025全年調整后非利息收入增長預期**：預計全年調整后非利息收入同比增長1%-2%，資本市場活動疲軟將被其他費用類別的持續增長所抵消。
• **2025全年調整后非利息支出增長預期**：預計全年調整后非利息支出同比增長2%-2.5%，主要用於東南部地區分行擴張、中型市場銷售團隊擴充、商業支付以及財富管理領域的投資。
• **2025全年淨沖銷率（Net Charge-Offs）預期**：全年淨沖銷率指引範圍收窄至43-47個基點，全年中值與年初指引一致。
• **2025全年資本支出計劃**：計劃在東南部地區新增50家分行，其中已開設10家，預計全年新增分行位置的80%已確定。
• **2025全年資本回購計劃**：預計在2025年剩余時間內回購4億至5億美元的股票，同時優先支持有機貸款增長和股息支付。
• **2025年第三季度淨利息收入（NII）預期**：預計環比增長1%，主要受固定利率資產重新定價及天數效應推動。
• **2025年第三季度貸款余額預期**：平均貸款余額預計環比持平至增長1%，受C&I貸款管道加強及消費貸款持續增長推動。
• **2025年第三季度調整后非利息收入預期**：預計環比增長1%-4%。
• **2025年第三季度調整后非利息支出預期**：預計環比增長1%，主要用於持續投資。
• **2025年第三季度淨沖銷率預期**：預計在45-49個基點範圍內。
• **2025年普通股一級資本（CET1）比率目標**：全年目標維持在10.5%。
• **資產負債表流動性**：預計2025年下半年現金頭寸、證券投資組合及商業信貸額度利用率將保持相對穩定。
• **長期展望**：管理層對在不確定環境下實現強勁盈利能力、有機增長及持續資本回報充滿信心，同時將繼續投資於長期戰略。
分業務和產品線業績表現
• 商業貸款和消費貸款：Fifth Third 在多個貸款類別中實現了增長，包括商業與工業貸款（C&I）、商業地產貸款（CRE）、租賃、抵押貸款、房屋淨值貸款、汽車貸款，以及其金融科技平臺 Provide 和 Dividend 的貸款。消費貸款增長強勁，尤其是在汽車貸款和房屋淨值貸款領域。
• Provide 平臺：專注於醫療、牙科和獸醫專業的醫療實踐融資，2025年上半年創下了生產記錄。
• Dividend 平臺：專注於家庭改善和太陽能貸款，儘管受到税收政策變化的影響，太陽能貸款發放量減少，但平臺正在開發新的房屋淨值產品，以適應市場需求並擴大家庭改善貸款的覆蓋範圍。
• Southeast 區域擴展：Southeast 地區的分行擴展表現優異，新增分行在開業后的前12個月內平均存款余額超過2500萬美元。商業銀行和財富管理業務在該地區也實現了顯著增長。
• 新興支付業務（New Line）：嵌入式支付業務收入同比增長30%，相關存款增加至37億美元，比去年同期增長11億美元。
• 財富管理：財富管理資產管理規模（AUM）同比增長16%，達到近160億美元，顧問人數增長15%。
• 移動銀行應用：Fifth Third 的移動應用在區域銀行中用户滿意度排名第一，並計劃嵌入人工智能功能以提升用户體驗。
• 商業支付和資本市場：商業支付費用因卡消費減少和存款余額增加導致的收益抵消而有所下降，但資本市場的債券承銷和貸款聯合活動表現強勁。
• 分行擴展計劃：2025年新增10家分行，全年計劃新增50家分行，並已確定200家新增分行中的80%位置。
• 風險管理與信用表現：不良資產（NPA）環比下降11%，商業不良資產下降18%，信用指標持續改善，淨沖銷率位於指導範圍的低端。
市場/行業競爭格局
• **行業整合趨勢**：Fifth Third CEO提到，美國銀行業是全球最不集中的行業之一，未來行業整合將持續。儘管競爭對手近期宣佈了併購交易，Fifth Third更傾向於通過有機增長和區域密集化策略來提升市場份額，而非依賴併購。
• **區域市場競爭**：Fifth Third在東南部市場的擴張表現出色，新增分行的存款余額遠超預期，且東南部地區的中型市場貸款增長貢獻了過去一年超過一半的總增長。這種區域密集化策略使得Fifth Third在競爭中佔據優勢。
• **數字化與技術競爭**：Fifth Third在數字化領域的投資顯著，包括其移動應用在用户滿意度方面排名第一，以及通過與金融科技公司合作推出創新產品（如Trust and Will的免費遺囑服務）。這些技術驅動的服務增強了客户粘性，提升了競爭力。
• **支付與嵌入式金融競爭**：Fifth Third的嵌入式支付業務（New Line）表現強勁，費用收入同比增長30%，並吸引瞭如Rippling等知名客户。這表明其在商業支付領域的競爭力正在增強。
• **貸款組合多樣化**：Fifth Third通過多樣化的貸款平臺（如Provide和Dividend）在多個領域（如醫療、汽車、房屋淨值貸款等）實現了增長。這種多樣化策略使其在行業需求波動中更具韌性。
• **存款成本與流動性管理**：Fifth Third在存款成本管理方面表現優異，利息存款成本同比下降65個基點，同時核心存款保持穩定。這種成本控制能力在利率環境不確定的情況下提供了競爭優勢。
• **行業監管變化的影響**：Fifth Third預計行業監管放松將為區域銀行帶來資本和流動性方面的優勢，同時強調需要應對非銀行金融機構的競爭壓力。
• **綠色能源貸款市場的挑戰**：由於税收政策的變化，太陽能貸款市場面臨壓力，但Fifth Third通過創新的房屋淨值貸款產品和平臺優化，計劃在未來保持其在家居改善貸款領域的競爭力。
• **信用質量與風險管理**：Fifth Third的信用指標持續改善，非表現資產（NPA）顯著下降，表明其在信用風險管理方面的競爭力。
• **行業客户需求與不確定性**：儘管商業貸款需求因經濟不確定性受到抑制，Fifth Third通過與客户的深度合作和供應鏈管理支持，繼續在中型市場中保持競爭力。
公司面臨的風險和挑戰
• 第二季度撥備費用增加3400萬美元，用於應對信用損失準備金的增長，主要由於穆迪的宏觀經濟預測顯示2027年前失業率將上升，反映出經濟前景的不確定性；
• 太陽能貸款發放量同比下降72%，主要受新税收立法取消部分税收抵免的影響，管理層預計該業務的復甦將較為緩慢；
• 商業貸款利用率下降，從4月的37.5%下降至6月底的36.5%，部分原因是客户信心受經濟不確定性影響；
• 商業建設貸款余額環比減少4億美元，因項目被轉為永久市場融資，顯示商業貸款需求疲軟；
• 資本市場費用同比下降3%，主要由於併購諮詢收入疲軟，債券承銷和貸款分銷活動雖有所改善，但整體資本市場活動仍低迷；
• 商業支付費用下降，原因是商業卡消費減少以及由於需求存款余額增加導致的收益抵免上升；
• 住宅太陽能貸款業務因税收政策變化面臨挑戰，預計2026年太陽能貸款發放量將比2025年減少70%-80%；
• 經濟不確定性導致客户對大規模投資決策保持謹慎，影響商業貸款增長；
• 非利息支出同比增長4%，主要用於技術、分支機構和人員的投資，儘管管理層通過效率計劃實現了一定的成本節約，但費用壓力仍然存在；
• 税收政策變化導致住宅太陽能貸款行業競爭環境不均衡，可能對未來業務增長產生負面影響；
• 儘管信用指標有所改善，但經濟前景的不確定性仍可能對資產質量構成潛在風險；
• 穩定幣的潛在發展可能對國內支付和存款流動產生影響，儘管目前風險較低，但需持續關注其對支付和銀行基礎設施的潛在衝擊。
公司高管評論
• **Tim Spence**：強調Fifth Third通過在不確定環境中的表現來區分自己，展示了強勁的盈利能力、穩定的信用趨勢和加速的收入增長。他對公司戰略投資的成果表示滿意，包括貸款增長、東南地區的擴展以及數字化貸款渠道的成功。他的語氣積極，展現了對未來業績的信心，並提到公司不需要依賴利率環境的變化來實現強勁的盈利和有機增長。
• **Bryan Preston**：對第二季度的財務表現表示滿意，特別是淨利息收入（NII）的增長和存款成本的控制。他提到，儘管經濟不確定性影響了商業貸款利用率，但公司仍然實現了貸款增長。他的語氣積極，尤其是在談到未來的NII增長和資本回購計劃時，展現了對公司資產負債表和盈利能力的信心。
• **Greg Schroeck**：對不良資產（NPA）的減少表示認可，並指出NPA流入量環比下降了77%，反映了信用組合表現的改善。他的語氣積極，強調了公司在信用管理方面的主動性和成果。
• **Tim Spence**：在回答關於併購（M&A）的提問時，重申了公司優先進行有機增長的戰略，並強調併購應是實現戰略目標的手段，而非戰略本身。他的語氣中立但堅定，展現了對公司資本分配優先級的清晰認識。
• **Bryan Preston**：在談到太陽能貸款業務時，承認新税法對未來貸款發放的影響，但他強調了公司在信用管理和產品創新方面的努力，包括推出新的房屋淨值貸款產品。他的語氣積極，展現了對業務調整和長期增長的信心。
• **Tim Spence**：在談到穩定幣（Stablecoin）時，他對其在跨境支付和平臺結算中的潛力表示樂觀，但對其在國內支付中的影響持謹慎態度。他的語氣積極且前瞻性，強調了公司在支付基礎設施中的角色和機會。
• **Bryan Preston**：在談到存款成本和貸款增長時，表示公司將繼續專注於核心存款增長，同時保持資產負債表的穩定。他的語氣積極，展現了對存款成本管理和未來貸款增長的信心。
• **Greg Schroeck**：在談到信用趨勢時，強調了分類貸款和不良貸款的改善，並對未來幾個季度進一步的NPA減少表示樂觀。他的語氣積極，突出了公司在信用管理方面的持續進展。
分析師提問&高管回答
• ### Fifth Third (FITB) 業績會實錄分析師情緒摘要 --- #### 1. **分析師提問**：關於資本分配，如何看待資本部署的優先級？是否考慮銀行併購（M&A）作為戰略的一部分？ **管理層回答**：首席執行官Tim Spence表示，資本分配的首要任務是支持有機增長，因為這是完全可控的。此外，公司優先考慮支付穩定且逐步增長的股息，以及在資本過剩時進行股票回購。對於併購，他強調併購只是實現戰略目標的手段，而不應成為戰略本身。公司更傾向於通過密集的區域佈局（如東南部市場的分支擴展）來實現增長，而不是在多個城市進行分散投資。 --- #### 2. **分析師提問**：關於住宅太陽能貸款業務，税收政策的變化對業務有何影響？未來策略是什麼？ **管理層回答**：首席財務官Bryan Preston解釋，税收政策的變化對現有太陽能貸款組合沒有影響，但未來的新增貸款量可能會減少70%-80%。公司計劃推出新的房屋淨值貸款產品，以替代太陽能貸款，併爲其他家庭改善項目提供融資支持。儘管新增貸款量會下降，但公司預計2026年的貸款余額將保持低個位數增長。 --- #### 3. **分析師提問**：商業貸款增長是否已經恢復？如何看待客户信心和投資決策？ **管理層回答**：Tim Spence表示，商業貸款增長在一定程度上已經恢復，但仍受宏觀經濟和供應鏈不確定性的影響。雖然客户在庫存管理和設備更新方面有一定需求，但整體投資決策仍較為謹慎。公司對2025年全年5%的平均貸款增長目標充滿信心，但強調其增長策略是基於廣泛的市場情景。 --- #### 4. **分析師提問**：關於淨息差（NIM）的改善，哪些因素超出預期？未來的淨息差趨勢如何？ **管理層回答**：Bryan Preston指出，強勁的無息存款增長是淨息差改善的主要驅動因素之一。此外，固定利率資產的重新定價和存款成本的優化也起到了積極作用。管理層預計未來每季度淨息差將改善2-3個基點，全年淨息差有望達到3.15%左右。 --- #### 5. **分析師提問**：關於信用質量，分類貸款和不良貸款的改善趨勢如何？未來的信用風險展望如何？ **管理層回答**：首席信貸官Greg Schroeck表示，不良資產（NPA）減少了18%，並且不良資產流入量環比下降了77%。這些改善反映了信用組合的穩定性和公司積極的風險管理策略。管理層對未來幾個季度進一步降低不良資產比例充滿信心，並預計全年淨沖銷率在43-47個基點之間。 --- #### 6. **分析師提問**：關於穩定幣（Stablecoin）的潛在影響，公司如何看待其對支付業務和存款水平的影響？ **管理層回答**：Tim Spence表示，公司對穩定幣在跨境支付和平臺間結算中的應用前景感到樂觀，但認為其對國內支付和存款流動的影響有限。穩定幣可能為公司提供新的業務機會，例如法幣與穩定幣的轉換服務和儲備賬户管理，但在國內支付領域的競爭力可能不及現有的低成本支付系統。 --- #### 7. **分析師提問**：關於東南部市場的分支擴展，是否有加速擴展的可能性？ **管理層回答**：Tim Spence表示，公司已經將分支擴展的速度從每年25-30家提高到50家，並計劃在2025年底前新增40家分支。儘管公司希望進一步加速擴展，但強調不會在選址質量上妥協，並受到地方規劃審批流程的限制。 --- #### 8. **分析師提問**：關於監管變化的潛在影響，公司如何看待未來的監管環境？ **管理層回答**：Tim Spence指出，近期的壓力測試結果顯示，監管變化可能會為區域性銀行帶來資本緩解的機會。此外，他對巴塞爾III規則的調整和流動性規則的風險導向方法表示樂觀。然而，他也提到非銀行競爭者在政策制定中的影響力增加，強調需要確保公平的競爭環境。 --- #### 9. **分析師提問**：關於商業貸款的信用利差，公司是否觀察到任何變化？ **管理層回答**：Bryan Preston表示，信用利差總體保持穩定，但偶爾會出現競爭對手為保護現有客户而採取的「非理性」定價行為。整體來看，貸款市場的競爭仍然理性。 --- #### 10. **分析師提問**：關於存款策略，公司如何平衡存款成本優化與支持貸款增長的需求？ **管理層回答**：Bryan Preston表示，公司將繼續專注於核心存款的增長，同時保持存款成本的穩定。儘管預計未來存款成本可能略有上升，但公司將優先考慮高質量、低成本的零售存款增長，以支持貸款擴張。 --- **總結**：分析師對Fifth Third的資本分配、貸款增長、信用質量、淨息差改善和監管變化等方面表現出濃厚興趣。管理層對公司的核心增長策略、風險管理能力和市場前景表現出高度信心，同時強調了在不確定環境下的穩健運營能力。分析師整體情緒偏向正面，關注公司在關鍵領域的執行力和未來增長潛力。
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