【券商聚焦】國金證券維持康方生物(09926)「買入」評級 看好公司產品力與海外突破

金吾財訊 | 國金證券發研指，康方生物(09926)日前在官網宣佈，其全球同靶點首創雙抗依沃西單抗，用於一線治療晚期pMMR/MSS型（錯配修復功能完整/微衞星穩定）mCRC(轉移性結直腸癌)的註冊性3期臨牀研究（AK112-312/HARMONi-GI6）已完成首例患者入組。

該機構指，2022年全球新發病例超過192.6萬（中國新發病例約51.7萬），約95%的mCRC患者為pMMR或MSS型，此類冷腫瘤，免疫治療反應不佳，迄今全球尚無此類患者的一線免疫療法獲批。依沃西聯合化療的初步療效較好，且不論KRAS/BRAF突變，均可獲益。此項臨牀的展開，將進一步驗證依沃西聯合化療在該患者羣體中的優越性，有望成為前述類型mCRC患者全新且高效的一線免疫治療選擇。

該機構續指，卡度尼利與依沃西於2024年被納入國家醫保，預計2025年起將帶來銷售收入的加速放量。依沃西已通過聯用佈局18個適應症，展開超過27項臨牀，其中包括12項3期臨牀和7項頭對頭研究；卡度尼利，已佈局20個適應症冰開支28項臨牀試驗。除了已獲批的2款雙抗及其他生物藥外，公司還有普絡西、萊法利、古莫奇、曼多奇、雙抗 ADC 等諸多管線。

該機構表示，根據國內和海外最新臨牀進展，調整盈利預測，將公司2025/26年營收下調15%/16%至36/54億元,將2025/26年歸母淨利潤下調127%/56%至-0.96/4.26億元；預計公司2027年營收與歸母淨利潤分別為75和13億元。該機構看好公司產品力與海外突破，維持「買入」評級。