主打釣魚卻碰不到核心品類，全球最大的釣魚裝備商衝IPO ｜IPO觀察

作者 | 張子怡

編輯 | 彭孝秋

全球釣魚市場正如火如荼，整體規模已超千億美金。

在美國，釣魚是僅次於徒步的旅行户外運動；在歐洲，其海釣羣體每年在釣魚活動以及相關裝備方面的支出高達105億歐元，也是全球僅次於北美的第二大釣具市場。

在中國，釣魚人羣超1.5億，而且年輕人乃至青少年都正成為釣魚運動新的主力軍。可以説，釣魚這項過去被視為「中年男人三寶」之一的運動，現如今熱愛的人早已不只有中年男人。目前，全球規模最大的釣具品牌當屬禧瑪諾，去年來自釣具的收入達52.2億元。其最早在上世紀90年代，藉助製造自行車變速系統的高精度技術，站穩高端漁輪市場上地位。

近期，長年為海外企業代工生產釣魚裝備的樂欣户外國際有限公司（以下簡稱「樂欣户外」），不禁二度向港交所遞交招股書，試圖通過資本市場實現日后的代工廠轉型。

01 釣魚行業的「邊緣企業」

樂欣户外的業績並不出衆，已連續三年下滑。

招股書顯示，樂欣户外2022年至2024年營收分別為8.18億、4.63億和5.73億；淨利潤從1.14億元降至0.59億元，縮水近半。儘管2025年前四個月營收同比增長27.8%，達2.23億元，顯現復甦跡象，但整體未恢復至疫情高峰水平。

對此，樂欣户外解釋稱，疫情期間因釣魚具備「低社交」特性而需求激增，但隨着生活正常化，娛樂選擇多元化導致釣魚熱度降温。從產能數據也能看到：公司實際產量從2022年的793.3萬件鋭減至2024年的416.8萬件，工廠利用率由95%降至83.4%。

事實上，釣魚運動在全球的熱度並沒有降温，只是市場競爭更為激烈。

Global growth insights數據顯示，2024年全球漁具市場規模達1601億美元，預計2025年增長至1658億美元，2025至2033年均增長率為3.6%。

公開數據顯示，國內現存漁具相關企業約78.5萬余家，2023年上半年新增註冊24.5萬余家，與2022年同期相比上漲109.8%。

招股書

樂欣户外真正的問題在於，其業務主要涉及的是釣魚椅和釣魚牀、釣魚帳篷、釣魚箱包等釣魚裝備。而釣魚市場的核心品類是釣具，樂欣户外則基本不涉足。

招股書顯示，2023年，全球釣魚裝備的零售額為68億元，釣具零售額為1310億元，約是釣魚裝備的19.3倍，可見魚竿、釣線、餌料等釣具的市場空間更大。

一位釣魚行業的從業人士告訴硬氪：「樂欣做釣魚包起家，后續發展到其他周邊，然后以打獵等帳篷為主了。歐洲市場佔有率應該不錯，它主要做OEM訂單，沒有自有品牌，（類目和體量）在行業屬於邊緣公司。」

釣魚裝備市場本身體量偏小，加之樂欣户外超90%收入依賴OEM/ODM業務，前五大客户貢獻近60%營收。

國際知名户外品牌迪卡儂、釣魚用具品牌Rapala VMC、Pure Fishing都是其重要客户。樂欣户外同大客户的深度綁定，讓其利潤、話語權都有限，也面臨着倘若大客户中斷合作、業績將大受影響的風險。

招股書

分市場來看，樂欣户外來自北美市場的收入佔比，已從2022年的18.8%驟降至2024年的3.4%。而北美擁有全球最大的釣魚市場，收入連年驟降也足以説明其有限的競爭力。

02 收購品牌的緩慢轉型

樂欣户外早就意識到過於依賴代工業務的弊端，曾以收購品牌的方式發展其OBM（原始品牌製造商）。

2017年，樂欣户外收購英國垂釣品牌Solar。

雖然Solar的銷售額在2024年較2018年增長三倍，但佔整體營收仍然偏少。招股書顯示，2022-2024年自有品牌收入僅從3550萬元增加至4060萬元，佔比從3.9%提升至7.9%。

樂欣户外目前的產品矩陣涵蓋9000+SKU，涵蓋牀椅配件（50.7%）、包袋（25.1%）、帳篷（22.9%）三大品類，代工與自有品牌業務營收斷層差距明顯。

招股書中，樂欣户外也談及對OBM業務的規劃。公司表示：未來有針對性地擴大Solar的規模。例如，計劃拓寬Solar的產品線，引入與其品牌定位相符的新釣魚裝備品類；與更多下游零售商合作，為Solar擴大銷售團隊及進一步開拓銷售渠道。

日后，樂欣户外準備通過推出或收購更多釣魚用具品牌，應用該運營模式優化跨市場及跨客羣增長，從而加大OBM投入。

收購成熟品牌誠然是中國企業實現轉型的辦法之一，但前提也要有良好的業績打底和轉型的堅定決心。

樂欣户外的尷尬之處在於，業績下滑不振，對代工業務依賴度十分深重。

招股書顯示，樂欣户外來自OEM/ODM模式的營收，於2022年、2023年、2024年及截至2025年4月30日止四個月，分別佔總收入的94.1%、90.2%、92.3%及92.9%。

成立於杭州的樂欣户外享受到不少時代紅利優勢，其為浙江泰普森控股子公司。

泰普森控股的創始人楊寶慶於1993年，開始從事户外休閒用品業務。2002年7月，創立浙江泰普森休閒用品有限公司。2008年，組建泰普森控股，泰普森主要生產户外家俱、帳篷、包袋、花園家俱、漁具、打獵裝備、沙灘裝備及其配套產品等。樂欣户外作為子公司，專注釣魚領域。

招股書顯示，過去業績記錄期間，樂欣户外研發成本共計約970萬元。截至最后實際可行日期，公司在中國持有76項專利，包括56項實用新型專利、6項發明專利及14項外觀設計專利，以及在中國以外的國家或地區持有35項專利。

作為一家擁有9000多個SKU的釣魚裝備製造商，樂欣户外的專利數量卻僅過百項。如此懸殊的比例，不禁讓人對其在產品研發上的重視程度及未來的競爭力打上問號。

還需注意的是，樂欣户外在IPO前夕完成一筆近乎清倉式的分紅。

招股書顯示，2024年7月29日，樂欣户外向其控股股東浙江泰普森實業分派現金股息6500萬元，公司在2024年9月已支付該股息總額。按照公司的持股結構，楊寶慶及關聯方為公司的控股股東，合計持有公司已發行股本總額約94.77%，因此上述分紅額幾乎都流向了控股股東。而公司去年淨利潤甚至不足6000萬元。

樂欣户外是否能成為「釣魚第一股」猶未可知，擺在其面前的問題卻實在太多。不是所有的IPO都爲了增長，有時候更像是最后一杆「拋竿」。