華西證券-新時達-002527-老牌控制企業攜手海爾，具身智能助力騰飛-250716

（來源：研報虎）

事件概述

　　公司公告《關於股東協議轉讓股份完成過户暨公司控股股東、實際控制人發生變更的公告》，2025年6月，公司原實控人紀德法、劉麗萍、紀翌與海爾卡奧斯工業智能簽署協議轉讓股份完成過户，海爾卡奧斯工業智能取得公司10%的股權及29.24%的表決權，成為控股股東。

　　老牌控制企業，技術實力強勁。

　　公司1995年成立至今三十年，專注於控制技術，在算法和軟件方面擁有深厚的技術底藴與對底層技術的深刻理解。新時達在算法和軟件方面積累了深厚的底藴，對控制的理解尤其深刻，成功實現控制技術從電梯行業至傳動行業和機器人行業的遷移。目前公司的主營業務包括三大業務板塊：電梯控制產品及系統業務、機器人產品及系統業務、控制與驅動產品及系統業務。公司具備內部獨立運作的技術中心實驗室，並按照國際標準建立有完備的實驗室管理體系和技術管理體系，擁有CNAS認證，能夠有效縮短出口產品的認證時間，更快響應客户需求。

　　看好公司在具身智能領域發展提速。

　　在AI賦能千行百業的大時代下，公司所擁有的各類控制相關產品，是此輪AI賦能製造業的最核心載體。公司長期專注於控制，也就是基於「大腦」的技術積累，有望積極擁抱具身智能時代。公司的發展基於控制技術，並且實現了控制技術在不同行業的橫向擴張，是控制類公司中，較為少有的實現了橫向跨越的企業。從最初的電梯控制，到傳動控制，到工業機器人控制，以及正在研發的具身智能控制。未來，也將面對「機器人+」的時代，推出基於控制技術，並且向深度與廣度擴展的產品。看好公司在具身智能領域發展提速。

　　海爾成為實控人，助力公司成長。

　　根據公司公告《關於股東協議轉讓股份完成過户暨公司控股股東、實際控制人發生變更的公告》，2025年6月，公司原實控人紀德法、劉麗萍、紀翌與海爾卡奧斯工業智能簽署協議轉讓股份完成過户，海爾卡奧斯工業智能取得公司10%的股權及29.24%的表決權，成為控股股東，海爾集團成為實控人。此外，根據公司公告，海爾卡奧斯工業智能后續擬以現金方式認購公司1.53億股。新時達的技術實力及產品能力較強，海爾卡奧斯入股后，公司綜合能力有望進一步提升。

投資建議

　　我們預計公司25-27年營收為35.0/37.5/40.1億元，歸母淨利潤為0.13/0.82/2.16億元，EPS為0.02/0.12/0.33元。按照2025年7月16日收盤股價14.35元/股，公司2025至2027年PE為854/132/50倍。公司是控制領域老牌玩家，且公司綜合能力較強，技術儲備充足。看好海爾卡奧斯入局后，公司的綜合實力進一步增強，以及業績的逐步修復。首次覆蓋，給予"增持"評級。

風險提示

　　原材料價格波動的風險；新興領域拓展進度不及預期的風險；海爾卡奧斯入局后業務拓展不及預期的風險。