睿遠基金二季報：傅鵬博增持寒武紀、首次重倉新易盛，趙楓買入杭州銀行

7月17日，睿遠基金旗下產品披露2025年二季報，明星基金經理傅鵬博、趙楓調倉動作浮出水面。

今年二季度，傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值仍維持高倉位運作，立訊精密、寒武紀、巨星科技獲增持，中國移動、邁為股份等6只個股被減持，新易盛新進前十大重倉，最新持股數約731萬股。

趙楓管理的睿遠均衡價值調倉較為明顯，此前的頭號重倉股中國移動退出重倉前十，山西汾酒、萬華化學、三諾生物一併退出，立訊精密、杭州銀行、中國太平、神馬電力取而代之。此外，趙楓大筆增持分眾傳媒，持股數環比增加63%。

傅鵬博在季報中稱，下半年，有利於資本市場的驅動因素，如儲備箱中各類推進經濟向前的工具釋放、高層經濟工作會議和相關政策的推出、預算內國債和地方債發行進度加快等。

趙楓也直言，權益市場向好的基礎仍然穩固，經濟結構調整最困難的時候可能已經過去，未來伴隨產能出清和競爭烈度減輕，企業盈利有望逐步回升並恢復一定的成長性。

傅鵬博增持立訊精密，寒武紀

今年二季度，睿遠成長價值混合倉位有所下降，權益投資比例92.16%，相比一季度降低1.46%。

截止報告期末，睿遠成長價值混合期末資產淨值為186.66億元，相比一季度末的184.30億元略有增加。期末份額144.44億份，相比一季度末的150.89億份減少6.45億份。

業績方面，二季度睿遠成長價值A、C季內淨值增長率分別為5.8%和5.7%，同期業績比較基準收益率為1.67%。

從調倉動作上看，今年二季度睿遠成長價值混合前十大重倉股中，有3只個股獲增持，即立訊精密、寒武紀、巨星科技，持股數環比分別增加3.18%、6.45%、9.19%，最新持股數分別為3017萬股、130萬股、2518萬股。

6只重倉股被減持，其中中國移動、邁為股份減持幅度在10%以上，最新持股數1660萬股、691萬股。勝宏科技、騰訊控股、寧德時代、三諾生物分別被減持1.7%、0.69%、2.38%、1.14%。

此外，新易盛新進睿遠成長價值混合前十大重倉行列，最新持股數約731萬股，市值9.28億元。據瞭解，新易盛為光模塊龍頭，近期發佈的上半年業績預告顯示，預計實現淨利潤37億元-42億元，同比增加327.68%~385.47%。

整體配置上，二季度該基金以電子、互聯網科技、精密製造和醫藥板塊為重點。環比一季度，前十大持倉淨值佔比不變，個股淨值佔比發生了較大變化，最明顯的是PCB產業鏈個股漲幅明顯，其佔比顯著提高。

「出口鏈短暫衝擊背景下，我們逆勢增加了相關公司的持倉。前十大持倉中，傳統能源公司的淨值佔比減少，一方面我們考慮了市場風格影響，另一方面公司面臨較大的基本面壓力。」基金經理表示。

此外，一季度持倉的港股互聯網公司，移動運營商和新能源公司依舊在前列。增加了醫藥板塊的配置，涉及的子行業有創新葯、受益AI帶動的傳統醫學等。

傅鵬博在季報中提到，進入七月，隨着關税大限臨近，與美方談判進入關鍵時刻，「打打談談」或是下一階段的常態。不妨設想，人民幣對美元升值，對一籃子匯率貶值，企業在二季度「搶出口」保持了外貿韌性，下半年受到需求和庫存的影響，國內出口或回落。

對於下半年市場，傅鵬博稱，有利於資本市場的驅動因素，如儲備箱中各類推進經濟向前的工具釋放、高層經濟工作會議和相關政策的推出、預算內國債和地方債發行進度加快等。

趙楓買入杭州銀行、減持寧德時代

今年二季度，趙楓管理的睿遠均衡價值權益倉位89.88%，較上期下降0.17%。

截止報告期末，睿遠均衡價值資產淨值為117.67億元，相比一季度末的120.55億元有所減少；期末份額82.2億份，環比減少約4億份。

與上一季度相比，該基金前十大重倉股新增4只個股，即立訊精密、杭州銀行、中國太平、神馬電力，最新持股數分別為1900萬股、2500萬股、2908萬股、1300萬股。中國移動、山西汾酒、萬華化學、三諾生物退出持倉前十。

3只重倉股被減持，其中第一大重倉騰訊控股最新持股數245萬股，相比上期減少2%，持倉市值11.24億元；寧德時代、中國太保分別被減持2.27%、3.88%，最新持股數430萬股、2200萬股。

分眾傳媒在第二季度獲得大幅增持，最新持股數為9800萬股，環比增加63.33%，持倉市值7.15億元，為第四大重倉。此外，第三大重倉小米集團也被小幅增持4.33%，最新持股數1500萬股。

報告期內，睿遠均衡價值基金A、C份額淨值增長2.3%左右，同期業績比較基準收益率為1.72%。

趙楓在季報中直言，權益市場向好的基礎仍然穩固，一方面是因為經濟基本面正處於啟穩回升的過程中，經濟結構調整最困難的時候可能已經過去，未來伴隨產能出清和競爭烈度減輕，企業盈利有望逐步回升並恢復一定的成長性。

「另一方面，高股息公司的靜態股息率回報仍遠超過無風險利率，資金仍會繼續流向權益資產，相對於巨大的資產配置需求，當前高股息資產仍然是稀缺的。」趙楓稱，密切關注企業成長帶來的回報，只是當前行業整體性的成長機會較小，需要甄別出結構性成長機會。

他還提到，總體來看，市場對部分成長股給予的溢價仍然較高，而其中很多公司的商業模式難以持續創造穩定的自由現金流，估值中博弈成份較重。對於新增供給受限、商業模式優秀的成長類公司，因其能夠持續創造較高的資本回報和穩定的自由現金流，願意付出合理的估值成為股東。