【券商聚焦】中信證券：H20解禁有望提振頭部廠商CAPEX投入節奏

金吾財訊 | 中信證券表示，7月15日，英偉達宣佈H20芯片恢復對華銷售，當日國內雲廠商以及相關產業鏈獲得普漲，英偉達盤前上漲超5%，市場此前對資本開支節奏延后與算力瓶頸的悲觀預期快速修復。結構上，北美應用爆發、資本開支持續上修，頭部企業在團隊構建加碼投入，驗證了AI從「技術突破」向「生產力落地」轉化的正循環路徑。對比之下，中國科技資產前期回調反映了供給限制、技術進步真空期、外圍政策不確定性的充分定價。

該機構判斷H20解禁有望提振頭部廠商CAPEX投入節奏，疊加從模型迭代到應用爆發的多重催化，下半年AI主線具備充分投資機遇，該機構建議關注國內具備AI基礎設施、模型能力與應用場景的雲和科技廠商；受益海外算力需求的供應鏈機會；以及后續國內應用落地、CAPEX提升帶來的上游算力基礎設施機會。