一張牀墊毛利超60%，慕思、顧家、敏華、夢百合、喜臨門等8大軟體誰更賺錢

當前，家居行業正經歷從粗放增長向精細化運營的關鍵轉型。在此背景下，慕思卻憑藉超60%的牀墊毛利率脫穎而出，這一數字近乎行業平均水平的兩倍，堪稱「利潤奇蹟」。然而，高毛利不等於高盈利的殘酷現實也隨之浮現，行業新階段角逐的本質，實則是圍繞「效率」的生死時速。 本文將通過8家核心企業2024年的財務數據拆解，直擊行業核心命題：誰在靠品牌溢價收割利潤？誰能以成本控制捍衞淨利？誰又在轉型浪潮中黯然掉隊？

8大上市軟體家居企業盈利圖譜，

斷層式領先與高毛利王

上市軟體家居企業2024年的財務數據揭示了一個明顯的斷層格局。顧家家居以184.8億元的營收和14.17億元的淨利潤穩居榜首。

毛利率方面，慕思股份以50.08%位居榜首，比第二名的敏華控股高出9.95個百分點。然而高毛利不等於高淨利。慕思雖然毛利率高達50.08%，但其13.70%的淨利率仍低於匠心家居的26.80%淨利率表現。而夢百合儘管毛利率達36.85%，但其淨利率僅為-2.12%，在8家上市企業中排名靠后。

品類毛利對決，

誰是真正的利潤引擎

從品類來看，8大上市軟體家居企業都有自己的王牌毛利產品。顧家家居卧室產品毛利最高，為40.81%，沙發、集成產品、定製家俱的毛利率分別為35.37%、29.45%、28.12%。此外，卧室、集成、定製家俱產品的毛利率均有上升趨勢。

敏華控股牀具及配套產品毛利率最高，為43.8%，沙發及配套產品的毛利率是40.9%。

喜臨門牀墊毛利率最高，為38.40%，軟牀及配套、沙發、木質家俱毛利率分別為29.32%、18.75%、1.46%。

夢百合卧具毛利率最高，為54.25%，沙發次之，為37.41%。牀墊、枕頭、電動牀的毛利率分別為36.66%、32.99%、36.45%。

慕思牀墊毛利率最高，為61.42%，牀架毛利率是47.89%。

麒盛科技配件及其他產品毛利率最高，為43.16%。牀墊和智能電動牀的毛利率分別為42%、34.29%。

匠心家居智能電動沙發毛利率最高，為39.53%，智能電動牀的毛利率是39.25%。

中源家居功能沙發毛利率最高，為21.34%，固定沙發毛利率為14.29%。

綜合8家企業核心品類（營收最多）的毛利率來看，慕思牀墊實現領跑。

業務模式對決，

內外銷戰略決定盈利格局

軟體家居企業的盈利能力與其業務模式密切相關，主要體現在內外銷結構、品牌定位以及渠道佈局三個方面。

首先從數據來看，8大上市軟體家居企業的內銷市場明顯疲軟。境內營收方面，僅有夢百合、中源家居實現正增長，不過需要注意的是，本身這兩家企業就是海外市場佔大頭。境內毛利率方面，慕思以51.13%位居第一。

慕思的高毛利得益於其聚焦高端牀墊市場的戰略。牀墊和牀架在慕思營收中合計佔比高達77.53%，其中牀墊產品對收入的貢獻更是接近50%。這種專注高端、高附加值產品的策略使其在毛利率方面遙遙領先。

其次，外銷市場逐漸成為重要變量。8家上市軟體家居企業中，7家海外營收均實現了正向增長。尤其是顧家、喜臨門、慕思等以內銷為主的，其海外渠道的開拓正成為企業業績增長的重要引擎。

最后，渠道結構同樣影響盈利水平。2024年全年，慕思經銷和電商渠道毛利率高達50.27%和52.71%；夢百合直營店渠道的毛利率為52.18%。這表明通過優化多渠道佈局並精準定位各渠道功能，企業能有效提升利潤空間，尤其是對軟體家居相對友好的電商渠道，其展現出更強的盈利能力。

未來競爭焦點，

盈利修復路徑與新增長極

從數據展現的趨勢來看，軟體家居企業未來的盈利修復與增長將圍繞以下幾個核心路徑展開：

其一，內需修復政策發力。以舊換新政策正在提振行業信心，根據商務部此前公佈的數據顯示，截至5月31日，今年以來消費品以舊換新5大品類合計帶動銷售額1.1萬億元，這一成績已大體接近去年超1.3萬億元的全年水平。而沙發、軟牀、牀墊等軟體家居，由於產品更新周期短，且煥新方面，更容易成為消費者煥新的首要選擇。

其二，產品結構高端化。慕思的高毛利路徑為行業提供了參考，其高端牀墊產品毛利率超60%的模式，正加速行業高端產品線的拓展。

其三，全球產能優化配置。面對國際貿易環境變化，佈局全球產能的企業將獲得競爭優勢。

其三，智能化與健康化轉型。據Growth Market Reports數據顯示，2022年全球智能睡眠技術市場已達150億美元，預計到2031年將增長至621億美元，複合年增長率達17.4%。同時，據官方數據預測，2035年，我國60歲以上人口將突破4億，銀發經濟規模有望達到30萬億元。智慧睡眠與健康家居融合，正為行業打開增長新空間。

寫在最后：

縱觀8大上市軟體家居企業，其各自都選擇了不同的盈利路徑。慕思以超60%的牀墊毛利率成為「高端利潤王者」；顧家家居以184.8億元年營收穩坐規模冠軍；夢百合、麒盛科技、匠心家居依舊馳騁海外市場。

隨着以舊換新政策落地和海外市場拓展，軟體家居行業的洗牌正在加速。而那些在品牌溢價、成本管控和全球佈局上建立優勢的企業，將在這場利潤爭奪戰中贏得更多籌碼。