天然氣更新：市場平衡，風險處於邊緣

這項分析是與倫敦證券交易所分析師阿納斯塔西婭·沃爾科娃（Anastasia Volkova）合作進行的。

天然氣價格保持總體穩定，2025年夏季合同略高於到期前中位數水平，且在正常波動範圍內。然而，2026-27年冬季合約繼續高於上四分之一，反映了長期供應和天氣風險。雖然遠期曲線的3年段正在拉平，但與2020-2024年相比，近期和長期期限的扭曲仍然存在。在基本面方面，預計7月初的存儲注入量為+36 BCF，使庫存水平保持在五年中位數以上。儘管預計主要需求中心將出現區域性高温峰值，但全國範圍內的天氣模式正在趨於穩定。

價格情況與前一周相比沒有明顯變化。2025年夏季合約的交易價格略高於到期日的中間值，同時保持在四分位範圍內。2026年和2027年冬季合約繼續高於上四分之一。預計價格將逐步穩定。

儘管2025年三年交付合同的天然氣價格接近2023年和2024年類似合同的水平，但在近期（1-2年）和遠期（5-6年）交付的部分中，遠期曲線仍然存在明顯的傾斜性。

我們預計第28周（7月4日至10日）存儲量將增加36 BCF。填充率高於前5年的中位數。經過上周的增長后，注射速度有所放緩，但如果當前的供需形勢持續下去，2024年的峰值是有可能的。下半夏季的天氣和季節現象仍然是一個限制因素。

當前第29周，天氣已經穩定並達到30年來的中位數。預計下周（30）氣温將高於中位數，但硬盤+DDD值並未超出四分位數範圍

圖表解釋：1994年至2024年30年的燭光分位數。紅點2024、綠點2025、藍點2025

從區域來看，我們看到在未來30周內，在EN Central、ES Central、Southc Atlantic、WN Central、WS Central地區，HDD+CDD將強勁增長，超過前四分位數

在當前的第29周，供需差的構成因素已經達到中位數。

上周的分析在這里。