研報掘金丨中郵證券：華新水泥Q2業績超預期，國內外盈利均改善

中郵證券研報指出，華新水泥預計2025年半年度實現歸母淨利潤為10.96-11.32億元，同比增加50%-55%；公司Q2單季度實現歸母淨利潤8.8億元，同比增長59%，業績表現超預期。判斷Q2國內外盈利均有所改善，一方面，國內市場儘管5月份以來價格呈現下滑趨勢，但能源成本下跌明顯，同時，公司通過強化內部成本管控、提升運營效率等措施降低生產成本，毛利空間同比有所擴張；另一方面，海外市場水泥仍維持較好景氣度，此外預計Q2季度實現匯兌收益。長期展望，水泥行業需求呈現穩步下滑態勢，供給端在限制超產政策下有望逐步出清，供給的出清力度影響價格彈性，認為行業有望在26-27年逐步實現供需平衡。