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電話會總結 ｜ M&T Bank(MTB)2025財年Q2業績電話會核心要點
2025-07-17 12:07
編者按：聚焦公司高管觀點與展望，深挖業績背后的信息，助力投資者把握先機。
業績回顧
• **財務業績**： M&T Bank (MTB) 在2025年第二季度的財務表現顯示出持續的增長勢頭。GAAP稀釋每股收益（EPS）為4.24美元，較上一季度的3.32美元有所增長；淨收入為1.16億美元，低於上一季度的5.84億美元，主要受特殊項目影響。非GAAP淨運營每股收益為4.28美元，高於上一季度的3.38美元，淨運營收入為7.24億美元，環比增長21.9%。淨利息收入為17.2億美元，環比增長1%，淨利息收益率（NIM）為3.62%，較上一季度下降4個基點。非利息收入為6.83億美元，較上一季度的6.11億美元有所增長，其中信託收入為1.82億美元，抵押銀行收入為1.30億美元，均實現環比增長。
• **財務指標變化**： - **收入**：淨利息收入環比增長1%，非利息收入環比增長11.8%。 - **利潤**：GAAP淨收入環比下降80.1%，但非GAAP淨運營收入環比增長21.9%。 - **淨利息收益率（NIM）**：環比下降4個基點至3.62%，主要受税收減免債券的溢價攤銷和資金成本上升的影響。 - **貸款**：平均貸款和租賃余額環比增加6億美元至1,354億美元，其中消費者和住宅抵押貸款環比增長3%，商業房地產（CRE）貸款環比下降4%。 - **存款**：平均總存款環比增加22億美元至1,634億美元，非利息存款環比減少3億美元至451億美元。 - **費用收入**：非利息收入環比增長11.8%，信託收入和抵押銀行收入分別環比增長5百萬美元和12百萬美元。 - **效率比率**：效率比率從上一季度的60.5%改善至55.2%。 - **資產質量**：淨沖銷額為1.08億美元，環比減少200萬美元；不良貸款余額增加3,300萬美元至16億美元，佔總貸款的1.16%。貸款損失準備金佔貸款總額的比率下降2個基點至1.61%。 - **資本**：普通股一級資本比率（CET1）從上一季度的11.5%下降至10.98%，主要由於高額股票回購活動。 總結來看，M&T Bank 在2025年第二季度的財務表現顯示出收入和運營利潤的持續增長，同時通過改善效率比率和資產質量，進一步優化了運營表現。
業績指引與展望
• **淨利息收入（Net Interest Income）**：預計全年税前等效淨利息收入（不包括特殊項目）將在70億至71.5億美元之間，淨息差（NIM）預計將在3.60%-3.69%之間，主要受商業貸款和商業地產貸款增長放緩的影響。
• **貸款增長（Loan Growth）**：全年平均貸款余額預計在1350億至1370億美元之間，商業和商業地產貸款的增長預計將在下半年逐步改善，但整體增速仍較為温和。
• **存款增長（Deposit Growth）**：全年平均存款余額預計在1620億至1640億美元之間，管理層將繼續專注於以合理成本增長客户存款，同時減少非核心資金依賴。
• **非利息收入（Non-Interest Income）**：全年非利息收入（不包括特殊項目）預計將達到25億至26億美元區間的高端，受信託收入和抵押貸款子服務業務的強勁表現推動。
• **運營費用（Operating Expenses）**：全年非利息費用（包括無形資產攤銷）預計在54億至55億美元之間，管理層預計全年費用將趨向該區間的低端，反映出持續的成本控制努力。
• **淨沖銷率（Net Charge-Offs）**：全年淨沖銷率預計將低於40個基點，主要由於上半年資產質量表現優於預期，問題貸款（Criticized Loans）預計將在2025年繼續下降，但下降速度可能放緩。
• **資本支出（Capital Expenditures）**：管理層將繼續在關鍵項目和業務機會中進行有針對性的投資，同時保持積極的運營槓桿。
• **普通股一級資本比率（CET1 Ratio）**：預計全年CET1比率將在10.75%-11%之間，管理層將根據經濟環境和資產質量趨勢，靈活調整股票回購和股息分配。
• **商業地產貸款（CRE Outlook）**：商業地產貸款管道超過50億美元，儘管短期內增長可能有限，但管理層預計到年底可能出現正增長。
• **股息政策（Dividend Policy）**：董事會將在當前季度對股息採取行動，管理層表示將繼續在股票回購和股息之間保持資本分配的平衡。
• **全年展望（Full Year Outlook）**：管理層對經濟環境持謹慎樂觀態度，預計2025年將繼續通過存款增長、費用控制和資產質量改善來支持盈利能力，同時關注潛在的併購機會以實現長期增長。
分業務和產品線業績表現
• 商業貸款和專業貸款：M&T Bank在商業貸款（C&I）和專業貸款領域持續擴展，包括基金銀行、抵押貸款倉庫和企業機構業務，這些業務來源於People's United的收購，並在東馬薩諸塞州、新澤西州和紐約等地區實現了增長。
• 商業地產貸款（CRE）：儘管CRE貸款余額有所下降，但M&T Bank通過減少風險敞口和優化資產組合，繼續專注於服務客户。CRE貸款管道超過50億美元，預計在年底可能實現正增長。
• 消費者貸款和住宅抵押貸款：消費者貸款（如房車貸款和間接汽車貸款）和住宅抵押貸款實現了3%的季度增長，反映了多元化業務模式的優勢。
• 存款業務：存款總額增長22億美元，達到1634億美元，主要來自商業、企業信託和抵押貸款業務，同時減少了3億美元的經紀存款。
• 手續費收入：非利息收入為6.83億美元，主要來自抵押貸款銀行業務（1.3億美元）和信託收入（1.82億美元），兩者均實現了環比增長。此外，企業信託和財務管理業務表現強勁。
• 抵押貸款子服務：通過為其他機構提供住宅抵押貸款子服務，M&T Bank在不承擔資產負債表風險的情況下增加了手續費收入。
• 投資證券和流動性管理：投資證券平均余額增長9億美元至353億美元，投資組合收益率為3.81%，剔除一次性項目后為4.03%。
• 風險管理和資本緩衝：通過降低商業地產敞口和減少批評性貸款，M&T Bank的壓力資本緩衝（SCB）從3.8%降至2.7%，資本靈活性顯著提升。
• 收購活動：管理層表示將繼續評估併購機會，但優先考慮文化和信用契合度，同時積極管理商業地產集中度。
• 企業信託和財富管理：企業信託業務在美國和歐洲市場表現強勁，推動手續費收入增長，並通過跨境擴展滿足客户需求。
• 財務管理和效率：通過控制非利息費用，效率比率從60.5%改善至55.2%，顯示出成本管理的成效。
• 資本分配：執行了11億美元的股票回購，並計劃在股息增長和回購之間保持審慎的資本分配策略。
市場/行業競爭格局
• **核心存款競爭**：M&T Bank在覈心存款獲取方面表現出色，特別是通過吸引運營賬户來推動存款增長。這種策略使其在與大型銀行的競爭中保持優勢，同時避免了過度依賴高成本資金的風險。然而，面對存款競爭加劇的市場環境，M&T Bank仍需在維持存款成本競爭力的同時，確保存款增長的可持續性。
• **商業貸款與CRE（商業地產）市場**：M&T Bank在商業貸款和CRE領域的表現受到行業整體放緩的影響。儘管CRE貸款余額有所下降，但其CRE管道正在逐步恢復，尤其是在東部馬薩諸塞州、新澤西和紐約等地區的商業和專業貸款擴展中表現出色。然而，CRE市場整體的不確定性和高競爭壓力可能會限制其短期增長。
• **非利息收入競爭**：M&T Bank在非利息收入方面表現強勁，尤其是在信託收入和抵押貸款銀行業務中表現突出。其企業信託業務和抵押貸款次級服務業務的增長為其提供了競爭優勢。然而，面對行業內其他銀行的類似業務擴展，M&T Bank需要繼續投資於創新和客户服務以保持領先地位。
• **資本管理與回報**：M&T Bank通過降低壓力資本緩衝（SCB）和積極的股票回購計劃增強了資本靈活性。這種資本管理策略使其在股東回報方面具有競爭力。然而，隨着行業內其他銀行也在優化資本配置，M&T Bank需要在股息增長和股票回購之間找到平衡，以維持其市場吸引力。
• **地理擴展與專業業務**：通過收購People’s United，M&T Bank在新英格蘭和長島市場的擴展為其提供了新的增長機會，尤其是在基金銀行、抵押貸款倉庫和企業機構業務等專業領域。這種地理和業務多樣化為其在區域銀行競爭中提供了差異化優勢。
• **技術與支付系統競爭**：面對行業內數字貨幣和支付系統的快速發展，M&T Bank正在評估穩定幣和其他數字支付工具的潛在影響。儘管目前尚未全面採用，但其對客户需求的敏鋭反應和潛在合作伙伴關係的探索可能會在未來增強其競爭力。
• **風險管理與資產質量**：M&T Bank通過減少批評類貸款和優化風險管理流程，在資產質量方面表現出色。這種穩健的風險管理策略為其在經濟不確定性中的競爭地位提供了支持。然而，行業內其他銀行也在加強風險管理，這可能會使M&T Bank面臨更大的競爭壓力。
公司面臨的風險和挑戰
• 商業地產貸款（CRE）增長疲軟：儘管管理層提到CRE貸款管道有所增加，但由於還款和償還壓力，短期內CRE貸款增長仍面臨挑戰，預計季度間增長可能較為困難。
• 商業貸款（C&I）增長不確定性：儘管某些專業領域（如基金銀行和抵押貸款倉庫）表現強勁，但整體商業貸款增長仍受到經濟不確定性和客户需求波動的影響。
• 存款成本上升：利率環境導致存款成本增加，尤其是高成本存款對淨利息收益率（NIM）產生壓力，這可能對盈利能力構成挑戰。
• 資本回報與經濟不確定性之間的平衡：儘管資本回購活動加速，但管理層仍對經濟環境保持謹慎，包括關税、地緣政治風險和高資產價格等因素，這可能限制資本回報的進一步擴展。
• 批評性貸款余額仍需進一步下降：儘管批評性貸款余額有所減少，但管理層提到仍需進一步努力降低該指標，以改善資產質量和資本緩衝。
• 消費貸款增長可持續性：儘管消費貸款增長強勁，但隨着消費者支出放緩和價格上漲（如關税傳導效應）的影響，未來增長可能會面臨壓力。
• 收入增長依賴於貸款增長：管理層提到貸款增長是推動淨利息收益率上升的關鍵因素，但當前的貸款增長疲軟可能限制收入增長的潛力。
• 收購相關的風險：儘管管理層表示對併購機會持開放態度，但潛在收購目標的商業地產集中度可能帶來整合和風險管理的挑戰。
• 宏觀經濟和政策風險：管理層提到關税影響、國內支出疲軟以及地緣政治不確定性等宏觀經濟因素可能對資本目標和信貸指導產生影響。
• 技術和支付領域的潛在競爭：隨着穩定幣和數字貨幣支付的可能性增加，銀行可能需要應對新興支付技術對傳統支付業務的潛在衝擊。
公司高管評論
• **Daryl Bible**：對公司整體表現持積極態度，強調M&T Bank在風險管理和資本靈活性方面取得了顯著進展，例如SCB從3.8%降至2.7%，並指出這是公司五年來持續努力的結果。他對資產質量改善、費用控制以及股東回報表示滿意，並提到公司在支持社區和客户方面的持續投入。
• **Daryl Bible**：對貸款增長和存款增長的表現持謹慎樂觀態度，特別是消費者貸款和住宅抵押貸款的增長。他提到商業地產（CRE）貸款的減少是由於還款和償還，但對未來的增長潛力表示樂觀，尤其是在年底。
• **Daryl Bible**：對非利息收入的表現持積極態度，特別是信託收入和抵押銀行收入的增長。他提到公司在歐洲的信託業務擴展取得了成功，並認為這些業務將繼續為公司帶來增長。
• **Daryl Bible**：對資本回報和股票回購持積極態度，提到公司在第二季度回購了11億美元的股票，並計劃繼續在經濟環境允許的情況下進行回購。
• **Daryl Bible**：對經濟環境的潛在風險保持謹慎，包括關税、地緣政治不確定性和資產價格高企等因素。他提到公司將繼續專注於核心存款增長和風險管理。
• **Daryl Bible**：對公司在商業和專業貸款領域的擴展表示樂觀，特別是在東馬薩諸塞州、新澤西州和紐約的增長。他強調這些市場的潛力以及公司在這些領域的投資。
• **Daryl Bible**：對公司在費用控制和效率比率改善方面的表現表示滿意，並提到公司將繼續專注於實現正的經營槓桿。
• **Daryl Bible**：對未來的淨息差（NIM）和淨利息收入（NII）持謹慎態度，提到貸款增長將是關鍵驅動因素，但對實現全年指導目標仍有信心。
• **Daryl Bible**：對公司在併購方面的機會持開放態度，但強調文化和信用契合度是關鍵考量因素，並表示公司將謹慎行事。
• **Daryl Bible**：對公司在覈心運營賬户獲取和存款增長方面的戰略表示信心，強調公司不會盲目追逐高成本資金，而是注重長期可持續增長。
分析師提問&高管回答
• ### Analyst Sentiment摘要
• **分析師提問**：CRE（商業地產）貸款組合是否接近觸底？是否有跡象表明新貸款的生成能夠抵消現有貸款的償還？ **管理層回答**：CRE貸款組合的管道正在增長，6月份是今年表現最好的月份，目前管道超過50億美元。然而，由於本季度的貸款償還壓力，CRE貸款在下季度增長的可能性較小，但管理層預計年底可能會出現正增長。
• **分析師提問**：資本水平的目標是多少？如何平衡資本使用，包括股票回購和股息？ **管理層回答**：目前的目標是維持CET1資本比率在10.75%-11%之間，長期目標是10%。儘管經濟存在不確定性（如關税和地緣政治風險），但管理層認為當前的資本水平是適當的，並將繼續在股票回購和股息之間進行平衡。
• **分析師提問**：信託收入表現強勁，是否可以預期未來保持高個位數到低兩位數的增長？ **管理層回答**：信託業務表現非常強勁，尤其是在歐洲市場的擴展和客户需求的推動下。管理層對信託業務的長期增長前景持樂觀態度，同時強調其他收入來源（如抵押貸款銀行業務和財務管理）也表現良好。
• **分析師提問**：是否有必要通過併購來擴大規模以應對大型銀行的競爭？ **管理層回答**：M&T Bank並不認為需要通過併購來與大型銀行競爭。公司的業務模式專注於社區服務，效率比率在行業中處於領先地位。管理層表示，未來可能會在適當的時間進入相鄰市場，但目前的業務模式已證明非常成功。
• **分析師提問**：關於費用指導，是否有可能在完成GL項目后進行小型併購？ **管理層回答**：GL項目的完成並未直接影響費用指導的調整。管理層表示，當前的費用調整是爲了實現正的運營槓桿，並強調公司領導團隊在控制費用方面的貢獻。未來併購的可能性將取決於文化和信用的契合度。
• **分析師提問**：C&I（商業和工業）貸款增長的機會如何，尤其是在People's United的市場中？ **管理層回答**：People's United的市場（如東馬薩諸塞州和康涅狄格州）表現強勁，特別是一些專業業務（如基金銀行和抵押貸款倉庫）正在快速增長。管理層預計這些業務將在下半年繼續推動貸款增長。
• **分析師提問**：消費者貸款增長是否會因消費者支出放緩而減弱？ **管理層回答**：消費者貸款的增長主要得益於房車和汽車貸款的需求。儘管未來可能會受到價格上漲的影響，但管理層對房車和汽車貸款的持續增長持樂觀態度。此外，房屋淨值信貸額度（HELOC）和信用卡貸款也首次實現增長。
• **分析師提問**：存款競爭在不同利率情景下的表現如何？ **管理層回答**：M&T Bank專注於吸引核心運營賬户，並通過提供競爭性但合理的利率來增加客户的存款份額。管理層表示，無論利率是下降還是維持不變，公司都將繼續專注於核心存款的增長。
• **分析師提問**：被批評貸款的減少是否已接近正常水平？ **管理層回答**：被批評貸款的減少趨勢顯著，預計未來幾年將進一步下降至更低水平。管理層強調，這一改善反映了公司在風險管理方面的持續努力。
• **分析師提問**：關於MTRCC業務的信用損失準備金的增加，是否會對未來的業務產生影響？ **管理層回答**：MTRCC業務的信用損失主要是由於一些獨特的個案，但長期來看，該業務表現良好且對公司戰略至關重要。管理層預計未來的信用損失準備金將恢復到正常水平。 總結來看，分析師對M&T Bank的資本管理、貸款增長和收入多樣化策略表示關注，而管理層則通過強調風險管理、核心存款增長和業務多樣化的成功，展現了對未來發展的信心。
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