電話會總結 ｜ South Plains(SPFI)2025財年Q2業績電話會核心要點

編者按：聚焦公司高管觀點與展望，深挖業績背后的信息，助力投資者把握先機。

業績回顧

• **財務業績**： South Plains Financial (SPFI) 在2025年第二季度實現了穩健的財務表現。淨利息收入為4250萬美元，較上一季度的3850萬美元增長10.4%。稀釋每股收益（GAAP）為0.86美元，高於上一季度的0.72美元，主要得益於一次性非應計貸款的回收，貢獻了每股0.09美元的收益。非利息收入為1220萬美元，較上一季度的1060萬美元增長15.1%，其中抵押貸款服務權的公允價值調整增加了140萬美元。

• **財務指標變化**： - **貸款組合**：投資貸款余額環比增加2310萬美元（年化增長3%），達到31億美元。 - **貸款收益率**：貸款收益率從上一季度的6.67%上升至6.99%，剔除一次性170萬美元的利息回收后，調整后的貸款收益率為6.76%。 - **淨息差（NIM）**：淨息差從上一季度的3.81%上升至4.07%，剔除一次性收益后，調整后的淨息差為3.9%，環比增加9個基點。 - **存款**：總存款環比減少5360萬美元至37.4億美元，主要由於高成本公共資金存款的季節性流出，但無息存款增加了3230萬美元，佔總存款的比例從25.5%上升至26.7%。 - **存款成本**：存款成本從上一季度的2.19%下降至2.14%。 - **信用指標**：貸款損失準備金佔貸款總額的比例從上一季度的1.40%上升至1.45%，增加了5個基點，主要反映了特定儲備的增加、淨沖銷活動、貸款余額增長以及信用質量下調。 - **資本比率**：普通股一級資本風險加權比率為13.86%，一級槓桿率為12.12%，有形普通股權益佔有形資產的比例為9.98%，環比增加34個基點。 - **非利息支出**：非利息支出環比增加51.3萬美元至3350萬美元，主要由於人員和專業服務費用的增加。 - **有形賬面價值**：每股有形賬面價值從2025年第一季度的26.05美元上升至26.7美元。 總結來看，公司在貸款收益率、淨息差和非利息收入方面表現出色，同時通過優化存款結構和成本控制實現了盈利能力的提升。

業績指引與展望

• **貸款增長預期**：管理層預計2025年全年貸款增長將處於低至中個位數增長區間的低端，主要受到持續的貸款提前還款和消費者對關税預期的反應影響。第三季度貸款增長預計將保持平穩或實現低個位數增長。

• **貸款收益率**：貸款收益率預計將在當前水平附近穩定，具體取決於未來短期利率的變化。管理層提到，近期新增貸款的收益率在6.7%-7.0%之間。

• **淨息差（NIM）**：剔除一次性收益后，第二季度淨息差為3.9%，管理層預計未來淨息差可能會有適度擴張，主要受益於存款成本的下降和貸款組合的重新定價。

• **存款成本**：存款成本在第二季度下降至2.14%，管理層預計未來存款成本將繼續受益於定期存款利率的下降以及存款結構的優化。

• **非利息收入**：管理層計劃繼續推動非利息收入增長，特別是在抵押貸款服務收入方面。儘管當前抵押貸款市場表現平淡，但公司已保持盈利能力，並準備在利率環境改善時迅速擴大業務。

• **資本支出**：管理層未明確提及具體的資本支出計劃，但表示將繼續投資於招聘經驗豐富的貸款人員，特別是在達拉斯市場，以支持未來的貸款和存款增長。

• **運營費用**：由於招聘活動和專業服務費用的增加，非利息支出在第二季度有所上升，未來可能會繼續增長，但管理層表示將嚴格控制成本，並確保新增支出能夠快速實現回報。

• **資產質量**：管理層預計貸款提前還款的高水平將在第三季度有所緩解，但仍將對貸款增長構成一定壓力。同時，信貸質量保持穩健，壞賬準備金覆蓋率為1.45%，未來將繼續密切監控信貸質量。

• **併購展望**：管理層表示將繼續關注潛在的併購機會，但強調將保持審慎態度，確保任何交易都符合文化契合度、資產負債結構穩定性和估值合理性的嚴格標準。

• **全年展望**：管理層對2025年下半年持謹慎樂觀態度，預計德克薩斯州市場的經濟增長將保持韌性，並推動貸款增長重新加速，同時繼續推動存款增長和非利息收入的提升。

分業務和產品線業績表現

• **貸款業務**：South Plains的貸款投資組合在第二季度增長了3%（年化增長率），達到31億美元，儘管受到較高的貸款提前償還影響。貸款收益率從上一季度的6.67%上升至6.99%，剔除一次性利息回收后為6.76%。貸款增長主要集中在長期客户關係的業務上，但受消費者對關税預期的反應，間接汽車貸款需求有所下降。

• **存款業務**：存款總額下降了5360萬美元至37.4億美元，主要由於季節性高成本公共基金存款的撤出，但無息存款增加了3230萬美元。無息存款佔總存款的比例從上一季度的25.5%上升至26.7%。存款成本從2.19%下降至2.14%，得益於存款結構的變化和定期存款利率的下降。

• **非利息收入**：非利息收入從上一季度的1060萬美元增加至1220萬美元，主要得益於抵押貸款服務權公允價值增加140萬美元。非利息收入佔銀行總收入的22%，與上一季度持平。

• **資本管理**：普通股一級風險資本比率為13.86%，一級槓桿比率為12.12%，有形普通股權益佔有形資產的比例為9.98%，較上一季度增加34個基點。公司繼續通過季度分紅和股票回購計劃向股東返還收益。

• **信用質量**：貸款總額的信用損失準備金比例為1.45%，較上一季度增加5個基點。第二季度計提了250萬美元的信用損失準備金，主要由於特定儲備增加、淨覈銷活動、貸款余額增加以及若干信用質量下調。

• **間接汽車貸款**：間接汽車貸款組合從上一季度的2.43億美元小幅下降至2.41億美元，主要由於消費者對關税預期的反應導致需求減弱。儘管如此，逾期30天以上的貸款比例從第一季度的0.41%下降至0.32%。

• **併購與有機增長**：公司繼續專注於有機增長，特別是在達拉斯地區招聘經驗豐富的貸款人員以支持貸款和存款增長。同時，公司對併購持選擇性態度，強調文化契合、資產負債結構、存款穩定性和估值合理性。

• **費用管理**：非利息費用增加了51.3萬美元，達到3350萬美元，主要由於人員和專業服務費用的增加。公司對新員工的招聘投入將對短期費用產生一定影響，但預計將推動長期增長。

市場/行業競爭格局

• **貸款組合增長與競爭壓力**：South Plains Financial (SPFI) 在貸款組合方面實現了3%的年化增長，儘管面臨較高的貸款提前還款壓力。然而，貸款增長主要集中在現有市場，特別是達拉斯地區的招聘戰略，旨在通過引入經驗豐富的貸款人員提升市場份額。這表明公司在競爭激烈的貸款市場中，正在通過人才引進和關係銀行策略應對行業內的貸款增長壓力。

• **存款競爭與成本管理**：儘管存款總額有所下降，公司通過優化存款結構（非利息存款佔比從25.5%上升至26.7%）和降低存款成本（從2.19%降至2.14%）來提升競爭力。行業內存款競爭激烈，尤其是在利率環境變化的背景下，South Plains通過調整存款組合和定價策略來應對挑戰。

• **淨息差擴張與行業對比**：South Plains的淨息差（NIM）在本季度從3.81%提升至4.07%，即使剔除一次性收益后仍有9個基點的增長。這種表現優於許多區域性銀行，顯示公司在貸款定價和存款成本控制方面的競爭優勢。

• **併購機會與行業整合**：管理層表示對併購持開放態度，但強調嚴格的文化契合度、資產負債匹配和估值標準。隨着行業內交易環境改善（如Huntington收購Veritex），South Plains正在密切關注潛在的併購機會，以在競爭中擴大市場份額。

• **間接汽車貸款市場的挑戰**：由於消費者對關税預期的反應，間接汽車貸款需求有所下降，這可能對短期貸款生產構成壓力。這一現象反映了行業內消費貸款市場的不確定性和競爭加劇。

• **非利息收入增長與行業對比**：South Plains的非利息收入同比增長，主要得益於抵押貸款服務權資產的公允價值調整。這表明公司在非利息收入來源的多樣化方面具有一定競爭力，但行業內的利率波動仍是關鍵影響因素。

• **資本充足率與市場定位**：South Plains的普通股一級資本充足率達到13.86%，遠高於監管要求，顯示其在行業內的資本優勢。這為公司在經濟不確定性下提供了更大的競爭靈活性，同時支持其有機增長和潛在併購計劃。

• **德州市場的經濟韌性與區域競爭**：儘管面臨關税和經濟不確定性，德州市場的經濟增長仍然穩健。South Plains通過深耕達拉斯、休斯頓和埃爾帕索等主要市場，試圖在區域競爭中擴大市場份額。

• **技術與服務競爭力**：公司在現金管理和財務解決方案方面的持續改進，增強了客户粘性和存款獲取能力。這表明在行業內，技術和服務質量仍是銀行競爭的關鍵因素之一。

• **招聘戰略與行業人才競爭**：South Plains在達拉斯等核心市場積極招聘經驗豐富的貸款人員，以增強貸款和存款增長能力。這反映了行業內對高質量銀行從業人員的激烈競爭，同時也表明公司對未來增長的信心。

公司面臨的風險和挑戰

• **貸款增長壓力**：儘管公司在招聘經驗豐富的貸款人員以支持貸款增長，但貸款提前還款的高水平對貸款余額的增長構成了持續的壓力，尤其是在達拉斯等主要都市市場。

• **間接汽車貸款需求疲軟**：由於消費者對關税預期的反應，間接汽車貸款需求自2025年5月以來有所下降，這可能在短期內繼續對該業務板塊產生負面影響。

• **存款流失風險**：儘管無息存款有所增長，但整體存款減少了5360萬美元，主要由於高成本公共基金存款的季節性流失，這對流動性管理和資金成本控制構成挑戰。

• **信用質量風險**：信貸損失準備金比例上升至1.45%，反映了貸款余額增加、信用質量下調以及特定儲備的增加，這可能表明潛在的信用風險上升。

• **利率環境不確定性**：貸款收益率的增長可能趨於穩定，且存款成本下降空間有限，這對淨息差（NIM）的進一步擴張形成制約，尤其是在美聯儲未來利率政策不確定的情況下。

• **併購（M&A）挑戰**：儘管公司對潛在併購持開放態度，但嚴格的文化契合度、資產負債結構、存款穩定性和估值標準限制了併購機會。此外，部分潛在目標銀行的未實現損益問題（AOCI）也增加了交易難度。

• **費用增長壓力**：由於人員和專業服務費用的增加，非利息費用有所上升，公司在招聘新員工以支持業務增長的同時，需平衡短期內的費用壓力。

• **地緣經濟風險**：關税政策的不確定性可能對當地經濟活動和消費者行為產生負面影響，從而影響貸款需求和整體業務表現。

• **市場競爭加劇**：在達拉斯等主要市場，公司需要面對來自其他銀行的激烈競爭，這對吸引新客户和保持現有客户關係提出了更高要求。

• **自然災害影響**：德克薩斯州部分地區的洪水可能對公司員工、客户以及業務運營造成一定程度的干擾，增加了運營風險。

公司高管評論

• **Curtis Griffith**：對第二季度的業績表示滿意，稱其為員工努力工作的成果，並強調公司在貸款組合的信用質量管理和資本積累方面取得了進展。對德州經濟表現持積極態度，認為公司有能力應對關税談判帶來的不確定性，並表示將繼續專注於有機增長和選擇性併購。

• **Cory Newsom**：對貸款組合的增長表示樂觀，儘管面臨提前還款的壓力，但仍實現了適度增長，並招募了多名經驗豐富的貸款人員，特別是在達拉斯地區，預計這些新員工將支持未來的貸款和存款增長。對貸款收益率的穩定性持積極態度，並表示將繼續通過招聘和優化團隊來推動貸款增長。

• **Steven Crockett**：對淨息差（NIM）的擴張表示認可，指出主要受到一次性利息回收的影響，同時存款成本的下降也起到了積極作用。對貸款損失準備金的增加作出解釋，主要由於特定儲備的增加和信用質量的下調，但整體信用質量仍然穩健。

• **Brent Bates**：對貸款提前還款的趨勢表示關注，但認為這是可預測的，並對未來貸款增長持謹慎樂觀態度。強調公司在貸款定價和信用標準上的保守策略，以確保在當前環境下的穩健性。

• **Curtis Griffith**（關於併購）：對併購持開放態度，但強調選擇性，指出文化契合、資產負債結構和估值是關鍵考量因素。目前尚未找到合適的機會，但對行業併購環境的改善表示樂觀。

• **Cory Newsom**（關於招聘）：強調招聘的重要性，表示不會因潛在併購而暫停招聘計劃，並對新員工的質量和對公司文化的契合度表示滿意。

• **Cory Newsom**（關於存款增長）：對非利息存款的增長表示滿意，認為這得益於公司現金管理解決方案的成熟和團隊的努力，但未透露具體新增客户的比例。

• **Curtis Griffith**（總結）：對公司在市場中的地位和未來增長機會持積極態度，認為公司有能力通過有機增長和併購實現更大的市場份額，同時繼續為股東創造價值。

分析師提問&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析師提問：** 關於貸款增長的前景，您提到2025年的貸款增長可能處於低至中個位數的低端。能否詳細説明貸款管道的情況，以及如果高額還款減少，增長可能會如何變化？ **管理層回答：** 我們對貸款管道和新增貸款的趨勢感到滿意，但本季度的還款水平比上一季度高出約1500萬美元，這對我們的貸款增長產生了影響。我們預計下半年貸款增長將保持在低至中個位數的範圍內，但我們正通過招聘經驗豐富的貸款人員來推動未來的增長。

• **分析師提問：** 您如何平衡招聘新員工與潛在併購（M&A）的投資？如果找到合適的併購機會，會否暫停招聘活動？ **管理層回答：** 即使找到合適的併購機會，我們也不會暫停招聘活動。我們認為招聘能夠帶來長期客户關係的經驗豐富的銀行家是推動貸款和存款增長的重要策略。併購和招聘可以同時進行。

• **分析師提問：** 關於特定貸款準備金的增加，是否與您提到的多户住宅貸款有關？或者是其他貸款導致的？ **管理層回答：** 特定準備金的增加主要與幾筆較小的貸款進入不良貸款狀態有關，而不是與之前提到的多户住宅貸款相關。我們採取了保守的準備金策略，以應對潛在的信用風險。

• **分析師提問：** 淨息差（NIM）未來的走勢如何？是否預計存款成本會繼續下降？ **管理層回答：** 存款成本的下降主要得益於定期存款利率的下降和存款結構的變化。儘管我們預計未來存款成本不會有大幅下降，但我們將繼續關注優化存款成本的機會。同時，我們預計淨息差將保持穩定，並可能略有擴張。

• **分析師提問：** 最近德州市場的併購活動有所增加，您如何看待當前的併購環境？是否有阻礙您進行併購的因素？ **管理層回答：** 當前的併購環境有所改善，但估值預期仍是主要障礙。我們對併購的標準非常嚴格，包括文化契合度、資產負債結構、存款穩定性和估值合理性。我們會耐心等待合適的機會。

• **分析師提問：** 非利息收入在本季度表現良好，未來是否有望繼續增長？ **管理層回答：** 本季度非利息收入的增長主要得益於抵押貸款服務權價值的上升。儘管抵押貸款市場整體表現平淡，但我們保持了盈利能力，並期待未來利率環境改善時能夠抓住機會。

• **分析師提問：** 關於招聘策略，您能否詳細説明招聘的範圍和對費用增長的影響？ **管理層回答：** 招聘活動覆蓋我們所有的主要市場，包括達拉斯。儘管短期內會對費用產生一定影響，但我們對新員工在短時間內實現盈虧平衡充滿信心。我們非常注重招聘與公司文化和信用標準相契合的人才。

• **分析師提問：** 非利息存款本季度增長顯著，是否有具體的策略推動了這一增長？ **管理層回答：** 我們的現金管理解決方案不斷成熟，並與新增貸款緊密結合。此外，我們的激勵計劃也鼓勵貸款人員推動存款增長。現有客户的存款增長也有所貢獻，因為我們加強了與客户的溝通，強調存款對雙方關係的重要性。

• **分析師提問：** 達拉斯市場的貸款余額持續下降，是否與招聘策略有關？新招聘的貸款人員是否有明確的業務目標？ **管理層回答：** 達拉斯市場的貸款余額下降主要是由於一些低收益貸款的還款以及不良貸款的清理。招聘策略與此無關，我們招聘的重點是吸引能夠帶來優質客户關係的銀行家，而不是簡單地填補貸款余額的空缺。

• **分析師提問：** 您對抵押貸款業務在下半年的表現有何預期？ **管理層回答：** 抵押貸款業務預計將保持平穩。儘管市場環境充滿挑戰，但我們保持了盈利能力，並確保與客户的關係不受影響。如果利率環境改善，我們已做好充分準備抓住市場機會。 總結來看，分析師對South Plains的貸款增長、招聘策略、存款增長以及併購前景表現出濃厚興趣，而管理層對公司有條不紊的增長計劃和審慎的風險管理策略充滿信心。

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