期權市場押注財報利好 臺積電股價看漲情緒升至半年新高

隨着市場對即將發佈的財報可能緩解擔憂的樂觀情緒升溫，期權交易員正押注臺積電(TSM.US)的股價將繼續上漲。數據顯示，相較於看漲押注，對衝臺積電股價下跌風險的成本已降至自1月以來的最低水平。

臺積電上周公佈的季度營收增長好於預期。分析師目前預計，臺積電將在周四發佈詳細財報時上調全年指引，並暗示未來可能進一步提高產品價格。

臺積電在中國臺灣上市的股票自4月份美國宣佈加徵關稅后的低點以來已上漲44%，部分跟隨其關鍵客户英偉達(NVDA.US)股價的反彈。同期，其美國存託憑證(ADR)上漲近70%，創下歷史新高，反映出全球投資者對臺積電在半導體行業關鍵角色的重視不斷提升。

人工智能(AI)主題的再度回溫正在提振臺積電股價。今年早些時候，由於其在美國的高成本投資引發擔憂、以及外界對DeepSeek可能減少對高端芯片需求的擔心，臺積電股價一度承壓。而高端芯片正是臺積電的主導領域。

瑞穗證券董事Kevin Wang表示：「雖然仍存在一些擔憂，例如關税問題或利潤率不確定性，但整體而言，我認為臺積電將在下半年開始跑贏大盤。它將繼續提高先進製程的價格，因為其沒有競爭對手。」

臺積電此前設定的2025年營收增長目標為「中位20%左右」，但考慮到AI支出依然強勁，看漲的分析師認為這一目標過於保守。英偉達最近成為歷史上首家市值突破4萬億美元的公司，主要得益於其最大客户承諾未來一年加大資本支出。

摩根士丹利分析師Charlie Chan等人在本周的一份報告中寫道：「我們預計，臺積電將在財報中將2025年營收指引上調至同比增長高位20%區間，因為AI需求仍然供不應求。鑑於市場預期偏低，我們建議在7月17日財報發佈前加倉。」

賣方機構整體維持看多立場，至少有六家券商(包括匯豐控股和德意志銀行)在臺積電發佈銷售數據后上調其目標股價。數據顯示，分析師平均預計，未來一年臺股臺積電股價將比周三收盤價再上漲11%。

當然，也存在一些不利因素，例如新臺幣近期走強對公司利潤率構成壓力。此外，非AI相關業務(如智能手機和個人電腦等消費電子)仍疲弱，而美國低利潤率廠房的投資仍在持續增加。

不過，全球企業對AI投資的持續熱情，以及臺積電在全球投資者中被持續認可，都對其未來構成利好。另一個可能提振臺積電臺股的積極因素是——外資持股比例仍遠低於2024年的高位。晨星公司分析師Phelix Lee表示：「目前市場仍然非常青睞AI相關股票。」他補充説，儘管外匯匯率可能導致臺積電6月季度的毛利率下降2到3個百分點，但鑑於其市場主導地位，臺積電應能夠通過未來的提價舉措來抵消這一影響。