上半年碳酸鋰價格持續探底！下半年有無期待？

　　近日，不少鋰產業鏈上游企業陸續發佈其2025年上半年業績預告，而不可避免地，企業紛紛提到了上半年碳酸鋰價格同比下跌明顯對其各自業績的拖累。但同時也有包括天齊鋰業、中礦資源等在內的多家鋰礦企業預計其上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤有望呈現盈利狀態.......SMM整理了目前幾家鋰企業的業績預告情況，具體如下：

贛鋒鋰業：

　　據其業績預告顯示，公司上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損3億元-5.5億元，上年同期虧損7.6億元，本報告期虧損幅度較上年同期有所收窄。對於公司業績變動的原因，贛鋒鋰業表示，報告期內，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格持續下跌，雖公司電池板塊的產能有序釋放、銷售增長，但公司整體經營業績遭受一定衝擊。此外，公司根據會計準則對存貨等相關資產計提了資產減值準備；此外，本報告期內，公司還產生了較大的非經常性收益。主要系投資收益與公允價值變動損失迭加所致。一方面，公司控股子公司深圳易儲能源科技有限公司處置旗下部分儲能電站項目，以及公司處置部分其他公司股權產生投資收益；另一方面，公司持有的以 Pilbara Minerals Limited（PLS）為主的金融資產的價格持續下降，造成公允價值變動損失。同時，公司運用領式期權策略來平衡PLS股價下降帶來的風險敞口，對衝了部分公允價值變動損失。

天齊鋰業：

　　據其發佈的上半年業績預告顯示，公司上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤在0萬元~15500萬元，上半年同期虧損52.06億元。

　　對於公司業績變動的原因，天齊鋰業表示，報告期內，公司鋰產品銷售價格同比下降，但鋰礦定價周期縮短，其全資子公司 Talison Lithium Pty Ltd 化學級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產品銷售定價機制在以前年度存在的時間周期錯配的影響已大幅減弱。隨着國內新購鋰精礦陸續入庫及庫存鋰精礦的逐步消化，公司各鋰化工產品生產基地生產成本中耗用的化學級鋰精礦成本基本貼近最新採購價格；同時，聯營公司SQM上半年業績同比增長，帶動投資收益上升；此外，澳元走強帶來匯兌收益增加。

盛新鋰能：

　　盛新鋰能也在近期發佈公告稱，公司2025年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損7.2億元至8.5億元，而上年同期虧損1.87億元，降幅285.13%至354.67%。對於公司業績變動的原因，盛新鋰能表示，報告期內主要受行業供需格局等因素影響，鋰產品的市場價格在第二季度繼續下跌，使得公司毛利較上年同期有所下降，同時公司根據會計準則對存貨計提了資產減值準備，預計公司本報告期計提的資產減值準備較上年同期大幅增加，影響了公司本報告期的利潤。

江特電機：

　　江特電機方面也於近日發佈2025年上半年業績預告稱，公司預計2025年上半年歸屬於上市公司股東的近利潤虧損9500萬元~1.25億元，上年同期虧損6,406.56 萬元。對於公司業績變動的原因，江特電機表示，報告期內，公司進一步加大了電機板塊的研發和投入，有力地增強了電機產品的競爭優勢，電機板塊實現了穩步增長；與此同時，報告期內，受市場供求關係影響，碳酸鋰價格持續下跌，導致鋰鹽板塊虧損。

中礦資源：

　　則發佈其22025年上半年業績預告稱，公司預計2025年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤在6500萬元~9000萬元左右，比上年同期下降80.97%~86.26%。提及公司業績變動的原因，中礦資源表示，2025 年上半年，中礦資源集團股份有限公司（以下簡稱「公司」）具有核心競爭力的稀有輕金屬（銫、銣）業務繼續發揮優勢，保持了良好的增長態勢和盈利能力，是公司業績的重要支撐。報告期內，稀有輕金屬（銫、銣）業務共實現營業收入約 7.10 億元，同比增長約 50.88%；實現毛利約 4.90 億元，同比增長約 43.78%。2025年上半年，公司實現自有鋰鹽產品銷量約1.78萬噸，同比增長約5.95%。但受鋰電新能源行業市場波動影響，鋰鹽產品市場價格較去年同期出現較大幅度回調。儘管公司持續優化鋰鹽業務經營模式，努力降低綜合成本，但在行業性價格下行背景下，該板塊的銷售收入及毛利率同比受到顯著影響。2025年上半年，公司所屬納米比亞 Tsumeb 冶煉廠銅冶煉業務受全球銅精礦供應緊張導致行業加工費（TC/RC）水平顯著下降影響，造成淨利潤虧損人民幣約 2.00 億元，對公司報告期內業績造成了階段性影響。公司已制定相應降本措施儘快關停銅冶煉產線，並通過釋放鍺業務產能，形成新的利潤增長點，力爭儘早實現納米比亞 Tsumeb 子公司扭虧為盈。

永杉鋰業：

　　永杉鋰業也發佈公告稱，經財務部門初步測算，預計 2025 年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損1.73億元至1.16億元。與上年同期相比，將出現虧損，上年同期盈利6,681.62萬元。 提及公司業績預虧的主要原因，永杉鋰業提到，2025 年上半年，鋰鹽市場整體延續2024年度的供大於求的低迷行情，導致鋰鹽產品價格進一步下降。儘管公司通過提高產量、降本增效、優化產品結構、拓展客户等方式以降低市場下行帶來的各項風險，但仍不足以抵消鋰鹽產品價格持續下降對公司經營帶來的不利影響。上半年公司產品毛利降低、存貨跌價風險增加，故鋰鹽板塊業務虧損。

上半年碳酸鋰價格同比下跌明顯，7月反彈趨勢能否在下半年延續？

　　而從以上企業的業績預告中也不難看出，在提及業績下降的原因之際，紛紛提及2025年鋰鹽產品市場價格較去年同期大幅回調的情況。據SMM歷史價格顯示，2025年上半年電池級碳酸鋰現貨均價報7.04萬元/噸左右，較2024年上半年電池級碳酸鋰現貨均價報10.37萬元/噸下跌3.33萬元/噸，跌幅達32.11%。

　　此外，在整體供大於求的背景下，碳酸鋰價格自2月份以來以來接連下探，截至6月24日，其現貨均價最低一度跌破6萬元/噸的整數關口並跌至59900元/噸，刷近三年來的歷史新低。

分階段來看碳酸鋰的價格變動情況，據SMM瞭解：

　　2025年1月上旬-2025年1月下旬：春節前備庫帶動市場成交活躍 碳酸鋰價格上行

　　1月中上旬，下游材料廠仍處春節前備庫階段。疊加上下游對於碳酸鋰長協折扣仍處博弈當中，簽訂比例較少，使得下游材料廠對於碳酸鋰現貨採購較為活躍。且部分上游鋰鹽廠已在月初開啟產線檢修，在下游積極的採購情況下碳酸鋰現貨市場流通量級相對偏緊，刺激碳酸鋰現貨價格持續上行，價格最高漲至7.8萬元/噸。

　　2025年2月上旬-2025年4月上旬：碳酸鋰供應量級突破新高 明確過剩格局拖拽價格穩步陰跌

　　春節假期結束后，由於下游材料廠年前備庫較為充足，採購意願較為薄弱，多以觀望態度為主。同時，3月國內碳酸鋰總產出約為7.9萬噸，創下歷史新高，疊加進口量級也處於高位，碳酸鋰大幅過剩格局延續，拖拽價格持續陰跌下行。

　　2025年4月中旬-2025年6月下旬：客供比例再度提升+資金多空博弈加劇 碳酸鋰價格進入快速探底過程

　　4月，下游材料廠客供比例再度提升，採購備庫意願持續走弱；疊加在期貨盤面資金多空博弈加劇的背景下，碳酸鋰價格進入快速探底過程。期貨主力合約價格由7萬/噸以上點位快速下探至5.8萬/噸，現貨價格由7萬元/噸點位跌至6萬元/噸位置，月度均價跌幅超過10%。同時，成本端方面，因港口鋰礦庫存高企，礦石價格快速下挫，使得碳酸鋰成本支撐不斷弱化進一步拖拽碳酸鋰價格快速下行。

　　2025年6月下旬-2025年7月中旬：期貨非理性回彈 但實際供需基本面仍維持過剩

　　受7月需求預期存大幅增量等其他供應端減停產的市場傳言影響，碳酸鋰期貨價格出現非理性持續回彈。下游對此價格點位接受意願極弱，並無備庫想法，普遍採取長協加量或是客供的形式滿足生產。僅有部分企業因剛需採購需求帶動成交價格重心提升，但市場整體成交行為寥寥。碳酸鋰現貨均價回升至6.45萬元/噸附近。

　　展望下半年，從需求端來看，中國依然為新能源汽車與儲能的第一大主力國；動力市場，中國2024年下半年在"以舊換新"補貼政策的刺激下實現超預期增長，全年新能源車銷量突破1250萬輛。2025年下半年，受高基數影響，預計下半年同比增速將有所放緩，但仍處於穩健增速水平；儲能市場，在地方性補貼政策的持續加碼以及電力市場化改革的雙重驅動下，疊加海外儲能新興市場的助力，預計中國儲能市場下半年同比增速將超過30%。

　　從供應端來看，一二線鋰鹽廠憑藉其低成本、一體化優勢不斷擴大市場份額；且當前期貨市場出現的非理性持續回彈為行業整體提供了生產動力，此前開工率較低的非一體化鋰鹽廠抓住套保機會開工率大幅提高，預計下半年國內碳酸鋰總產出同比增幅將超過30%。同時，海外碳酸鋰進口量級也呈現一定增量。智利發貨高位維穩，阿根廷產量不斷提升。綜合來看，國內碳酸鋰供應量級仍較為強勁，預計下半年碳酸鋰將持續過剩格局。