全球股市在第四季度風險來臨前準備上漲的五個關鍵原因-匯豐銀行

根據匯豐證券的數據，全球和美國股市（NYSEARCA：VT）、（URTH）、（納斯達克股票：ACWI）、（SP 500）、（DJI）--今年迄今已上漲約10%--在第四季度更大的下行風險成為現實之前，還有進一步的戰術上行空間。

匯豐證券新興市場和全球股票策略師主管阿拉斯泰爾·平德（Alastair Pinder）指出了市場可能忽視的五個關鍵因素，這些因素可能會在短期內推高股價。

他表示：「我們認為市場低估了美國第二季度盈利大幅下滑的可能性。」他指出，健康的消費者支出數據以及對消費者價格的關税傳遞有限。

支撐潛在股票表現優異的第一個因素是第二季度盈利意外強勁，該策略師指出，最近的高頻信用卡數據顯示4月初消費者支出急劇增長。

他表示，這種前期需求應該「至少會暫時提振第二季度每股收益，而不是預期的連續下降」。然而，這種回調增加了下半年經濟大幅放緩的風險。

美元疲軟（DXY）是第二個被忽視的可能提振美國盈利的因素，特別是有利於科技行業（XLK）、（VGT）、（IYW），這些行業約有55%的標準普爾500指數（SP 500）收入來自海外。

平德表示：「由於轉換效應，過去一年的外匯走勢應會為本季度標準普爾500指數（SP 500）每股收益貢獻2個百分點。」相反，他指出，這給歐洲（VGK）、（IEV）、（IEUR）和日本（EWJ）公司帶來了阻力，可能會導致歐洲公司第二季度每股收益下降5個百分點。

儘管美國總統唐納德·特朗普政府宣佈從8月1日起徵收新關税，其中包括對來自歐盟和墨西哥的商品徵收30%，並對其他貿易伙伴徵收更高的關税，但平德表示，這些關税目前仍然可控。

他表示：「不到10%的（公司）將關税視為短期盈利的主要威脅，而c20%的公司預計影響會延迟。」並補充説，關税可能需要6至12個月的時間才能全面影響企業利潤，從而保持短期盈利彈性。

7月4日簽署成為法律的「一大美麗法案」（或OBBBA）代表了第四個潛在的順風，特別是通過其對研發費用規則的改革。根據OBBBA，「公司現在可以在發生的年度扣除100%的國內研發費用，取代之前的五年攤銷要求，」平德解釋説。

這一規定對創新型公司至關重要，特別是科技巨頭（MAGS），它們佔標準普爾500指數的研發份額為47%，提供了「更多的現金用於再投資於增長或回報股東」。

最后，這位策略師反駁了人們對股票已經太貴的擔憂，指出雖然富時環球指數12個月遠期PE為18.6倍，但全球股票中位數為16.3倍更合理。

「即使在美國境內，市場的重要領域看起來並沒有捉襟見肘，」他説，並指出華麗7號（MAGS）的遠期收益為29.5倍，與其五年平均水平一致。

Pinder補充道，新興市場（EEM）似乎特別有吸引力，交易價格較發達市場（NYSEARCA：VEA）、（IDEV）有30%的折扣，遠高於20%的長期平均差距。