固態電池材料搶灘戰：道氏技術從正負極到電解質全面覆蓋，出海風險仍需警惕

本文來源：時代商業研究院 作者：陳佳鑫

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作者|陳佳鑫

爲了能在下一代電池技術競賽中勝出，電池企業正在加速全固態電池材料佈局。近期電池企業密集宣佈全固態電池進展，多家企業預計今年完成中試，2027年左右實現小批量裝車，並在2030年左右實現大規模量產。

上游電池材料企業也在加速佈局固態電池材料。道氏技術（300409.SZ）更是完成了固態電池正極、負極、電解質乃至導電劑的全方位佈局，欲搶跑固態電池賽道，其中單壁碳納米管、硅碳負極產品已向主流固態電池廠商送樣並小批量供貨，客户驗證進度領先。

此外，道氏技術通過綁定海外大客户，在鋰電材料行業業績普遍低迷的背景下，其業績卻逆勢增長。但在下游客户受關税政策影響的情況下，其出海風險也在增加，今年一季度，其業績及三元前驅體出貨量有所下滑。

全面佈局固態電池材料

單壁碳納米管是固態電池從實驗室走向量產的關鍵賦能材料，主要因其獨特的物理化學性質能夠系統性解決固態電池的三大核心瓶頸：界面阻抗高、離子/電子傳導效率低、機械穩定性差。

單壁碳納米管具有一維納米結構和彈道電子傳輸特性，導電效率是銅的1000倍，僅需少量添加即可在電極中形成三維連續導電網絡，顯著提升固態電池的電子電導率，降低內阻；單壁碳納米管的高柔韌性可緊密貼合電極與電解質間的微米級空隙，減少接觸損失。

此外，硅基負極在充放電中體積膨脹達300%，易導致顆粒粉化和結構崩塌，嚴重縮減電池循環壽命。單壁碳納米管可在硅顆粒間構建柔性支撐網絡，像「納米彈簧」般吸收應力，維持電極完整性從而使電池循環壽命大幅提升。

2017 年，道氏技術成功開發出用於三元鋰電池的碳納米管導電劑漿料，目前已更新至第五代單壁碳納米管導電漿料。

單壁碳納米管技術壁壘極高，目前全球僅OCSiAl（俄羅斯）、天奈科技（688116.SH）、道氏技術等少數企業具有量產能力。OCSiAl是全球首家實現單壁碳納米管工業級量產的企業，當前佔據了全球大部分市場份額。

在投資者調研活動公告中，道氏技術表示，從下游客户反饋的測試和應用結果來看，在純度、比表、GD值方面，公司單壁管粉體產品性能與進口單壁管性能相當，甚至在雜質金屬元素含量等指標上要優於進口單壁管。在單壁管漿料方面，公司採用自研分散劑，在黏度、固含量等指標上優於進口單壁管漿料。

目前道氏技術單壁管產品已送樣至包括太藍、衞藍等在內的主流固態電池廠商，其中已獲得某固態電池廠商訂單，並小批量出貨。目前單壁碳納米管粉體供不應求，市場需求旺盛，市場價格為1000萬～1500萬元/噸，價格高企。道氏技術向時代商業研究院表示，隨着后續生產規模擴大，單壁碳納米管的價格有望顯著下降。

在產能方面，道氏技術預計今年年底建成10噸/月的單壁碳納米管粉體產能，按1000萬元/噸的價格測算，若產能完全釋放，可貢獻年收入12億元。

單壁碳納米管取得突破后，道氏技術還將產品線延伸至硅碳負極。硅的理論比容量是石墨負極的10倍以上，通過硅碳複合可推動電池能量密度提升20%～30%，被視為下一代負極的重點方向。

在2025中國全固態電池產學研協同創新平臺年會上，中國科學院院士歐陽明高曾表示：當前，全固態電池的技術路線要聚焦以硫化物電解質為主體電解質，匹配高鎳三元正極和硅碳負極的技術路線。

在2024年末的投資者調研活動公告中，道氏技術表示，公司通過創新技術完成高強度多孔碳的自制和球形球貌的控制，在測試中，以公司自研多孔碳為基體，沉積硅后製得的硅碳負極首效很高，半電池0.8V的首效可達87%以上，在全電池中首效比競爭對手高1.5%左右，是目前行業內首款，也是唯一能實現此首效的硅碳負極產品。

目前道氏技術的硅碳負極已向某固態電池廠商小批量出貨，也已送樣至太藍、盟固利等主流固態電池廠商，測試反饋良好。

道氏技術向時代商業研究院表示，硅碳負極需配套單壁碳納米管使用，兩個產品具有協同性。

此外，道氏技術還通過子公司開展固態電解質材料開發、優化、產業化等業務。

通過整合現有單壁碳納米管、硅碳負極、固態和半固態電解質、高鎳三元前驅體、富鋰錳基前驅體等材料，以及佈局金屬鋰負極，道氏技術將形成固態電池的全材料解決方案。

出海推動業績逆勢增長，政策風險需警惕

在2024年鋰電材料行業業績普遍下滑的背景下，道氏技術業績表現堅挺，營收同比增長6.25%；歸母淨利潤扭虧為盈，從2023年的虧損2789.40萬元到2024年盈利1.57億元。

這一定程度上得益於道氏技術的海外佈局，避開了國內白熱化的價格戰。年報顯示，2024年，因貿易政策等因素，中國三元前驅體出口總量同比下降 25%，而道氏技術的三元前驅體出口超過 3 萬噸，同比增長 52%，出口數量排名前列。

2024年，道氏技術的海外收入達51億元，同比增長18.2%，佔總收入的比重達65.8%，而同期其國內收入出現下滑。

具體來看，2024年道氏技術鋰電材料業務收入為37.69億元，與2023年基本持平；毛利率為5.79%，同比減少0.88個百分點，表現明顯優於行業整體水平。

道氏技術還完成了海外的上游資源佈局，通過一體化進一步提升盈利水平。截至 2024 年底，道氏技術在剛果（金）擁有 6 萬金噸陰極銅和 0.3 萬金噸鈷中間品產能。

全球超過四成的鈷資源都分佈在剛果（金），其鈷產量一直佔全球總產量的 60%以上，剛果（金）是全球最大的電池級鈷生產國，同時也是世界上第二大銅生產國。而鈷是三元前驅體的主要原材料之一。

2024年，金屬銅市場價格維持較高水平，道氏技術擁有銅、鈷資源的剛果（金）子公司 MJM 和 MMT 處於滿產滿銷狀態，貢獻了一定業績。

但出海的政策風險也在提升，2025年一季度，道氏技術營收同比減少12.17%，三元前驅體出貨量同比減少。長城證券分析稱，其或受主力客户觀望海外政策的影響。

道氏技術表示，公司自身產品直接出口美國的金額較低，但下游客户或受美國關税政策影響，對自身會有間接影響。

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