長城證券-風電行業周報：多地發佈「136號文」承接方案，國家電投25年第二批陸風集採開標-250716

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（來源：研報虎）

　　本周行業概括：1）行業動態：浙江省發改委、浙江省能源局發佈《關於做好新能源上網電價市場化改革過渡期有關結算事項的通知》。通知明確了過渡期電價政策：過渡期為2025年6月1日至浙江省新能源上網電價市場化改革相關方案實施前。新能源增量項目90%上網電量執行浙江省煤電基準價，10%上網電量暫按照當月現貨實時市場發電側同類項目電能量加權均價結算電能量電費。存量項目繼續執行現行價格政策及市場規則。2）板塊漲跌幅：本周相關個股標的上緯新材、巨力索具、中材科技、宏華集團和中際聯合領漲，漲幅分別為72.88%、8.98%、6.98%、5.99%、5.78%；協鑫能科、海鍋股份、金風科技、大金重工和海力風電領跌，跌幅分別為-5.01%、-4.24%、-2.51%、-2.30%、-2.03%。3）裝機數據跟蹤：2025年1-5月，全國風電新增裝機46.28GW，同比2024年同期增長134.21%；全國風電發電量4742億千瓦時，佔全社會用電量11.96%。4）原材料價格：相對於上周原材料價格，本周螺紋鋼、廢鋼指數、現貨鋁價格上漲，中厚板、現貨銅價格下跌，鑄造生鐵、現貨環氧樹脂價格不變。

　　行業點評觀點：近期國內整機商在頻頻斬獲國際訂單，海外市場開拓頗有成效。包括三一重能、金風科技、遠景能源、運達股份在內的多家整機商分別與亞洲、南美洲等地開發商合作簽約，為當地項目提供風機產品，出海業務有望逐步成為助推公司盈利增長的新引擎。根據海關總署數據顯示，2025年一季度我國風機出口量同比增長約43%。2025年上半年，整機商獲取海外訂單體量超10GW，風機銷往五大洲國家。隨着頭部整機商全球佈局完善，國內市場競爭仍較激烈，走向海外已成為下一步發展的必然趨勢。

　　分陸上和海上風電來看，2025年一季度全國陸上風電新增裝機併網13.64GW，同比下降7.90%，海上風電新增裝機併網0.98GW，同比增長42.03%；陸上風電累計裝機493GW，同比增長17.54%，海上風電累計裝機42.73GW，同比增長12.36%。價格方面，2023年以來海上風機中標價格下降趨勢明顯，均價為3266.17元/kW。招投標方面，本周風電機組啟動招標1743.50MW，為9個陸上風電項目和2個海上風電項目；採購開標3477.50MW，為33個陸上風電項目，陸上項目中標均價為2060.94元/kW。

　　行業估值：本周風電設備指數最新TTM市盈率為32.89倍，MRQ市淨率為1.64倍。估值水平方面，2025年7月7日-7月11日風電設備指數市盈率區間為32.74倍~33.73倍，市淨率區間為1.63倍~1.68倍。

　　投資建議：隨着沿海省份2025年海風重點項目清單陸續公示，風電招投標市場火熱，一季度以來產業鏈排產出貨良好。歐洲2024年度資源覈准授予容量同比增速較高，陸上和海上風電有望迎來高增。大型化趨勢和新技術的應用打開整機發展空間，產業鏈零部件企業也將受益於海風建設提速和海外市場拓展的需求提振。隨着大兆瓦新產品的推出，主機環節降本工作持續推進，盈利能力有望邊際向好，重點推薦金風科技、運達股份；隨着需求改善，塔筒管樁產能利用率和單噸盈利同步提升，重點推薦區域優勢明顯，海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的大金重工、泰勝風能；鑄鍛件環節重點推薦如金雷股份、日月股份等大兆瓦鑄鍛件市佔率較高且海外客户產品認證工作順利推進、產能較為充足的供應商；風電向深遠海邁進將顯著提升對行業領先海纜企業高電壓等級產品的需求，重點推薦區位優勢顯著及有望進一步取得突破的企業，如東方電纜；其他零部件環節重點推薦海外市場佈局長久，產品認可度和市佔率高，大客户關係持久穩定的企業，如金盤科技、中際聯合、麥加芯彩。

　　風險提示：原材料價格短期劇烈波動風險；風電項目延期及裝機不達預期風險；宏觀經濟下行風險；全球政治形勢風險；市場競爭加劇風險等。