全部盈利，最高增超10倍！上市券商中報炸裂，投行業務「翻身」

在上證指數圍繞3500點震盪的時候，上市券商們已經通過飄紅的業績喜報顯露「牛市旗手」本色。

截至7月16日發稿前，同花順A股上市券商板塊（含券商控股股東，下同）49家公司中，已有31家預告半年度業績。數據顯示，31家上市券商上半年全部盈利，更有10家實現上半年歸母淨利潤同比增長超100%。

全部盈利，最高增超10倍

數據顯示，31家上市券商上半年業績全部飄紅，且多家實現歸母淨利潤同比大幅增長。

從歸母淨利潤同比增幅來看，華西證券（002926.SZ）、國聯民生（601456.SH）遙遙領先，上半年歸母淨利潤均增超10倍。其中，華西證券預計歸母淨利潤同比增1025.19%~1353.90%，國聯民生預計歸母淨利潤同比增1183%。

國盛金控（002670.SZ）、哈投股份（600864.SH）、東北證券（000686.SZ）、國泰海通（601211.SH）等4家上半年歸母淨利潤增幅超過200%；上半年實現歸母淨利潤翻倍的還有國海證券（000750.SZ）、國金證券（600109.SH）、華林證券（002945.SZ）、長江證券（000783.SZ）等。此外，申萬宏源（000166.SZ）預計上半年歸母淨利潤同比增長92.66%~111.46%，湘財股份（600095.SH）預計上半年歸母淨利潤同比增長63.64%~118.19%，也有望實現「翻倍」。

若從絕對數值看，完成重組並改名的國泰海通上半年歸母淨利潤152.83億~159.57億元，同比增長高達205%~218%，是唯一一家半年盈利超百億元的上市券商，在已預告的上市券商中斷崖式領先，不過，這主要歸因於國泰君安吸收合併海通證券后，所產生的負商譽計入營業外收入所致。如剔除這一特殊因素，國泰海通上半年的扣非歸母淨利潤預計為69.12億~73.96億元，同樣暫居31家已公告上市券商第一。

中國銀河（601881.SH）、國信證券（002736.SZ）、中信建投（601066.SH）、申萬宏源、中金公司（601995.SH）等多家頭部券商亦公告上半年實現高增長。其中，中國銀河預計上半年歸母淨利潤為63.62億~68.01億元，同比增長45%~55%，暫列第二；國信證券、中信建投、申萬宏源上半年歸母淨利潤均超40億元；中金公司、東方證券（600958.SH）上半年歸母淨利潤超30億元。

上半年還有兩家券商實現同比「扭虧為盈」，為錦龍股份（000712.SZ）和天風證券（601162.SH），分別實現歸母淨利潤1.05億~1.53億元、0.28億~0.33億元。不過，錦龍股份的「扭虧為盈」有點名不副實，其收益主要來自轉讓3億股東莞證券股份所獲得的投資收益，如僅看扣非歸母淨利潤，錦龍股份上半年依然處於虧損狀態，其扣非歸母淨利潤為虧損1.12億元~虧損9490萬元，為31家上市券商中唯一一家扣非歸母淨利潤為負值的公司。

自營立大功，投行迎轉機

從各家披露的業績變動原因看，A股市場轉好，是券商上半年業績飄紅的主因，受益板塊包括經紀業務、財富管理、自營業務等。

如國信證券表示，自營投資業務收入及經紀業務手續費淨收入等主要業務收入相比上年同期有較大幅度增長；方正證券、東吳證券均表示，財富管理、投資與交易業務收入與上年同期相比增加；華安證券表示，投資收益、手續費及佣金淨收入有較大增幅。

上半年IPO市場轉暖、港股IPO市場火爆等，也讓去年一度「冰封」的券商投行業務獲得大幅轉機，中國銀河、中信建投、申萬宏源、中金公司、東方證券、長城證券、國聯民生等均提及投行業務同比增長較快。

另外，東方證券、山西證券還提及國際業務收入飄紅。

華泰證券研報認為，券商中報業績亮眼，財富管理、投資交易、投行是核心業務貢獻板塊，反映了上半年權益市場景氣度提升，成交額和投行融資額同比增長強勁。而7月以來市場交投延續高景氣度、槓桿資金持續活躍，下半年市場景氣度有望延續。當前券商板塊有多項催化因素，包括中報業績高增、香港虛擬資產創新業務、港股一二級市場高景氣、併購重組驅動行業格局集中等。此外，截至今年一季度末，主動權益基金在A股券商板塊的重倉持股比例僅0.36%，相較滬深300自由流通市值佔比低配6.38百分點，在公募基金改革的驅動下后續或將得到資金關注和淨流入，建議把握券商板塊修復機會。