銀河證券：行業景氣疊加產品力重塑 茶百道(02555)業績反轉可期 首予「推薦」評級

智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研究報告，首次覆蓋茶百道(02555)，給予「推薦」評級。報告認為，考慮暑期消費旺季來臨+公司強化新品研發&供應鏈能力+優化營銷，茶百道2025年有望迎來業績反轉，且公司下沉市場和海外仍具有廣闊開店空間。該行預計公司2025/2026/2027年歸母淨利潤為9.2億元/11.6億元/13.2億元，對應PE估值為15X/12X/11X。

報告指出，受益於競爭格局企穩和行業集中度提升，現製茶飲行業迎來景氣周期，茶百道受益顯著。此外，考慮到暑期消費旺季已至，下半年茶飲行業需求有望維持良好態勢，公司作為茶飲行業頭部品牌+高外賣佔比，受益更為顯著。

報告認為，公司現階段已形成覆蓋鮮果茶、招牌奶茶基本盤與真鮮奶茶、千億活菌酸奶昔等增量品類的完善產品矩陣。2025年實現「周周有新品」節奏，上半年累計上新40+款產品，爆品率顯著提升。同時，公司持續提升建設供應鏈能力以確保新品高效落地與產品品質標準化，依託優選供應商、全國性倉配網絡與包材葉自建產能，最終形成「需求洞察→研發兑現→爆品放量」的增長閉環，驅動公司業績穩定提升。

在海外端，茶百道「一城一策」戰略驗證成功，門店現已在韓國、馬來西亞、澳大利亞等地落地經營。