油市出現詭異現象：天大利空面前為何不跌？

摩根士丹利表示，全球石油庫存在近幾個月迅速膨脹，但鑑於大部分增長發生在亞太地區，因此價格暫時能夠站穩腳跟。

包括Martijn Rats在內的分析師在7月15日的一份報告中提出了一個問題：「石油市場真的緊張嗎？還是不緊張？」他們指出，雖然在截至6月底的五個月里，全球總庫存激增了約2.35億桶，但其中只有10%發生在經合組織（OECD）地區，而該地區對「價格形成至關重要」。

本月迄今，儘管面臨着由美國主導的貿易戰以及歐佩克+大規模取消供應限制所帶來的拖累，全球基準布倫特原油價格在5月和6月上漲后繼續走高。

雖然外界普遍預期未來幾個季度將出現全球供應過剩，但原油的近期結構——即期價格高於遠期價格——表明當前市場頗為緊張。

「彌合這一明顯矛盾的是全球庫存增長的不均衡區域分佈，」分析師們説。「大部分的庫存增長發生在對價格影響較小的地區，而關鍵定價中心的庫存卻異常緊張——庫存增長在太平洋，但布倫特原油是在大西洋定價的。」

摩根士丹利警告稱，一旦夏季需求高峰季節結束，一個可觀的供應過剩將再次出現，儘管該行仍預計其中只有「一小部分」會體現在經合組織的庫存中。分析師們表示，預計這些庫存在12個月內增長不超過1.65億桶，使庫存量回到2017年的水平，當時布倫特原油價格在每桶65美元左右波動。

該行維持第四季度布倫特原油價格預測在每桶65美元，2026年四個季度的預測均為每桶60美元。

摩根士丹利表示，在近幾個月統計的庫存增長中，非經合組織國家增加了約1億桶，其中僅中國就佔了4800萬桶。此外，所謂「海上石油」的數量也增加了，上升了1.06億桶。