政策紅包再砸創新葯！聯環藥業8天6板掀熱潮，板塊嗨了

7月16日，政策紅利持續發酵，港A創新葯板塊掀起一波大漲行情。

A股方面，創新葯板塊迎來漲停潮。截至發稿，聯環藥業延續強勢，8天內斬獲6個漲停板；廣生堂漲超16%、我武生物漲近15%。

此外，哈三聯、潤都股份、萬邦德、麗珠集團、力生製藥、千紅製藥、亞太藥業漲停，奧賽康、貝達藥業、華海藥業等紛紛跟漲。

港股市場中，創新葯概念股多數走高，截至發稿，麗珠醫藥一騎絕塵漲超13%，綠葉製藥、復星醫藥、康方生物、亞盛醫藥等集體走強。

政策利好釋放

今日創新葯板塊的強勢爆發，源於一系列政策利好的集中釋放。

7月15日，國家醫保局啟動的第十一批國家組織藥品集中採購，明確劃定「集採非新葯、新葯不集採」的邊界—— 僅將臨牀使用成熟的「老藥」納入集採範圍，創新葯則被排除在外。

要知道，集採政策（藥品集中帶量採購）是國家為降低藥品價格、減輕患者負擔而推行的藥品採購制度。其核心是通過集中採購的規模優勢，換取更低的藥品價格，從而大幅降低藥品終端售價。

但此次將創新葯排除在外，直接打消了市場對創新葯利潤空間被擠壓的擔憂，從而為其研發投入提供保障。

更關鍵的是，近期政策對創新葯的支持已形成「全鏈條護航」態勢。7月11日，國家醫保局正式啟動2025年醫保藥品目錄調整，首次新增商保創新葯目錄，專門覆蓋那些創新程度高、臨牀價值大但暫不符合基本醫保「保基本」定位的藥品。這一舉措通過多層次保障體系拓寬了創新葯的支付渠道，既減輕了患者用藥負擔，也為藥企打開了更廣闊的市場空間。

而此前國家醫保局與國家衞健委聯合印發的《支持創新葯高質量發展的若干措施》，進一步從研發、准入、入院到支付環節形成全鏈條支持：不僅鼓勵將醫保數據用於創新葯研發，還推動商業健康保險擴大對創新葯的覆蓋，同時通過加強藥品目錄准入指導、統籌推進研發資源整合等舉措，為創新葯從實驗室到臨牀應用的全流程掃清障礙。

業績亮眼 + 出海提速

除了政策紅利的持續釋放，創新葯板塊的強勢表現更離不開紮實的業績基本面支撐。隨着2025年中報披露推進，多家企業的業績預增數據持續印證行業的高景氣度。

龍頭企業藥明康德預計，上半年營業收入約207.99億元，同比增長20.64%；淨利潤約63.15億元，同比增長44.43%。

此外，甘李藥業預計，上半年歸屬於母公司所有者的淨利潤為6億-6.4億元，同比增加100.73%-114.12%；眾生藥業預計，上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.7億-2.1億元，同比增長94.49%-140.25%；奧賽康預計，上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.35億-1.75億元，同比增長78.58%-131.50%。

業績高增的同時，中國創新葯企業的「出海」步伐也在加速。

今年以來，三生製藥、榮昌生物等一批創新葯企業在海外市場動作頻頻，接連簽下授權合作大單。其中三生製藥與輝瑞的PD-1/VEGF雙抗授權交易總額達60.5億美元，刷新行業紀錄。​這既彰顯中國創新葯的全球競爭力，更拓寬了企業增長空間，成為業績攀升的重要支柱。​

展望后市，機構對創新葯市場的長期發展普遍持樂觀態度。

高盛認為，截至目前，中國生物科技公司整體市值仍僅為美國同行的14%-15%，而其在全球創新貢獻中的比重已接近33%。這意味着，中國創新葯板塊仍處於「價值窪地」階段，全球資本重估纔剛剛開始。

興業證券指出，創新葯板塊景氣度可持續，「創新+國際化」創新葯產業趨勢不變，始終是醫藥板塊的核心方向，政策支持+全球競爭力持續加強+商業化盈利兑現。同時，可關注基本面開始改善的創新葯產業鏈，海外業務方面訂單和業績已開始恢復，國內業務具備自主可控邏輯，上游業績已出現復甦趨勢。

交銀國際表示，本輪港股創新葯行情核心驅動力是價值重估，當前估值仍具吸引力：1）頭部創新葯企的前瞻12個月市銷率與熊市以來的歷史均值基本持平，雖略高於美股可比公司、但營收增長預期亦遠高於后者；2）收入達峰時的市銷率對於創新葯企長期潛力更有指導意義，目前港股龍頭在3倍左右，低於美股平均的4倍，個別公司僅有2倍左右；3）1H25內資持續通過港股通加倉，但外資在創新葯中的倉位處於底部，后者可能偏好基本面紮實、性價比顯著的標的。依舊看好創新葯板塊整體繼續修復的機會，但反彈后的選股至關重要。