華爾街今年最常做的一件事：撕報告！

財聯社7月16日訊（編輯 瀟湘）儘管華爾街機構調整股價預測的做法，在往年也並不算少見，但或許從來不曾像今年這樣淪為「家常便飯」……

以常被業內調侃的高盛為例。就在今年年初美國總統特朗普等待其人生的第二次總統就職典禮時，高盛集團首席美國股票策略師David J. Kostin，曾對股市前景有着清晰的看法：又一年穩健的上漲！

他當時預測，到2025年年底，標普500指數將上漲11%至6500點。

但沒過多久，Kostin就對他最初的預測動搖了。

自特朗普上臺后，市場先是經歷了DeepSeek的橫空出世，一度令業內懷疑AI泡沫即將被戳破。隨后，特朗普則當仁不讓地成為「主角」：在4月宣佈實施90年來最嚴厲的關税措施后，隨着業內衰退警告響起，標普500指數一度滑向熊市。一周后，特朗普又改弦易轍——「TACO交易」釋放出了1980年代以來最迅捷的美股V型反轉。

根據統計，隨着這些事件的展開和美股的來回轉向，Kostin在短短四個月的時間內先后被迫四次調整了年底目標位預測。而據業內整理的數據，過去十年間，他平均每年也不過就修正預測兩次。

注：黑線為Kostin對2025年標普500的目標值，黃線為標普500實際走勢

「撕報告」已成華爾街日常？

Kostin所經歷的這些並不是一個極端的「個例」——在特朗普政府反覆無常的政策影響下，許多華爾街策略師們眼下的日常工作，便是來回「撕報告」……

去年12月，業內媒體追蹤的19位策略師平均預測，今年標普500指數將上漲13%至6614點。其中，奧本海默公司的John Stoltzfus甚至預言該基準指數將大漲21%，這也是當時華爾街的最高預測。就連最悲觀的預測人士、Cantor Fitzgerald的Eric Johnston也預計股指能有2%的漲幅。

但到今年5月時，這些預測羣體平均下調了他們的目標位多達9個百分點——比2020年疫情爆發之初的「變臉」速度還要快。到6月伊始，許多人又轉回了看漲立場。

(黑點：華爾街機構去年底設定的目標位；藍點：5月時設定的目標位)

截至本周二，標普500指數收於6243.76點，使年內以來的漲幅達到了約6%。

據悉，Kostin目前預計該基準指數將在年底收於6600點。不過，鑑於特朗普的貿易政策遠未穩固，這位高盛策略師仍很可能還需要隨時採取再次修改預測的行動。

「不斷變化的關税環境，給我們的盈利預測帶來了很大的不確定性，」Kostin在近期給客户的報告中寫道。「然而，我們預計關税的消化將是一個漸進的過程，在大盤股公司中，在關税税率上調之前，其庫存似乎提供了某種緩衝。」

「罪魁禍首」特朗普？

顯然，導致華爾街機構年內頻繁「撕報告」的一個「罪魁禍首」：便是任內政策時常顛來倒去的美國總統特朗普。

在特朗普2.0時代，不少策略師們不得不修改他們構建預測模型的方式。貝萊德公司的團隊就曾短暫將其「戰術性」投資期從6-12月縮短至3個月，理由是較短的時間框架能更好地反映美國股市面臨的壓力。

花旗集團歐洲及全球股票策略主管Beata Manthey也調整了預測方法，新增了戰爭和貿易政策對股票影響的衡量指標——經歷4月市場劇烈波動后，他們現在納入了「地緣政治風險溢價」，其中包括政策波動以及與衝突相關的波動性。

Manthey的模型現在顯示，市場在反彈至紀錄高位后，對潛在的貿易衝擊過於樂觀。Manthey指出，隨着華爾街預測普遍轉為看漲，這令人擔憂。花旗美國策略團隊在6月將標普500指數目標上調至6300點，此前因特朗普的關税衝擊而曾在4月將其下調了11%。

當然，一些業內人士眼下也在自我反省：他們對於特朗普政策的判斷，是否經常太「浮於表面」？

前花旗策略師、行業資深人士Robert Buckland表示，華爾街預測者本應在預測中表現出更多堅定性。他們的錯誤在於將特朗普關於關税水平的表態太過當真。

「大多數策略師年初時認為‘要認真對待特朗普，但不要字面理解’，但他們並沒有堅持自己的立場——反而經常只通過字面理解了特朗普的表態。這就是他們陷入困境的原因，」Buckland表示。

「我會選擇暫時保持沉默，」Buckland稱，「當你遇到像這樣的大變動時，根據我的經驗，搶先行動沒有優勢。出錯本身不是關鍵，關鍵在於出錯后如何應對。」

而即便機構們的預測時常被打臉，但Ned Davis Research美國股市首席策略師Ed Clissold依然認為這是一個不可或缺的過程。

他指出，「艾森豪威爾總統曾説過，‘在準備作戰時，我總是發現計劃是無用的，但擬定計劃的過程依然必不可少，’在對待我們的預測時，我們持有類似的態度——預測是有用的思維過程，但我們也認識到在預測期內它們需要不斷調整。」