中生製藥再出手，35億元收購禮新！新葯不納入集採範圍，100%高純的港股通創新葯ETF(159570)漲超1%盤中價創新高！

今日港股多數飄紅，港股通創新葯ETF(159570)漲1.18%，盤中價再創歷史新高！成交額已快速突破15億元，資金持續湧入，港股通創新葯ETF(159570)近60日狂攬近50億元，最新規模近94億元領跑同類！

政策面上，據醫保局，第十一批國家組織藥品集中採購工作日前啟動，目前已完成擬採購品種遴選，55個品種納入集採報量範圍。為保護行業創新積極性，新葯不納入集採範圍。

消息面上，7月15日下午，中國生物製藥公告，將以約5億美元的總價收購上海禮新醫藥95.09%股權。加上此前中生製藥曾通過禮新的C輪融資獲得4.91%股權，本次交易完成后，禮新將成為中國生物製藥100%控股的全資子公司。

市場人士表示，從公告來看，禮新看重的是中生製藥強大的商業化能力和全球影響力，能夠將創新葯更快地商業化落地。從中生製藥的角度來説，禮新的加入，將成為公司在腫瘤創新領域的一員精兵強將，大大提高其核心競爭力和國際影響力。更深層次來看，中生製藥將通過「內部研發+外部BD收購」擴充創新葯管線規模，驅動自身從「傳統仿製藥巨頭」向「創新葯生態型企業」轉型的重要引擎。

這並非中生製藥近年來的第一筆收購。2022年6月，中生製藥的子公司invox Pharma宣佈收購某在美國上市的英國醫藥企業，分析認為，中生製藥此舉不僅是獲得該企業的雙抗技術平臺，也擁有了進入歐美市場的「入場券」。

港股通創新葯ETF(159570)標的指數成分股多數飄紅：康方生物、綠葉製藥漲超5%，亞盛醫藥漲超3%，榮昌生物漲超2%，中國生物製藥、藥明生物、信達生物微漲。

【港藥估值是否已有泡沫？創新葯出海未來如何演變？】

1. 港股創新葯板塊估值是否已有泡沫？

交銀國際認為，本輪港股創新葯行情核心驅動力是價值重估，當前估值仍具吸引力。依舊看好創新葯板塊整體繼續修復的機會，但反彈后的選股至關重要。

1）頭部創新葯企的前瞻12個月市銷率與此前低迷行情以來的歷史均值基本持平，雖略高於美股可比公司、但營收增長預期亦遠高於后者；

2）收入達峰時的市銷率對於創新葯企長期潛力更有指導意義，目前港股龍頭在3倍左右，低於美股平均的4倍，個別公司僅有2倍左右；

3）2025年上半年內資持續通過港股通加倉，但外資在創新葯中的倉位處於底部，后者可能偏好基本面紮實、性價比顯著的標的。

2. 創新葯出海未來如何演變？

交銀國際認為，基於當前國產創新葯資產儲備豐富且交易性價比仍顯著、跨國藥企（MNC）存在專利懸崖的補缺需求、海外投融資邊際改善，2025年下半年-2026年出海交易熱度仍將延續。

1）行業進一步衍生出了NewCo等新型交易模式，並快速發揚光大；

2）ADC賽道交易興趣度最高，雙抗/多抗、小核酸/mRNA等前沿技術領域亦存在較多機會，中長期關注老齡化驅動+海外支付條件優異的自免、代謝慢病和顯著差異化優勢的下一代技術路徑。

3. 商保創新葯目錄即將落地，有望帶來怎樣的增量貢獻？

首個由商保參與制定的創新葯目錄有望於2025年內推出，旨在納入超出基本醫保保障範圍的品種，有望創造比醫保談判更寬松的定價環境，並在掛網、入院、特例單議機制等方面享受和醫保目錄相似的待遇。商業健康險未來增量空間值得期待，長期內保費和創新葯支付規模有望呈數十倍增長。

（來源：交銀國際20250715《港股創新葯：反彈之后對板塊核心問題的思考與重估》）

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港股通創新葯ETF（159570）標的指數100%佈局創新葯產業鏈，前十大權重合計佔比近72%，龍頭屬性突出！

港股通創新葯ETF（159570）標的指數特點鮮明：

純度更高的創新葯（高達85%的創新葯權重佔比，全市場醫藥類指數中更高）；

彈性更高的創新葯（2025上半年漲幅62.78%，港股醫藥類指數領先）；

底層資產是港股，可以T+0交易！

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。