電話會總結 ｜ Simulations Plus(SLP)2025財年Q3業績電話會核心要點

編者按：聚焦公司高管觀點與展望，深挖業績背后的信息，助力投資者把握先機。

業績回顧

• **財務業績**： Simulations Plus (SLP) 在2025財年第三季度實現總營收2040萬美元，同比增長10%，其中包括Proficiency收購帶來的240萬美元貢獻。軟件收入增長6%，佔總收入的62%；服務收入增長17%，佔總收入的38%。調整后EBITDA為740萬美元，佔收入的37%，相比去年同期的560萬美元（佔收入的30%）有所提升。調整后稀釋每股收益為0.45美元，高於去年同期的0.27美元。公司在本季度末持有2850萬美元現金和短期投資，無債務，且現金流表現強勁。

• **財務指標變化**： - **營收**：總營收同比增長10%，但有機收入同比下降4%。 - **軟件收入**：同比增長6%，其中Admet Predictor同比增長8%，GastroPlus同比增長4%，Monolix Suite同比增長3%；但QSP/QST軟件收入同比下降39%。 - **服務收入**：同比增長17%，但PVPK服務收入同比下降10%，PKPD服務收入同比下降9%。 - **毛利率**：總毛利率（GAAP）從去年同期的71%下降至64%，其中軟件毛利率從88%下降至80%，服務毛利率從41%下降至38%。 - **淨利潤**：淨虧損6730萬美元，去年同期淨利潤為310萬美元；稀釋每股虧損3.35美元（GAAP），去年同期為每股收益0.15美元。虧損主要由於7700萬美元的非現金減值費用。 - **調整后EBITDA**：同比增長32%，從560萬美元增至740萬美元，調整后EBITDA利潤率從30%提升至37%。 - **現金流**：季度末現金和短期投資余額為2850萬美元，無債務，現金流狀況良好。 - **服務積壓訂單**：積壓訂單從去年同期的1570萬美元增長至2070萬美元，同比增長32%。

業績指引與展望

• Simulations Plus（SLP）預計2025財年第四季度的調整后EBITDA利潤率將下降至中高20%區間，主要受收入環比下降和成本節約僅部分實現的影響。

• 2025財年全年收入指引下調至7,600萬至8,000萬美元，同比增長9%-14%，其中Proficiency和醫療傳播業務預計貢獻9百萬至12百萬美元。

• 2025財年全年調整后EBITDA利潤率預計為23%-27%，調整后稀釋每股收益（EPS）預計為0.93美元至1.06美元。

• 軟件收入全年預計增長5%-9%，服務收入預計下降9%-13%，反映市場需求疲軟和客户預算緊縮。

• 第四季度的服務收入預計將受到客户項目延迟和取消的影響，尤其是單一客户取消兩個藥物項目合同，預計對近期收入造成約200萬美元的影響。

• 毛利率方面，2025財年第三季度總毛利率為64%，其中軟件毛利率為80%，服務毛利率為38%。全年毛利率預計將繼續承壓。

• 運營費用方面，通過公司重組和裁員措施，預計每年節約400萬美元成本，第四季度開始部分實現，全面影響將在下一財年體現。

• 資本支出方面，公司未明確具體數字，但提到將繼續投資於人工智能（AI）功能的開發，包括GastroPlus GPT聊天機器人和自動化工作流增強功能。

• 未來的增長驅動因素包括AI技術的全面整合、雲平臺開發以及FDA對動物實驗替代方法的支持性政策，這些將為長期增長提供支撐。

• 2026財年展望：假設當前市場條件持續，預計2026財年有温和改善，軟件收入預計繼續增長，服務收入可能保持疲軟。具體指引將在2025財年第四季度業績發佈時提供。

分業務和產品線業績表現

• 軟件業務：軟件收入佔總收入的62%，同比增長6%。主要產品包括Admet Predictor（同比增長8%）、GastroPlus（同比增長4%）和Monolix Suite（同比增長3%），但QSP/QST軟件收入同比下降39%。軟件客户續訂率基於費用為84%，基於賬户為71%，低於歷史平均水平。未來計劃推出AI功能，包括GastroPlus GPT、自動化工作流Orchestrate等。

• 服務業務：服務收入佔總收入的38%，同比增長17%，主要由醫療傳播服務驅動，但PKPD服務收入同比下降9%，PVPK服務收入同比下降10%。服務項目的合同延迟和客户預算緊縮對收入產生了負面影響，第三季度還受到單一客户取消合同的約2百萬美元影響。

• 收購與整合：Proficiency平臺和醫療傳播業務貢獻了240萬美元的收入，但受到市場逆風的影響，整體表現低於預期。公司通過重組從業務單元模式轉向功能性運營模式，預計每年節省成本400萬美元，並計劃在未來進一步整合AI技術以增強產品功能。

• 研發與創新：公司正在推進AI驅動的產品開發，包括雲平臺的開發和AI功能的集成，計劃在GastroPlus和其他核心軟件中推出AI助手和自動化功能，以提升用户體驗和效率。

• 市場挑戰與展望：受生物製藥行業資金環境不確定性、客户整合、預算限制等因素影響，軟件續訂率和服務預訂量受到壓力。儘管如此，公司對長期增長前景保持樂觀，預計未來將通過AI技術和新產品創新推動業務發展。

市場/行業競爭格局

• 行業頭部競爭加劇：Simulations Plus（SLP）在生物模擬市場面臨激烈競爭，尤其是在QSP/QST（定量系統藥理學/毒理學）和PVPK（基於生理藥代動力學）領域，市場頭部玩家的技術創新和客户資源整合對SLP構成壓力。

• 客户預算緊縮與項目延迟：生物製藥行業的客户預算緊縮、項目啟動延迟以及政府資助減少，導致Simulations Plus的服務收入和軟件續訂率受到影響。這種趨勢在行業內普遍存在，競爭對手可能同樣面臨類似挑戰。

• 客户整合與市場份額爭奪：客户整合和併購活動增加，導致SLP的續訂率下降，尤其是GastroPlus和Monolix Suite產品受到影響。同時，Monolix Suite通過從競爭對手（如Nonmem）手中爭奪市場份額，保持了較高的增長率。

• 人工智能與技術創新競爭：SLP正在通過AI驅動的功能（如GastroPlus GPT和自動化工作流）提升產品競爭力，但行業內其他玩家也在加速AI技術的應用，形成技術競爭的白熱化局面。

• 服務業務的敏感性與挑戰：服務業務對市場波動更為敏感，SLP的服務收入因客户項目取消和延迟而下降。競爭對手在服務領域的穩定性和客户關係維護可能成為關鍵競爭優勢。

• 行業監管與政策支持：FDA對動物實驗替代方法的支持以及AI在藥物開發中的應用推動了行業技術升級，但SLP和競爭對手都需要時間將這些政策轉化為實際收入增長。

• 收購整合與市場擴張：SLP通過Proficiency收購擴展了臨牀運營和醫療傳播業務，但市場逆風（如臨牀試驗啟動放緩）限制了其短期增長潛力。競爭對手在收購整合中的執行力和市場適應能力將影響行業格局。

• 資本市場環境與融資能力：生物技術公司融資環境的惡化對行業整體造成壓力，SLP的無債務結構和強勁自由現金流為其提供了一定的競爭優勢，但其他競爭對手的資本運作能力可能成為差異化因素。

公司面臨的風險和挑戰

• 非現金減值費用：公司因先前收購的資產價值調整，錄得7,720萬美元的非現金減值費用，導致本季度淨虧損6,730萬美元，稀釋每股虧損3.35美元（GAAP），對財務表現造成重大壓力。

• 有機收入下降：本季度有機收入下降3%，其中服務收入下降13%，主要受市場逆風、客户支出減少以及單一客户取消合同的影響，短期收入減少約200萬美元。

• EBITDA利潤率下降：預計2025財年第四季度調整后EBITDA利潤率將下降至中高20%區間，主要由於收入環比下降以及成本節約僅部分實現。

• 指導預期下調：管理層下調了2025財年業績指引，原因是服務預訂延迟持續以及生物製藥行業資金環境的不確定性。

• 軟件續訂率下降：本季度軟件續訂率按費用計算為84%，按賬户計算為71%，均低於歷史平均水平，反映出客户整合和預算限制的影響。

• 服務收入壓力：服務收入增長17%，但部分服務（如PKPD和PVPK服務）同比下降，客户預算限制和項目延迟對服務收入造成壓力。

• 市場逆風：生物製藥行業面臨客户整合、預算削減、政府資金減少等不利因素，導致項目啟動延迟和軟件續訂率下降。

• 客户取消合同：單一客户因藥物項目結果不佳取消了合同，對短期收入造成約200萬美元的負面影響。

• 毛利率下降：總毛利率從去年同期的71%下降至64%，其中軟件毛利率從88%下降至80%，服務毛利率從41%下降至38%。

• 研發投入與AI發展：儘管公司在人工智能領域的創新（如GastroPlus GPT）有望帶來長期增長，但短期內可能需要平衡研發投入與盈利能力之間的關係。

• 收購資產表現不佳：Proficiency平臺和醫療傳播業務受到市場逆風的顯著影響，導致收入預期下降，並對公司整體業績構成挑戰。

• 客户支出謹慎：由於生物製藥行業的不確定性，客户在投資決策和支出上表現出更大的謹慎，影響了公司收入增長的速度。

• 服務項目延迟：部分已簽約的服務項目被推迟至未來季度，延迟了收入確認的時間。

• 行業監管變化：儘管FDA和NIH的政策變化支持減少動物測試並推動建模與仿真技術的應用，但短期內對收入的直接影響有限，市場接受和轉化需要時間。

• 競爭與市場需求：儘管公司在AI和建模仿真領域具有優勢，但市場需求的波動性和競爭加劇可能對其長期增長構成挑戰。

公司高管評論

• **Shawn O'Connor**：提到公司第三季度收入增長10%，達到2040萬美元，其中包括Proficiency收購帶來的240萬美元貢獻。然而，他也指出，由於QSP/QST軟件收入下降和生物模擬服務收入減少，公司的有機收入下降了4%。他強調了7700萬美元的非現金減值費用對財務結果的重大影響，並表示這是爲了將收購資產的賬面價值與當前市場價值對齊。

• **Shawn O'Connor**：解釋了第四季度收入和利潤率的下降，主要是由於收入減少和成本結構調整的部分實現。他提到，公司採取了重組措施，包括裁員，預計每年節省成本400萬美元。

• **Shawn O'Connor**：對市場環境表示謹慎，指出生物製藥行業面臨的不確定性，包括客户預算緊縮、項目延迟和政府資金減少。他提到，儘管市場存在挑戰，公司對長期增長前景保持樂觀，並強調了AI驅動的產品創新的重要性。

• **Shawn O'Connor**：詳細介紹了公司在AI領域的計劃，包括在GastroPlus、Admet Predictor和Monolix Suite中集成AI功能。他提到即將推出的「GastroPlus GPT」聊天機器人和自動化工作流增強功能，展示了公司在創新方面的承諾。

• **Will Frederick**：報告了第三季度調整后EBITDA為740萬美元，佔收入的37%，高於去年同期的560萬美元（佔收入的30%）。他還指出，儘管服務收入有所增長，但軟件續訂率下降至84%（基於費用）和71%（基於賬户），低於歷史平均水平。

• **Will Frederick**：更新了2025財年的指導，預計全年收入為7600萬至8000萬美元，增長率為9%-14%。調整后EBITDA利潤率預計為23%-27%，調整后每股收益在0.93美元至1.06美元之間。

• **Shawn O'Connor**：提到公司在第三季度經歷了一位重要客户的服務合同取消，導致收入減少約200萬美元。他還指出，服務項目的簽約速度放緩，部分合同項目被推迟到未來季度。

• **Shawn O'Connor**：對FDA支持AI和減少動物試驗的政策表示樂觀，認為這將推動模擬和建模技術的長期增長，但短期內對收入的影響有限。

• **Shawn O'Connor**：強調了公司重組的戰略意義，包括從業務單元結構轉向功能驅動的運營模式，以提高效率和協作。他提到，這種變化將有助於加速軟件增強、平臺集成和AI進步。

• **Shawn O'Connor**：對未來表示謹慎樂觀，預計2025財年第四季度的收入將保持平穩，但服務收入可能會繼續受到壓力。他指出，公司將專注於優化當前市場環境下的運營表現，同時為市場復甦做好準備。

分析師提問&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析師提問：** 第四季度的EBITDA利潤率指引大幅下降，儘管公司提到已經採取了效率提升和成本削減措施。是什麼原因導致利潤率的下降？ **管理層回答：** 第四季度的利潤率下降主要是由於收入的減少。儘管我們採取了成本優化措施，但這些措施的影響主要體現在未來的財年，而非第三季度。此外，第四季度的市場活動增加（如行業會議）也帶來了額外的支出。

• **分析師提問：** 軟件續訂率從93%下降到84%，這是由哪些因素驅動的？是否存在進一步下降的風險？ **管理層回答：** 續訂率的下降主要是由於客户整合和站點關閉的影響，尤其是GastroPlus和Monolix的客户。儘管我們目前沒有看到其他重大整合的風險，但這種情況可能會在未來繼續發生。不過，從長期來看，我們預計續訂率將恢復到90%-95%的歷史水平。

• **分析師提問：** FDA關於減少動物實驗的新指導是否對客户行為產生了影響？是否預計這將推動未來的增長？ **管理層回答：** FDA的新指導主要影響藥物開發的早期階段，目前客户仍在等待更明確的實施細則，因此短期內對收入的影響有限。然而，從長期來看，這將推動建模和仿真技術的更廣泛採用。

• **分析師提問：** 面對資金環境緊張、客户整合和預算削減等多重不利因素，您認為最大的挑戰是什麼？需要哪些條件才能恢復雙位數增長？ **管理層回答：** 最大的挑戰是多種不確定性因素的疊加，這導致客户在投資和支出決策上更加謹慎。我們正在優化運營以適應當前市場環境，併爲市場復甦做好準備。

• **分析師提問：** 第四季度的收入指引顯示服務收入環比有所增長，但軟件收入環比下降。能否解釋這一動態？ **管理層回答：** 第四季度收入下降主要由服務業務的壓力驅動，而不是軟件業務。我們預計軟件收入將繼續保持5%-9%的年增長率，而服務收入的下降則受到了客户預算緊縮和項目延迟的影響。

• **分析師提問：** 關於AI相關的產品開發，是否會按照歷史的產品發佈節奏進行？AI功能的推出是否會對毛利率產生影響？ **管理層回答：** 我們計劃在現有產品的年度更新中逐步引入AI功能，同時通過雲平臺提供更頻繁的功能更新。AI功能可能會對服務業務的成本效率產生積極影響，但目前我們仍在評估其對定價和毛利率的具體影響。

• **分析師提問：** Proficiency的收入貢獻是否符合預期？之前提到的一個大型項目是否已經啟動？ **管理層回答：** Proficiency的收入貢獻低於年初預期，預計全年貢獻在900萬至1200萬美元之間。至於大型項目，儘管啟動有所延迟，但目前已經開始實施。

• **分析師提問：** 服務業務的預訂情況如何？積壓訂單的增長是否反映了未來的增長潛力？ **管理層回答：** 積壓訂單同比增長，但部分增長來自於去年收購的醫療傳播業務。我們也觀察到一些項目啟動的延迟，這對短期收入產生了一定影響。

• **分析師提問：** 最近市場環境是否有所改善？客户的購買活動是否有復甦跡象？ **管理層回答：** 儘管市場環境仍然謹慎，但我們正在積極與客户互動，以抓住任何可能的復甦機會。不過，目前還沒有明顯的改善跡象。

• **分析師提問：** R&D支出是否會隨着AI和雲平臺的開發而增加？ **管理層回答：** 我們將平衡R&D投資與EBITDA目標之間的關係。AI和雲平臺的開發將是未來的重點，但我們會謹慎管理支出，以確保盈利能力的提升。 ### 總結 分析師對Simulations Plus的關注點集中在利潤率下降、軟件續訂率、AI開發計劃以及服務業務的挑戰上。管理層承認當前市場環境充滿挑戰，但強調公司正在通過成本優化和技術創新為長期增長奠定基礎。分析師對公司在AI領域的佈局表示關注，同時對短期內市場復甦的可能性持謹慎態度。

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