電話會總結 ｜ Equity(EQBK)2025財年Q2業績電話會核心要點

編者按：聚焦公司高管觀點與展望，深挖業績背后的信息，助力投資者把握先機。

業績回顧

• **財務業績**： - Equity Bancshares (EQBK) 在2025年第二季度實現淨收入（GAAP）為1530萬美元，每股攤薄收益為0.86美元；調整后淨收入為1660萬美元，每股攤薄收益為0.94美元（剔除併購和債務償還成本）。 - 淨利息收入為4980萬美元，核心淨息差為4.17%，環比上一季度的4.07%提高了10個基點。 - 非利息收入為860萬美元，環比上一季度增加50萬美元（剔除上一季度的220萬美元BOLI收益）。 - 非利息支出（GAAP）為4000萬美元；剔除債務償還和併購費用后，非利息支出為3830萬美元，環比略有下降，符合預期。 - 信貸損失準備金（GAAP）為1.9萬美元，主要反映了已實現的核銷損失，同時貸款余額有所下降。 - 2025年上半年貸款余額增長1億美元，季度平均貸款年化增長率為6.2%。

• **財務指標變化**： - **淨收入**：同比增長，調整后淨收入為1660萬美元，反映了併購和債務償還成本的剔除影響。 - **淨息差**：核心淨息差環比提高10個基點，從上一季度的4.07%上升至4.17%。 - **非利息收入**：環比增長50萬美元，主要受客户服務費用（包括存款服務、國債、借記卡和信用卡、抵押貸款及信託財富管理）改善的推動。 - **非利息支出**：環比略有下降，調整后支出為3830萬美元，符合預期。 - **有形普通股權益比率（TCE Ratio）**：季度末為10.63%，同比2024年第二季度增長41%。 - **有形賬面價值每股**：為32.17美元，同比2024年第二季度增長25%。 - **貸款生產**：2025年第二季度貸款生產額為1.97億美元，與上一季度持平，但同比2024年第二季度翻倍。 - **新貸款收益率**：2025年第二季度新貸款收益率為7.17%，高於上一季度的6.73%。 - **存款趨勢**：剔除經紀資金后，存款余額在季度內下降4300萬美元，主要由於正常的商業賬户資金流出。 總結來看，Equity Bancshares 在2025年第二季度實現了核心淨息差的擴張和調整后收益的增長，同時保持了穩健的資產質量和資本水平。

業績指引與展望

• 核心淨息差（Core Net Interest Margin）：管理層預計核心淨息差將在未來季度維持在當前的4.17%左右，並隨着貸款組合的持續增長和資產組合的滯后重定價，在2026年可能會進一步改善。

• 貸款增長（Loan Growth）：公司對2025年下半年的貸款增長持樂觀態度，預計貸款余額將繼續增長，受益於當前創紀錄的貸款管道（$481百萬，環比增長33%）和持續的商業貸款需求。

• 新貸款收益率（New Loan Yields）：預計新貸款收益率將繼續保持在較高水平，第二季度為7.17%，高於第一季度的6.73%，未來可能進一步提升。

• 存款趨勢（Deposit Trends）：儘管第二季度存款余額（不包括經紀資金）下降了$43百萬，但管理層預計存款將保持穩定，尤其是商業存款賬户仍保持活躍狀態。未來存款增長可能更多依賴於商業關係的深化和零售存款的增加。

• 非利息支出（Noninterest Expenses）：預計第四季度的非利息支出將有所下降，主要由於MVC銀行併購帶來的成本節約效應，全年非利息支出預計將保持在較低水平。

• 信貸損失撥備（Provision for Credit Losses）：全年信貸損失撥備預計為平均貸款余額的12個基點，反映了公司對經濟不確定性的謹慎態度。

• 資產質量（Asset Quality）：儘管非應計貸款因單一QSR關係的重組而有所增加，但管理層對整體信貸環境持積極態度，預計資產質量將在2025年下半年保持穩定。

• 資本支出（Capital Expenditures）：MVC銀行的資產負債表主要以現金形式併入，公司計劃將這些現金用於支持貸款增長和資產組合的優化，預計資本支出將保持靈活性。

• 全年展望（Full Year Outlook）：管理層對2025年全年保持樂觀，預計核心盈利能力將繼續增強，淨息收入和每股收益（EPS）將實現增長，同時通過有機增長和戰略性併購推動公司規模和市場份額的擴張。

分業務和產品線業績表現

• 商業貸款業務：貸款組合佔平均收益資產的76%，新貸款收益率為7.17%，貸款生產在2025年第二季度達到1.97億美元，與上一季度持平，並較2024年第二季度翻倍。貸款管道達到4.81億美元，同比增長33%。

• 存款業務：存款余額（不包括經紀資金）在季度內下降4300萬美元，主要由於正常的商業賬户資金流出，但賬户仍保持活躍。零售團隊在2025年上半年實現了淨新增DDA賬户增長。

• 非利息收入：2025年第二季度非利息收入為860萬美元，較上一季度增長50萬美元，主要得益於存款服務、國庫業務、借記卡和信用卡、抵押貸款以及信託和財富管理服務的改善。

• 非利息支出：非利息支出為4000萬美元（GAAP），剔除債務清償和併購費用后為3830萬美元，與預期一致。

• 併購業務：成功完成MVC銀行的併購，新增的資產和負債預計將改善淨息差，並擴大在俄克拉荷馬州的市場覆蓋。MVC銀行的資產主要以現金形式轉移，為貸款增長和其他資產配置提供了資金支持。

• 資產質量管理：不良貸款余額為4260萬美元，較上一季度增加1830萬美元，主要由於一家大型快餐服務（QSR）客户的重組問題。分類資產總額為7100萬美元，佔銀行監管資本的11.4%，低於歷史平均水平。

• 資本管理：2025年第二季度末有形普通股權益（TCE）比率為10.63%，較2024年第二季度增長41%。每股有形賬面價值為32.17美元，同比增長25%。

• 地區業務分佈：總部所在地威奇托的總資產比例降至10%以下，直接航空航天信貸敞口減少至500萬美元以下，反映了資產組合的持續調整。

• 快餐服務（QSR）貸款組合：除單一大額關係外，QSR組合具有高度分散性，包括不同品牌、地理位置和借款人，整體風險可控。

• 證券投資組合：MVC銀行在併購前已將債券投資組合貨幣化為現金，未來將根據流動性和抵押需求動態管理證券投資組合。

市場/行業競爭格局

• **行業競爭加劇**：Equity Bancshares (EQBK) 在業績會上強調了其在覈心利差擴張和調整后收益增長方面的表現，同時也提到併購（M&A）活動的高頻率。管理層指出，儘管市場上存在較大的併購機會，但競爭對手也在積極尋求類似的戰略擴張，這使得行業競爭日益激烈。

• **存款市場競爭**：EQBK 提到存款成本的下降空間有限，且新存款的市場競爭激烈。隨着利率環境的變化，行業內的存款爭奪戰變得更加白熱化，尤其是在商業存款和零售存款領域。

• **貸款市場壓力**：儘管 EQBK 在貸款生產和管道增長方面表現出色，但行業內貸款定價競爭加劇，尤其是在商業和工業（C&I）貸款領域。其他銀行也在通過更具吸引力的利率和服務組合爭奪市場份額。

• **併購市場動態**：EQBK 強調了其在併購市場中的紀律性，但同時也指出，行業內的併購活動頻繁，許多潛在賣家因管理層年齡和所有權結構的原因進入市場。競爭對手也在積極參與併購交易，這可能導致目標資產的估值上升。

• **地理擴張競爭**：EQBK 通過收購 MVC Bank 擴展了其在俄克拉荷馬州的市場覆蓋範圍。然而，其他銀行也在通過類似的併購或有機增長策略進入新市場，進一步加劇了地理擴張的競爭。

• **信用質量管理**：儘管 EQBK 在信用質量管理方面表現穩定，但行業內其他銀行也在加強其資產質量監控，以應對潛在的經濟不確定性。這種普遍的審慎態度可能使得貸款審批標準趨於嚴格，進一步影響市場競爭格局。

• **利率環境影響**：EQBK 提到其貸款和存款組合的滯后重定價效應將持續到 2026 年。這表明，行業內其他銀行也可能面臨類似的利率環境壓力，從而在資產負債管理方面展開競爭。

• **零售和商業客户爭奪**：EQBK 強調其在零售和商業客户增長方面的努力，尤其是在 DDA（活期存款賬户）淨增長方面。然而，其他銀行也在通過數字化轉型和客户服務優化爭奪相同的客户羣體。

• **行業整合趨勢**：隨着監管審批速度的加快，行業內的併購整合趨勢可能進一步加速。這不僅為 EQBK 帶來了機會，也意味着其他競爭對手可能通過併購迅速擴大市場份額，增加競爭壓力。

• **區域市場差異化**：EQBK 在其傳統市場（如堪薩斯州和俄克拉荷馬州）表現強勁，但其他區域性銀行也在通過差異化策略（如專注於特定行業或客户羣）增強競爭力，從而挑戰 EQBK 的市場地位。

公司面臨的風險和挑戰

• **非應計貸款風險增加**：非應計貸款在本季度末達到4260萬美元，較上一季度增加1830萬美元，主要由於一家大型快餐連鎖企業（QSR）的貸款重組問題。儘管管理層表示該客户有退出低效門店的計劃，但該問題可能需要幾個季度才能完全解決，增加了資產質量的不確定性。

• **分類資產比例上升**：分類資產總額達到7100萬美元，佔銀行監管資本的11.4%，儘管仍低於歷史平均水平，但需要持續監控和管理，以防止進一步惡化。

• **存款外流壓力**：本季度存款（不包括經紀資金）減少4300萬美元，主要由於商業賬户的正常流出活動。這種存款流失可能對流動性管理和資金成本產生壓力。

• **快餐連鎖行業風險**：除了上述單一大額關係外，快餐連鎖行業整體運營數據表現疲軟，儘管組合內存在多樣化，但行業風險仍需密切關注。

• **貸款利用率下降**：本季度貸款利用率下降，部分由於客户償還貸款和減少借款需求。這可能對未來的貸款增長產生負面影響。

• **利率競爭加劇**：存款市場競爭激烈，新存款的利率水平對現有存款成本的增值有限，可能限制淨息差的進一步擴展。

• **經濟不確定性**：儘管當前信用質量趨勢穩定，但管理層提到經濟環境的不確定性可能帶來潛在的信用風險，需保持審慎的撥備水平。

• **併購整合風險**：MVC Bank的併購雖然為公司帶來了增長機會，但整合過程中可能面臨成本節約未達預期或運營整合不順的風險。

• **宏觀經濟環境影響**：儘管貸款收益率有所提升，但宏觀經濟環境的不確定性可能影響貸款需求和資產質量，尤其是在高利率環境下。

• **地理集中度風險**：儘管公司減少了在航空業的直接信貸敞口，但地理集中度仍可能使其在特定地區經濟波動中面臨更高的風險。

公司高管評論

• **Brad Elliott**：對公司表現持積極態度，強調2025年上半年取得了強勁的業績，包括核心利潤率的擴張和MVC Bank併購的成功完成。他對團隊的表現表示讚賞，並對未來的增長和執行力充滿信心。他還提到M&A（併購）對公司戰略的重要性，並表示將繼續保持審慎的併購方式，同時強調股東價值的實現。

• **Chris Navratil**：對財務表現持樂觀態度，指出核心利潤率在本季度有所改善，達到4.17%，並預計2025年下半年將維持這一水平。他提到貸款組合的收益擴展和資產負債表的重新配置是利潤率改善的主要驅動因素。他還對MVC併購的財務影響表示期待，預計將帶來利潤率的進一步提升。

• **Krzysztof Slupkowski**：對資產質量持謹慎樂觀態度，提到非應計貸款的增加主要由一個大型QSR（快餐店）關係引起，但強調該客户有明確的計劃來解決問題。他指出整體分類資產水平仍低於歷史平均水平，並表示對2025年剩余時間的信用環境持積極展望。

• **Rick Sems**：對貸款增長和生產團隊的表現表示肯定，提到貸款生產在2025年上半年表現強勁，管道貸款量創下新高。他對下半年貸款增長的前景持樂觀態度，並提到商業和零售團隊的協作將推動進一步的增長。

• **Brad Elliott**（關於M&A）：對併購機會持積極態度，提到市場對併購的討論頻率很高，並認為管理層和所有權年齡是推動併購決策的主要因素。他表示公司將繼續專注於地理範圍內的目標，並保持審慎的評估方式。

分析師提問&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析師提問**：關於MVC Bank債券投資組合的管理計劃是什麼？ **管理層回答**：MVC Bank在被收購前已將其債券投資組合變現為現金，僅保留少量證券用於抵押需求。現金將用於支持貸款增長或其他資產負債表需求。我們會根據流動性和抵押需求動態調整債券投資組合，並在適當時機進行重組以優化收益。

• **分析師提問**：在QSR（快餐）貸款組合中，除了已提到的單一大額關係外，是否存在其他壓力？ **管理層回答**：目前QSR組合中僅有一個小額關係被分類為問題資產，其他貸款表現穩定。組合具有高度分散性，包括不同品牌、地理位置和借款人，因此整體風險可控。

• **分析師提問**：第四季度非利息支出的下降是否完全來自MVC Bank的成本節約？ **管理層回答**：主要是MVC Bank整合帶來的成本節約，同時員工薪酬和福利支出在全年中通常會略有下降。

• **分析師提問**：關於較大的QSR貸款，是什麼觸發了其轉為非應計貸款？是否可以通過出售部分資產逐步減少非應計貸款余額？ **管理層回答**：貸款轉為非應計是基於會計準則，因借款人未按時付款。借款人正在退出表現不佳的門店，其他門店表現良好，能夠支持債務。我們預計在未來幾個季度內完成退出計劃，屆時現金流穩定后可能重新分類為應計貸款。

• **分析師提問**：監管審批加速是否改變了潛在賣方的態度或推動更多交易？ **管理層回答**：監管審批並非主要驅動因素，更多是因為賣方的股東和管理層年齡增長，導致他們更傾向於在當前窗口期進行交易。

• **分析師提問**：下半年貸款增長的樂觀預期主要基於什麼？ **管理層回答**：貸款管道達到歷史最高水平，特別是在C&I（商業與工業）貸款和國庫管理方面表現強勁。此外，儘管本季度存在較高的貸款償還，但我們預計這種趨勢將減緩，同時生產能力保持強勁。

• **分析師提問**：貸款利用率的下降是季節性因素還是客户運營方式的變化？ **管理層回答**：主要是由於個別高淨值客户收到資金后償還了貸款，但這些額度仍然存在，預計年底前會再次使用。

• **分析師提問**：關於淨息差的展望，是否有具體的貸款重定價數據？ **管理層回答**：預計核心淨息差將維持在當前水平（4.17%），貸款和存款的滯后重定價將繼續影響2026年的表現。

• **分析師提問**：關於Wichita市場的表現，是否有航空業相關的機會？ **管理層回答**：Wichita市場對公司整體影響較小，目前直接航空業相關貸款敞口不到500萬美元，較五年前大幅下降。儘管航空業對當地就業需求仍然強勁，但我們已基本退出該領域。

• **分析師提問**：關於潛在併購目標的規模是否有所增加？ **管理層回答**：目標規模確實有所增加，但我們仍專注於資產規模在1.5億美元至15億美元之間的機構，特別是符合我們地理覆蓋範圍的目標。 總結來看，分析師對貸款增長、淨息差維持和併購前景持謹慎樂觀態度，同時對QSR貸款風險和非利息支出控制表示關注。管理層對核心業務的穩定性和未來戰略執行表現出信心。

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