募資預計破1000億，2025儲能赴港IPO爆發

（來源：行家説儲能）

行家説儲能

　　2025年上半年，港股與儲能企業放在一起被提及的次數遠多於往年。

　　據行家説儲能不完全統計，上半年申請港股IPO的儲能相關企業有18家。其中，寧德時代和正力新能源已成功上市。

　　截至上半年，港交所完成42宗首次公開招股發行，1宗GEM轉至主板（沒有集資）公司及1宗De-SPAC，共計44宗上市動作；共集資逾1070億港元，較去年全年增長約22%，暫列全球第一。

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2家港股上市

融資規模佔比超3成

　　從儲能相關企業上市進程來看，納泉能源科技於2020年10月率先登陸港交所主板，成為早期涉足港股市場的儲能相關企業；中創新航作為鋰離子電池領域首家港股上市企業，於2022年10月完成IPO；隨后瑞浦蘭鈞於2023年12月港股上市。

　　2025年上半年，寧德時代作為A股上市公司赴港二次上市，隨后正力新能上市敲鍾。這兩家企業具有一定的代表性，前者創下了年內最快最大IPO，后者市盈率為今年港股上市最高。

■ 融資353億港元！斷崖式第一

　　作為創下全球2025年上半年最大IPO，5月20日港股二次上市的寧德時代募資金額超353億港元（點這里），不僅實現融資斷崖式領先，超二、三名的海天味業、恆瑞醫療兩到三倍；也一舉拉動儲能上市融資規模的佔比，寧德時代的募資金額，佔比港股總融資額的約33%。

　　不只是募資金額大，而且寧德時代從今年2月向港交所遞交IPO申請並向證監會遞交備案，僅不到1個月的時間便收到證監會的備案通知，創下中資企業境外上市備案最快紀錄。

■ 市盈率約260！上半年上市企業最高

　　另一家儲能企業正力新能（點這里），則於4月14日在港股掛牌上市，股價最高報8.46港元，募集資金淨額約為10億港元。

　　值得一提的是，截至當前正力新能的市盈率約260，為2025年港股上半年上市最高。一般而言，較高的市盈率代表着市場對企業未來高增長的預期，但也意味着更高的投資風險。

　　據悉，正力新能是中國鋰離子電池製造商，其創始人為「玻璃大王」曹德旺的胞妹曹芳；曹德旺也間接入股正力新能，曹德旺全資擁有的三益發展持有福建耀華73.56%的權益，而福建耀華持有正力新能2.52%的股份。

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16家排隊IPO

募資額總計破千億

　　「港交所被擠爆了」是今年港股IPO市場的真實寫照。據市場數據顯示，上半年港交所收到的IPO申請約200份，較去年同期有着7倍的增長。

　　在這波港股上市熱潮中，儲能相關企業尤為引人注目：既有億緯鋰能（維權）、欣旺達、南都電源等A股上市公司赴港二次上市，以期實現「A+H」雙平臺融資；也有雙登集團、海辰儲能、思格新能源、果下集團等轉戰港股IPO，試圖藉助國際資本市場，加速擴張。

　　此外，還有光伏巨頭晶澳科技和熱管理龍頭三花智控的加入，進一步凸顯了儲能相關產業鏈對港股的青睞。

　　從這些港股上市企業的主營業務來看（企業主營業務非單一性）， 儲能電池相關企業有7家，佔比超4成 ；涉及儲能系統集成環節的企業有10家，佔近6成 ；另外還有材料、熱管理、裝備製造等企業。

　　11家透露募資金額，總額約1000億元人民幣。除了寧德時代超350億港元、億緯鋰能300億港元左右（市場預計）遙遙領先外，7家企業募資金額在50億港元內。

　　從募資用途來看，主要用於產能擴張和全球化銷售網絡部署。其中，寧德時代、正力新能、億緯鋰能、中偉股份、三花智控等明確提出資金主要用於海外生產基地建設，欣旺達、南都電源、星源材質、國民技術等企業強調海外市場拓展以及全球化戰略佈局，海辰儲能、思格新能源、雙登集團、果下科技則在產能擴張和海外網絡建設上兩者兼而有之。

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赴港股

是無奈，還是必須？

為何這麼多儲能企業密集登陸或衝刺港股市場？

　　綜合來看，背后的原因不外乎，規避A股的盈利壓力、資金出海便利性、港股靈活性以及全球化跳板作用。基於此，企業通過港股上市募資，緩解財務壓力與結構優化，通過融資降低負債率，進行海外產能擴張及全球化網絡鋪設，實現全球化融資與品牌升級。

　　具體來看，首要原因在於A股門檻的「硬約束」與港股制度的「軟着陸」。

　　與A股嚴格的盈利門檻（科創板要求）、較長的審覈周期和不確定性相比，近年香港特區政府政策，持續激勵企業通過港股實現資本化運作，對高潛力、高增長的行業與企業有着更高容忍度。

　　多家A股公司赴港上市熱情高漲，也與港股火熱行情、企業出海需求以及港股募資的為離岸資金（港元/美元）有關（可直接用於海外建廠、併購等投資，避免外匯管制限制，為全球化戰略補充「外匯彈藥」）。

　　如寧德時代僅用3個月時間完成港股上市，其IPO募資方向之一為推進總投資額49億歐元的匈牙利項目建設。

　　而在A股再融資環境收緊、GDR融資潮放緩的背景下，港股憑藉更靈活的融資機制和國際化平臺優勢，也成為折戟A股企業上市的更優選擇，雙登集團與海辰儲能等折戟A股的企業，就已轉戰H股。

　　從已登陸港股的寧德時代、比亞迪股價來看，H股也高於A股，這反映外資與內資對中國核心資產的看法及其定價邏輯的差異。這種「反向溢價」可能帶動更多A股龍頭企業赴港上市。正如中信證券所指出的，部分核心資產的定價權可能因此逐步向香港市場轉移。而港交所作為國際化的金融平臺，港股募資的資金能更靈活進行境內外的調配使用。

與此同時，更深刻的問題的是，為什麼是當下？

　　除了港股資本市場的多重利好外，從產業生命周期看，儲能行業正從商業化初期階段邁入規模化發展階段。有機構分析，當前赴港上市潮正反映了 「儲能行業已進入規模化發展階段，頭部企業正在加速全球市場卡位，預示着行業競爭格局將迎來新一輪洗牌」。

　　而國際市場的爆發性增長空間進一步加劇了卡位戰的緊迫性。

　　根據國際能源總署（IEA）預測，至2030年全球整體儲能容量將成長為現今的六倍，在最樂觀的預測中，IEA認為到2030年，所有應用的電池總投資將增至8000億美元，較2023年水平增長近400%。億緯鋰能在招股書中明確指出：「擴大產能有利於更好地把握全球儲能電池市場快速增長的機遇，進一步鞏固市場地位。」

　　尤其是當下資本更熱衷尋求確定性，資金多向頭部企業集中，這將加速行業分化。而當如寧德時代、億緯鋰能等巨頭能借助港股融資平臺獲得充足資金支持，進一步擴大領先優勢，儲能市場的格局也將進一步顯化。

　　當然，成功登陸港股或許也只是中國儲能企業征程的開始。未來資本市場與儲能的關係會如何變化，行家説儲能將持續關注。