達美航空激發了航空公司的動力，但是否還有另一場反彈的跑道？

達美航空（紐約證券交易所代碼：DAL）以強勁的第二季度業績和更新的25財年前景預示着更廣泛的旅遊業的潛在順風，從而推動航空股走高。

旅遊業表現出令人驚訝的韌性，經受住了數十年的高通脹、全球緊張局勢和消費者習慣的變化，需求現已接近新冠疫情爆發前的水平。

但達美航空（紐約證券交易所代碼：DAL）的強勁業績能否引發航空公司的另一場反彈，就像2024年底那樣？

瑞銀分析師托馬斯·瓦德維茨（Thomas Wadewitz）表示，這是可能的，但不太可能。

去年2024年下半年美國Global Jets ETF（JCTS）上漲50%，這是由多種因素共同推動的，包括供應放緩、需求加速、與2024年上半年相比航空公司估值較低，以及燃油價格下跌12%。

不過，儘管目前供應放緩仍然存在，但其他因素不太適合航空業的反彈，即需求仍然未知，估值比去年初更「苛刻」。

對於航空公司來説，成本仍然是盈利能力的阻力，尤其是對於擁有空客重型機隊的航空公司（捷藍航空、達美航空）來説，而地緣政治事件可能會抑制國際旅行的需求。

瑞銀預計需求的緩和將反映在行業收入中。從2024年第一季度行業收入增長率達到5.9%的峰值來看，瑞銀預計2025年第三季度收入增長僅為1.2%，第四季度收入增長1.4%，並且在2026年上半年「美麗的大法案」有利於可自由支配支出之前，不會出現與2024年相媲美的增長率。

最后，估值是2025年反彈的另一個障礙。去年7月，整個行業（不包括西南航空）的平均估值為6.5倍，而目前為10倍。

瓦德維茨表示：「因此，航空公司股價從當前水平上升的門檻更高。」

由於達美航空（紐約證券交易所代碼：DAL）是唯一一家報告當前季度事件的航空公司，因此現在判斷第二季度將如何發展可能還為時過早。雖然瑞銀較為保守，但國際航空運輸協會（IATA）的數據稍微樂觀一些，儘管存在貿易緊張局勢、地緣政治衝突、不穩定的監管環境和燃油成本定價波動的阻力。

儘管國際航空運輸協會下調了部分早期預測，但仍預計該行業將迎來強勁的一年-淨利潤率將提高30個基點，投資資本回報率將提高10個基點，總收入將達到創紀錄的9，790億美元（略低於之前的1萬億美元預測）。

「2025年上半年給全球市場帶來了重大不確定性。儘管如此，從包括淨利潤在內的許多指標來看，今年對航空公司來説仍將是比2024年更好的一年，儘管略低於我們之前的預測。考慮到逆風，[目前的預測]表明了航空公司努力加強的彈性，」IATA總干事Willie Walsh説。