支撐、瓶頸和數十億美元的解決方案

SmileDirect Club曾經是一家雄心勃勃的DTC（直接面向消費者）麻醉初創公司，為醫療保健投資者提供了警示。該公司成立於2014年，在2019年IPO之前籌集了近4億美元，獲得了13億美元的融資，估值接近89億美元。主要支持者包括Clayton、Dubilier & Rice、Kleiner Perkins、Spark Capital以及Invisign製造商Align Technology的早期戰略投資。

儘管名單受到了沉重打擊，SmileDirect Club在近9億美元的債務、收入萎縮、與合作伙伴Align相關的6300萬美元法律責任、沉重的營銷成本（約佔收入的59%）以及由不達標的結果和訴訟引發的監管風暴的重壓下於2023年底倒閉。該公司於2023年9月提交了第11章。到了12月，在未能獲得新的投資或可行的買家后，該公司開始清算。

加劇崩潰：

其他DTC競爭對手也陷入困境：Byte被Dentsply Sirona吸收，而Candid則完全放棄了DTC角度，轉向提供商提供的服務。

對於精明的投資者來説，教訓是明確的：僅僅依靠便利性無法擴大經濟規模。可行的前進道路在於整合臨牀專業知識、監管合規性和數字化工具，而不是繞過它們。未來的投資應該有利於與從業者合作或賦予從業者權力的公司，而不是那些破壞既定醫療工作流程的公司。

相比之下，成立於2019年的Impress走了一條更加謹慎的路線，正如我們在回顧中所看到的那樣。在CareCapital、Norgine Ventures、LBO France、Trinity Capital、TA Ventures等投資者的支持下，該公司已籌集超過1.1億歐元（通過股權和債務），其中包括1.25億美元的B輪融資。Impress集成了人工智能驅動的治療（通過其TxP平臺）、內部抗生素和合作診所的SaaS平臺。這種由臨牀醫生主導、技術支持和可擴展的模式使他們能夠在大多數診所中保持盈利能力，並避免重蹈其前身的覆轍。

其他正畸初創公司也在探索新的方法。Uniform Teeth（現在是Candid Pro的一部分）最初推出了自己的混合模型，然后被收購併集成到Candid的面向供應商的平臺中。Zenyum總部位於亞洲，將遠程醫療與新加坡和印度等市場的現場診斷合作伙伴相結合，以移動優先的方式瞄準中等收入消費者。SunClear Aligners和PlusDental（被DrSmile收購）也試圖在歐洲建立區域混合或DTC模型。這些參與者--一些是旋轉的，一些是整合的，反映了該領域更廣泛的重新調整，因為市場從純粹的DTC轉向技術支持的、基於臨牀的正畸解決方案。

SmileDirect Club的失敗凸顯了投資者的幾個關鍵教訓：臨牀護欄至關重要，因為繞過提供商監督可能會導致監管和法律崩潰。此外，僅靠享有盛譽的資金並不能保證可持續性，因為即使是知名的支持者也無法防止運營崩潰。最后，混合綜合護理模式將實體診所、人工智能驅動的治療和多元化資本支持相結合，為醫療保健提供了一條更具彈性和可擴展性的前進道路。

麻醉學的這種轉變反映了整個醫療保健市場正在發生的更大變革。全球醫療保健價值超過10萬億美元，仍然是資本最密集但效率最低的行業之一，其特點是碎片化、患者需求上升、勞動力短缺和醫療機會差異。因此，投資者越來越多地被垂直化、技術支持的平臺所吸引，這些平臺可以簡化護理服務、減少費用並改善患者體驗。推動混合模式--將物理基礎設施與數字化工具和人工智能驅動的工作流程相結合，不僅在牙科和牙科領域，而且在初級保健、心理健康、皮膚病學和慢性病管理等領域越來越受歡迎。可擴展成功的關鍵在於建立數字增強的臨牀一體化生態系統，而贏家將是那些在創新與信任、合規性和成果之間取得平衡的人。

展望未來，隨着投資者尋求平衡創新與臨牀嚴謹性的可擴展解決方案，我們預計會看到更多這些技術支持、臨牀醫生主導的模型不僅出現在麻醉學領域，而且出現在更廣泛的醫療保健領域--從皮膚病學到診斷再到慢性護理。