關税影響初現，美國6月通脹升溫，美聯儲將繼續「按兵不動」？

今晚，美國6月通脹數據公佈。

關税衝擊下，美國通脹有所升溫，創下近四個月來的最高水平。

具體來看，美國6月CPI同比增長2.7%，為2月以來新高，高於預期的2.6%，前值為2.4%；環比增長0.3%，為1月以來新高，與預期持平，前值為0.1%。

6月核心CPI同比增長2.9%，符合預期，但高於前值的2.8%；環比增長0.2%，預期為0.3%，前值0.1%，連續第五個月低於預期。

其中，影響CPI的最大因素——住房價格6月僅上漲0.2%，與過去幾年的高位相比，漲幅基本持平。

汽車價格環比有所下降，新車價格下降0.3%，二手車和卡車價格下降0.7%。

食品價格當月上漲0.3%，同比漲幅達到3%。

能源價格扭轉了上個月的跌勢，上漲了0.9%，同比仍略有下降。

醫療保健服務價格上漲0.6%，交通服務價格小幅上漲0.2%。

服裝價格上漲0.4%，為3月份以來的最大漲幅，家居用品價格上漲1%。

美聯儲或保持觀望

通脹數據發佈后，利率期貨顯示，美聯儲本月降息的可能性極小，但9月降息25個基點的可能性很大。

此前，美聯儲官員一直強調，需要足夠的數據來觀察關税對經濟的影響，才能決定是否降息。

而特朗普的關税政策又反覆無常，使得不確定性進一步增加，機構普遍認為美聯儲暫時可能將保持觀望。

對此，。「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos撰文表示，6月CPI數據對美聯儲政策影響有限，降息仍需謹慎觀望。

Timiraos認為，今天的CPI報告怎麼解讀都有道理，CPI數據略微偏軟，低於一些預測機構的預期。但關鍵是，大多數預測者預計7月和8月關税影響將更加明顯，而6月的商品價格表現相對堅挺。

CIBC Capital Markets的Katherine Judge也表示：「鑑於企業除了用利潤抵消部分成本外，還在消耗關税前的庫存，關税的傳導效應仍然較為温和。不過，這些庫存正在減少，我們預計未來關税將進一步傳導，這將使美聯儲暫時保持觀望態度。」

BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen認為，鑑於目前的關税環境，很難想象這份CPI報告會在9月前推動美聯儲降息。

Lyngen指出：「8月1日即將到來的新一輪關税將使美聯儲暫時維持利率不變。」

Principal Asset Management的Seema Shah表示，家居用品、娛樂和服裝等類別的價格上漲表明關税正在緩慢滲透到核心商品價格中。

她認為，關税的全部影響需要幾個月的時間才能在通脹數據中體現出來。 「美聯儲至少在未來幾個月保持觀望態度是明智之舉」。