Are Pentair Plc (NYSE:PNR) Investors Paying Above The Intrinsic Value?

關鍵洞察

• 根據兩階段自由現金流對股東的估計，濱特爾的預計公允價值為89.17美元。
• 當前的股價為107美元，表明濱特爾的潛在估值可能高出20%。
• 我們的公允價值估計比濱特爾分析師的108美元價格目標低18%。

今天我們將對一種估值方法進行簡單的運行，目的是評估濱特爾有限公司（紐交所：PNR）作為投資機會的吸引力，通過將預期的未來現金流折現到今日價值。我們將利用折現現金流（DCF）模型來實現這一目的。這類模型可能看起來超出了普通人的理解，但其實相對容易掌握。

不過請記住，估算公司的價值有很多種方法，DCF只是其中一種。任何對內在價值感興趣的人都應該閲讀一下Simply Wall St的分析模型。

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逐步進行計算

我們將使用一個兩階段折現現金流（DCF）模型，顧名思義，它考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的增長期，隨后逐漸平穩，進入第二個「穩定增長」期的終值。首先，我們需要估算未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估算，但當這些不可用時，我們會從上一個估算或報告的值中推導出之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流減少的公司將減緩減少的速度，而自由現金流增長的公司在此期間將會看到其增長率減緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在早期年份趨向於比后期年份減緩得更明顯。

貼現現金流（DCF）的核心理念在於，未來的一美元價值低於今天的一美元，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現，以得出現值估計：

10年自由現金流（FCF）預估

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值（PVCF） = 美元62億

在計算初始10年期間未來現金流的現值后，我們需要計算終值，這個終值考慮了第一階段之后的所有未來現金流。由於多種原因，使用了非常保守的增長率，該增長率不能超過一個國家的GDP增長。在這種情況下，我們使用10年期政府債券收益率的5年平均值（2.9%）來估算未來的增長。與10年的「增長」階段一樣，我們使用8.6%的股本成本將未來現金流折現到今天的價值。

終值（TV）= 自由現金流2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = 1.1億美元 × (1 + 2.9%) ÷ (8.6%– 2.9%) = 190億美元

終值現值（PVTV）= TV / (1 + r)10= 190億美元 ÷ (1 + 8.6%)10 = 85億美元

總價值，或股權價值，是未來現金流現值的總和，在這個情況下是150億美金。在最后一步，我們將股權價值除以流通在外的股票數量。相對於當前的股價107美元，該公司在撰寫時似乎略微高估。儘管估值是一種不精確的工具，類似於望遠鏡 - 移動幾度可能會進入不同的星系。請牢記這一點。

重要假設

我們想指出，折現現金流中最重要的輸入是折現率，以及實際的現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並進行調整。DCF也沒有考慮行業的周期性，或公司的未來資本需求，因此無法全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將濱特爾視為潛在股東，股權成本被用作折現率，而不是資本成本（或加權平均資本成本，WACC），后者考慮了債務。在本計算中，我們使用了8.6%，這是基於1.104的有槓桿貝塔。貝塔是衡量股票相對於整體市場波動性的指標。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲得我們的貝塔，並施加了0.8到2.0之間的限制，這是穩定業務的合理區間。

濱特爾的SWOT分析

繼續前進：

儘管重要，但DCF計算不應該是你在研究公司時唯一關注的指標。DCF模型並不是一個完美的股票估值工具。最好是應用不同的情景和假設，看看它們如何影響公司的估值。例如，公司的股本成本或無風險利率的變化可能會顯著影響估值。我們能找出為什麼公司在內在價值上交易溢價的原因嗎？對於濱特爾，有三個基本方面你應該進一步考察：

1. 風險：例如，我們發現濱特爾有1個警告信號，你需要在投資前考慮這一點。
2. 未來收益：PNR的增長率與其同行及更廣泛市場相比如何？通過與我們的自由分析師增長預期圖表互動，深入瞭解即將到來的幾年的分析師共識數字。
3. 其他可靠的業務：低債務、高股本回報率和良好的過往表現是強大業務的基礎。為什麼不探索我們互動的股票列表，查看是否有其他您可能未考慮的公司！

市銷率。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的DCF計算，因此如果您想找到其他股票的內在價值，只需在這里搜索。

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