開源證券-通信行業點評報告：英偉達將恢復H20在華銷售，核心利好AIDC鏈-250715

（來源：研報虎）

英偉達將恢復對中國的H20銷售，並推出全新合規GPU

　　2025年7月14日，據英偉達公告，英偉達將恢復對中國的H20銷售，並宣佈推出一款完全符合中國要求的新GPU。7月份，CEO黃仁勛在華盛頓和北京地區持續推廣AI，黃仁勛指出，英偉達正在申請再次銷售英偉達H20，美國政府已向英偉達保證將發放許可證，英偉達希望儘快開始交付。同時，黃仁勛宣佈推出一款全新、完全合規的英偉達RTXPROGPU，該GPU將非常適合智能工廠和物流的數字孿生人工智能領域。我們認為合規芯片H20恢復銷售有望緩解國內算力「缺芯」問題，核心利好國產AIDC全產業鏈。

世紀互聯上調2025財年業績指引，國產AIDC產業鏈發展或提速

　　2025年6月27日，世紀互聯宣佈上調2025財年收入和調整后EBITDA指引，淨收入由原指引91-93億元(同比增長10-13%)上調至91.5-93.5億元(同比增長11-13%)，調整后EBITDA由原指引27-27.6億元(同比增長11-14%)上調至27.6-28.2億元(同比增長14-16%)，調整后EBITDA(扣掉處置E-JS02數據中心8770萬元收益)由原指引27-27.6億元(同比增長15-18%)上調至27.6-28.2億元(同比增長18-20%)，上調原因主要是批發IDC客户比預期更快的遷入和持續的運營效率提高。IDC下游客户需求不減，遷入速度超預期，我們持續看好國產AIDC產業鏈發展。

堅定看好AIDC算力全產業鏈

　　一、AIDC機房建設(AIDC機房、風冷&液冷、柴油發電機等)。推薦標的：英維克、新意網集團、潤澤科技、寶信軟件等；受益標的：光環新網、奧飛數據、大位科技、萬國數據、世紀互聯、數據港、科華數據、首都在線、銀輪股份、同飛股份、科泰電源、濰柴重機等。二、IT側(國產算力芯片、服務器及電源)。推薦標的：紫光股份、中興通訊；受益標的：華勤技術、歐陸通、寒武紀、海光信息、浪潮信息等。三、網絡側(交換機及芯片、光通信、AEC銅連接、CDN等)。推薦標的：中際旭創、新易盛、天孚通信、紫光股份、中興通訊、盛科通信等；受益標的：華工科技、光迅科技、仕佳光子、長光華芯、致尚科技、太辰光、鋭捷網絡、博創科技、瑞可達、華豐科技、網宿科技等。四、雲計算。受益標的：中國移動、中國電信、中國聯通、有方科技、宏景科技、雲賽智聯、潤建股份、海南華鐵、智微智能等。五、AI應用：受益標的：廣和通、移遠通信、美格智能、會暢通訊等。

　　風險提示：機櫃上架不及預期、AI發展不及預期、行業競爭加劇等。