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美銀證券:洛陽鉬業(03993)上半年純利勝預期 重申「買入」評級

2025-07-15 15:17

智通財經APP獲悉,美銀證券發佈研報稱,洛陽鉬業(03993)管理層預計2025年第二季度生產成本按季持平,但同比降低。TFM銅礦的銅生產成本應在每噸5,500至6,000美元範圍,KFM銅礦的銅生產成本在每噸3,000至3,500美元範圍。美銀重申予洛鉬「買入」評級,H股目標價8.5港元。

美銀指出,洛陽鉬業發佈盈利預告,預計今年上半年淨利潤達82億至91億元人民幣(下同),相當於同比增長51%至68%,與該行預測的一致,同時達到市場共識全年預測的58%,表現超預期。該行估算其第二季度淨利潤達42.5億至51.5億元,相當於同比增長達27%至54%,及按季增長達8%至31%。

美銀認為,洛陽鉬業盈利增長主要受以下因素驅動,包括銅和鈷價格上漲-2025年第二季度銅價為每噸9,538美元,同比下降2%,按季增長2%;氫氧化鈷價格按季增長61%,達至每噸18.8萬元;銅產品生產和銷售量增加-上半年銅金屬產量為35.4萬噸,同比增長13%;鈷金屬產量為6.1萬噸,同比增長13%。這意味着第二季度銅產量為18.3萬噸,同比增長10%,按季增長7%,年化產量超過70萬噸(2025年全年指引60萬至66萬噸),超預期,因公司持續進行技術改造以提升產量。第二季度鈷產量為3.06萬噸,同比增長6%,按季增長1%,儘管剛果(金)禁鈷出口,該公司仍維持生產。

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