【期貨熱點追蹤】集運市場強勢反彈，期現聯動走高，后市該如何看待？

集運期貨市場今日全線收漲，其中，新晉主力合約EC2510表現尤為亮眼，收報1655.6點，單日漲幅高達15.38%，強勢領跑市場。市場分析認為，除移倉換月因素外，現貨市場超預期回暖成為關鍵推手。

現貨指數方面，據上海航運交易所數據，截至2025年7月14日，上海出口集裝箱結算運價指數（歐洲航線）報2421.94點，與上期相比漲7.3%。機構表示這一漲幅顯著超出市場預期，主要反映了7月上旬甩櫃影響消除后運價的真實回升，對近月合約情緒形成有力支撐。

貿易數據支撐，修復悲觀預期

中國海關總署最新貿易數據為市場注入信心，上半年我國貨物貿易進出口總值21.79萬億元，同比增長2.9%；其中出口13萬億元，增長7.2%。尤其6月單月，進出口、出口、進口同比增速全面回升並實現正增長。其中對歐盟出口紡織服裝、家用電器、筆記本電腦實現較快增長。預計下半年我國對歐出口將延續温和增長的態勢，結構分化或繼續加劇，其中新興產品需要等待進一步消化高庫存后纔會進行新一輪補庫，因此相關增量將明顯減弱，對海運需求形成抑制。6月我國出口回升主要得益於5月中美日內瓦聯合聲明后關税緩和的拉動效應，對美出口降幅收窄18.4個百分點至-16.1%，不過近期美線運價顯著回落，反映業務需求快速降温，不排除運力繼續外溢影響。穩固的長協貨量支撐着船舶裝載率，歐洲航線運價中樞趨於穩定，市場前期過度悲觀的情緒得到顯著修復。

美港搶運潮現，旺季前移風險

美國洛杉磯港執行長Gene Seroka透露，該港6月處理入港貨物達470,450標準箱，同比激增約10%，創歷史同期新高。Seroka將此歸因於美國關税政策的「拉鋸效應」——進口商趕在潛在更高關税（可能在夏末實施）生效前集中搶運年末假期商品訂單。他特別指出：「那些能馬上發貨的商品就是我們所需要的」，此時再洽談年底訂單「為時已晚」。

美國零售聯合會（NRF）預測，此輪搶運潮可能導致8月至11月美國進口量出現兩位數百分比下滑，海運需求面臨后繼乏力的風險。

機構謹慎觀望，提示風險猶存

瑞達期貨認為，貿易戰不確定性尚存，集運指數（歐線）需求預期弱，期價震盪幅度大，但現貨端價格指標的迅速回升，或帶動期價短期內回漲。接下來，7、8月份是歐洲、日本、越南等國家與美國重新談判的窗口期，不確定性尚存，建議投資者謹慎為主，注意操作節奏及風險控制，應及時跟蹤地緣、運力與貨量數據。

一德期貨指出，具體來看，達飛下調部分航次運價至2035美元/TEU和3645美元/FEU，較上周調降幅度約為7%，疊加下半年對歐出口結構分化（新興產品補庫動力減弱抑制海運需求）以及美線運價回落反映需求降温，集運市場短期料將維持震盪格局，策略上「觀望為宜」，套利可關注EC2510-2512合約價差收窄后的反套機會。

申銀萬國期貨分析指出，市場繼續博弈歐線旺季空間。目前7月下半月多數船司選擇沿用上半月運價，整體7月下半月運價仍在緩慢推漲中，近期部分船司調降最后一周運價，可能使得7月底運價略有下移。考慮到運力供給和往年旺季節奏，后續運價上方空間可能主要還是集中在8月運價的落地情況。目前8月運價僅少數船司線上公佈，隨着交割期的逐漸臨近，預計08合約對於后續旺轉淡運價空間反映較為有限，更多可能會集中在10合約之上，關注后續8月船司運價的公佈情況。