英特爾(INTC.US)、特斯拉(TSLA.US)領銜！小摩披露下半年美股最佳做空名單

智通財經APP獲悉，摩根大通美股分析師團隊近日發表研報，篩選出了今年下半年「最具吸引力的結構性及戰術性做空標的」。以下為各行業具體做空建議及分析師觀點摘要：

資本品/工業板塊

沃納企業(WERN.US)：分析師Brian Ossenbeck表示，「貨運市場持續疲軟，運力過剩與需求不振疊加關税不確定性，導致運價持續探底」。

肯納金屬(KMT.US)：分析師Tami Zakaria認為，「終端市場疲軟導致銷量下滑，同時關税政策擠壓利潤空間」。

The Middleby Corp(MIDD.US)：Zakaria補充道，「關税引發的漲價可能進一步抑制本已疲弱的需求，擠壓食品服務及食品加工部門利潤率」。

消費板塊

Rivian Automotive(RIVN.US)：分析師Ryan Brinkman表示，「電動車補貼退坡及關税政策恐加劇其EBITDA虧損與自由現金流出」。

特斯拉(TSLA.US)：Brinkman補充稱，「補貼削減威脅本已微薄的利潤率(EBIT利潤率低於通用(GM.US)和福特(F.US))，且傳感器配置缺陷可能導致自動駕駛出租車項目不及預期」。

Beyond Meat(BYND.US)：分析師Ken Goldman指出，「行業結構性衰退疊加現金流危機，公司持續獨立運營能力存疑」。

精選國際酒店(CHH.US)：分析師Daniel Politzer表示，「我們預測，到2027年，CHH經調整EBITDA增速將長期維持在個位數低位區間，較同行Wyndham Hotels(WH.US)(2027年前EBITDA複合年增長率+7%)低數百個基點」。

Installed Building Products(IBP.US)：分析師Michael Rehaot表示，「鑑於該股6月1日以來26%的強勁漲幅(同期同業平均16%，標普漲6%)，疊加估值高於歷史水平(企業價值/EBITDA倍數較5/10年均值高15%以上)，預計本財季表現將遜於同業」。

LGI Homes(LGIH.US)：Rehaut還表示，「儘管市淨率僅0.6倍，但若淨資產收益率進一步下調，估值仍有温和下行風險」。

NVR Inc.(NVR.US)：Rehaut指出，「我們2025年EPS預期較市場共識低7%(其他即將發佈財報的建築商平均低3%)，預計本財季表現將落后同業」。

美國史丹利公司(SWK.US)：Rehaut表示，「目標估值倍數較當前股價(基於我們2025年EBITDA預期)低逾1倍，較10年均值低3倍，反映我們較市場更保守的盈利預期，預計將引發進一步估值壓縮」。

惠而浦(WHR.US)：Rehaut稱，「該股6月以來38%的漲幅(同業平均14%，標普漲6%)及高估歷史估值，預示本財季將跑輸同業」。

芝樂坊餐館(CAKE.US)：分析師John Ivankoe認為，「即便計入Flower Child增長潛力(摩根大通估值約10億美元)，股價也已充分反映價值，而傳統業務利潤率見頂」。

Shake Shack(SHAK.US)：分析師Rahul Krotthapalli表示，「其高昂的絕對價格與日益快餐化的業態/運營模式相匹配，這依賴大量營銷支持來實現同店客流量增長」。

能源板塊

阿特斯太陽能(CSIQ.US)：分析師Mark Strouse指出，「產能過剩與價格低迷風險持續……鑑於《大而美法案》新規，該公司可能需出售新增美國製造資產股權」。

ChargePoint(CHPT.US)：分析師Bill Peterson認為「電動汽車增速放緩疊加高利率環境下，充電硬件增長仍面臨挑戰」。

納伯斯實業(NBR.US)：分析師Grant Hynes表示，「債務負擔高於行業均值，儘管自由現金流/企業價值與同業相當，但股權處於劣勢」。

Vital Energy(VTLE.US)：分析師Zach Parham指出，「2026年后自由現金流有限，高負債率疊加庫存周轉周期短於同業」。

金融板塊

Circle Internet Group(CRCL.US)：分析師Kenneth B.Worthington表示，「2025年USDC增速不及預期及穩定幣立法偏離預期可能引發估值重估」。

林肯國民(LNC.US)：分析師Jimmy S.Bhullar表示，「業務趨勢展望謹慎，資本靈活性有限，易受宏觀經濟下行衝擊」。

Lineage(LINE.US)：分析師Michael W.Mueller預測「二季報可能下調業績指引」。

Howard Hughes Holdings(HHH.US)：分析師Anthony Paolone表示，「儘管給予6個月中性評級，但樓市疲軟或使近期地塊銷售承壓」。

聯信銀行(CMA.US)：分析師Anthony Elian認為，「2025下半年貸款增長難顯著改善，因(1)宏觀不確定性高企(2)商業地產組合拖累雖減弱但仍將持續」。

Texas Capital Bancshares(TCBI.US)：Elian補充道，「投行業務尚處初期，高昂成本使其難以顯著貢獻整體盈利」。

醫療保健板塊

Moderna(MRNA.US)：分析師Jessica Fye表示，「持續現金消耗疊加監管阻力與法律問題，短期內難有積極表現」。

Precipen(PGEN.US)：分析師Brian Cheng稱，「對PRGN-2012(治療複發性呼吸道乳頭狀瘤病疫苗)8月27日FDA審批前景持謹慎態度，即便獲批商業化進程也將緩慢」。

萬基遺傳(MYGN.US)：分析師Rachel Vatnsdal表示，「增量買家有限，投資者更青睞高增長診斷領域優質企業，風險回報比不利於MYGN」。

英特格拉生命科學(IART.US)：分析師Robbie Marcus表示，「由於今年業績主要依賴下半年，且2025年的業績指引看似可實現但並不保守，Integra的表現將繼續落后」。

材料板塊

CF工業控股(CF.US)：分析師Jeffrey J. Zekauskas表示，「建設藍氨工廠的鉅額資本支出將限制多年自由現金流，可能壓制股價」。

媒體與電信板塊

SBA通信公司(SBAC.US)：分析師Richard Choe表示，「租賃收入增長空間有限，疊加拉美業務壓力及利息支出上升可能引發2026年財務預期下調」。

Snap(Snap.US)：分析師Doug Anmuth表示，「向直接響應/漏斗下端廣告轉型困難，品牌廣告支出波動劇烈」。

Bumble(BMBL.US)：分析師Cory A Carpenter表示，「Bumble轉型初期用户數與付費用户加速下滑，品牌營銷重啟或致利潤率收縮」。

派拉蒙環球(PARA.US)：分析師David Karnovsky認為，「營收趨勢持續承壓，一年前公佈的合併指引恐令人失望」。

Altice USA(ATUS.US)：分析師Sebastiano C. Petti指出，「為提振用户增長的營銷投入(本地化營銷/光纖遷移/融合套餐推廣)將推高成本拖累EBITDA」。

科技板塊

Mobileye Global(MBLY.US)：分析師Samik Chatterjee表示，「66倍前瞻市盈率較中個位數營收增長的科技/汽車公司存在顯著溢價」。

超微電腦(SMCI.US)：Chatterjee還表示，「儘管AI服務器需求強勁，但遠低於公司水平的利潤率將導致預期下調」。

Lightspeed POS(LSPD.US)：分析師Tien-tsin Huang指出，「雖正通過擴招重振業務增長，但資本充足的國內競爭對手(XYZ/TOST/FI)激烈競爭下建議觀望執行效果」。

西聯匯款(WU.US)：Huang還表示，「限制性的移民政策，再加上第二季度匯款量相較於第一季度出現疲軟(來自墨西哥、菲律賓、孟加拉國、巴基斯坦央行的數據)，表明其主要渠道的表現超越市場的機會有限」。

英特爾(INTC.US)：分析師Harlan Sur表示，「英特爾在追趕製程技術與穩定客户端/服務器CPU市場份額的雙重挑戰中艱難前行」。

思佳訊(SWKS.US)：分析師Peter K.Peng表示，「預計受關税/貿易因素影響，下半年需求將弱於季節性常態」。