英偉達將開始向中國市場銷售H20芯片，通信ETF半日漲3%

大模型興起和生成式人工智能應用顯著提升帶動人工智能服務器市場規模持續擴大，帶動高速光模塊需求快速增長。

7月15日上午收盤，市場早盤震盪分化，三大指數漲跌不一。板塊方面，CPO、液冷服務器、元件、遊戲等板塊漲幅居前，煤炭、電力、光伏、醫藥商業等板塊跌幅居前。ETF方面，嘉實國證通信ETF（159695）半日漲3%，成分股中，新易盛（300502.SZ）20cm漲停，中際旭創（300308.SZ）漲11.71%，天孚通信（300394.SZ）漲8.42%。

消息面上，7月15日，據中國貿促會消息，應中國貿促會邀請，美國英偉達公司創始人兼首席執行官黃仁勛將於7月16日出席第三屆中國國際供應鏈促進博覽會開幕式，並參加相關活動。這也是黃仁勛今年年內第三次來華。同日，黃仁勛宣佈兩個重要進展：美國已批准H20芯片銷往中國、英偉達將推出RTX Pro GPU。黃仁勛表示：「美國政府已經批准了我們的出口許可，我們可以開始發貨了，所以我們將開始向中國市場銷售H20。我非常期待能很快發貨，對此我非常高興，這真是個非常好的消息。第二個消息是，我們還將發佈一款名為RTX Pro的新顯卡。這款顯卡非常重要，它是專為計算機圖形、數字孿生和人工智能設計的。」

興業證券認為，6月以來，儘管AI板塊整體修復，但內部卻出現兩個明顯的分化。一方面，以PCB、光模塊為代表的上游算力硬件開始跑贏中游軟件服務&下游端側應用；另一方面，上游算力硬件內部，以「易中天」為代表的北美算力鏈大幅跑贏中芯國際、寒武紀等為代表的國產算力鏈。兩大分化背后的核心是業績。疊加北美雲廠商重申加碼AI資本開支、明年海外光模塊需求指引逐步清晰等因素催化，北美算力鏈中光模塊、PCB業績確定性增強。

西部證券指出，多家算力公司業績預告呈現出國內外AI算力的持續高景氣度，細分賽道龍頭的業績兑現落地率較高。重視推理需求增長趨勢，代理式AI有望成為推動AI發展新階段的核心驅動，在探索規模化AI商業化應用的道路上，算力資源仍然是AI創新的主要瓶頸，大廠自研Asic芯片成為算力芯片供給的重要補充。AI基礎設施需要計算、存儲和網絡的同步系統創新，算力投資和升級是確定性的主旋律。

華龍證券表示，高速光模塊需求提升有望帶動行業盈利能力提升。大模型興起和生成式人工智能應用顯著提升帶動人工智能服務器市場規模持續擴大，帶動高速光模塊需求快速增長。根據Lightcounting預測，2025年800G以太網光模塊市場規模將超過400G，隨着高速光模塊的快速導入，預計2029年800G和1.6T光模塊的整體市場規模將超過160億美元。近年來中國光模塊廠商在全球的市佔率持續提升，最新發布的2024年全球光模塊TOP10榜單顯示，中國廠商已在該領域佔據主導地位（佔7席）。