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現製茶飲猛攻 香飄飄恐迎最差中報

2025-07-15 09:25

轉自:北京商報

現製茶飲猛攻下,香飄飄或出現上市以來最大半年報虧損。近日,香飄飄發佈的上半年業績預虧公告,預計2025年上半年實現營收10.4億元左右,同比下降約12.2%;歸屬於上市公司股東的淨利潤將虧損9739萬元左右,虧損擴大2.3倍。自2021年奈雪的茶登陸港交所成為「新茶飲第一股」以來,一批頭部茶飲企業相繼排隊IPO,僅2025年就有古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、滬上阿姨四家登陸資本市場。面對現製茶飲品牌的衝擊,香飄飄試圖加快轉型,今年試水了首家線下門店,推出現泡茶和果茶新品,但收效不明顯,下半年業績壓力依舊會很大。

預虧近億元

近日,香飄飄發佈的2025年半年度業績預虧公告顯示,營收和淨利潤預計雙降。其中預計營收10.35億元左右,與上年同期相比減少1.44億元左右,同比下降12.21%左右。財務部門初步測算,預計報告期內實現歸屬於上市公司股東的淨利潤將出現虧損。與上年同期相比,將增加虧損6789萬元左右,至虧損9739萬元左右。

對於業績預虧的主要原因,香飄飄表示,2025年上半年,受到外部消費環境、消費習慣及消費需求的變化影響,公司傳統沖泡產品在旺季銷售承壓,疊加春節時點相比上年度有所提前,一季度的旺季持續時間縮短,沖泡業務提早進入淡季。

同時對於2025年上半年整體營收同比下降,香飄飄在接受北京商報記者採訪時回覆稱,「2025年,香飄飄圍繞‘沖泡業務穩健修復’及‘即飲業務加速拓展’的策略,聚焦主營業務,積極推進各項經營舉措。2025年二季度,公司營業收入實現同比略增,但受一季度業績的影響,上半年整體營收同比有所下降」。

半年報虧損,已經成為香飄飄業績的常態。自2020年以來,香飄飄連續六年在半年報中出現虧損。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪在接受北京商報記者採訪時表示,「香飄飄上半年營收和淨利潤雙降的核心原因是主力沖泡業務萎縮。且2025年春節提前,一季度旺季縮短,沖泡業務淡季提前。同時,即飲業務雖有增長,但增速放緩,毛利率較低,未能有效對衝沖泡類產品下滑,新增長引擎缺位」。

成本與費用壓力加劇

作為香飄飄的核心業務,沖泡奶茶正面臨嚴峻挑戰。

北京商報記者根據公開數據統計,香飄飄沖泡類產品銷量已從2020年的4559.09萬標箱(30杯/標箱)下滑至2024年的3278.54萬標箱,2024年沖泡業務收入降至22.71億元,較2020年巔峰減少近8億元。

一直以來,香飄飄採取的是銷售費用拉動業績的策略,但隨着沖泡類產品銷售下滑,費用壓力對利潤的侵蝕加劇。2024年,香飄飄的銷售費用約為7.61億元,約為當期淨利潤的3倍。而2022年,香飄飄的銷售費用約為5.6億元,兩年內增加了35%。同時,由於原材料、人工、運輸、能源等成本持續上漲,為緩解成本壓力,香飄飄曾在2022年初宣佈提價2%—8%。

中國食品產業分析師朱丹蓬向北京商報記者表示,「香飄飄的銷售費用一向很多,用費用攻略去打市場,目前這個攻略不一定有非常好的效果。現在消費者講究品牌、產品的調性以及推廣的觸達率,這些方面香飄飄還比較欠缺」。

2024年,考慮到內外環境的變化,香飄飄將沖泡、即飲兩個團隊進行了重新調整。下沉市場以沖泡團隊為主力,即飲作為輔助;在即飲機會大的核心城市,設立即飲專職團隊。從城市級別來看,即飲產品在一、二線城市的銷量佔比較大;從渠道結構來看,即飲產品以校園及校園周邊、CVS便利店系統等原點渠道為主。目前由香飄飄直營合作的零食量販門店數量已經超過3萬家,Meco果茶產品、蘭芳園凍檸茶產品均已進入零食量販渠道銷售。

但朱丹蓬認為,香飄飄的核心在於三、四、五線城市,近年推出的新產品主打一、二線城市,品牌力明顯不足,且渠道、客户、團隊老化是硬傷,從未來看還有很多不確定因素。

現製茶飲衝擊

更為重要的是,近年來現製茶飲品牌對香飄飄業務的衝擊進一步擴大。

中商產業研究院發佈的《2025—2030年中國現製茶飲深度分析及發展前景研究預測報告》顯示,2024年中國現製茶飲市場規模達到3127億元,較上年增長20.97%。中商產業研究院分析師預測,2025年中國現製茶飲市場規模將達到3689億元。

窄門餐眼數據顯示,目前現製茶飲上市公司中,蜜雪冰城的品牌門店數量超3.9萬家,古茗超1萬家,滬上阿姨超8600家,茶百道超7800家,霸王茶姬超6500家,奈雪的茶超1600家,未上市的喜茶則有超4300家,均對衝泡奶茶形成替代效應。

一方面,2015年以來以喜茶、奈雪的茶等為代表的新式茶飲品牌,以「品質」「健康」作為產品賣點,引領「90后」年輕消費者體驗升級;另一方面,現制奶茶終端價格戰競爭激烈,華安證券報告表明,自2020年后,高端茶飲市場(25元以上)佔比持續下滑,10—15元價格區間逐漸成為市場主流。如蜜雪冰城的人均消費為7.27元,而香飄飄食品旗艦店的沖泡奶茶也要3.7元。

詹軍豪表示,「終端價格戰下,蜜雪冰城等現製茶飲品牌均價與香飄飄沖泡產品相近,但現製茶飲可即買即飲,還有社交屬性,而香飄飄需熱水沖泡,競爭力下降。此外,外賣普及使現製茶飲搶佔了沖泡奶茶的居家、辦公等消費場景。香飄飄沖泡業務市場份額被蠶食,銷量和收入持續下滑」。

沖泡奶茶下滑壓力下,香飄飄一直在嘗試轉型。2025年,香飄飄旗下Meco杯裝果茶官宣時代少年團為全新品牌代言人,加速年輕化戰略佈局。今年「6·18」期間,拉動Meco品牌產品銷量同比增長361%,香飄飄旗下產品電商全渠道銷量同比增長165%。

但詹軍豪認為,「香飄飄作為‘第二增長曲線’即飲業務發展前景不明。營收過度依賴電商渠道,且僅在大促時表現突出,日常銷售乏力。在飲料巨頭圍獵下,香飄飄即飲業務在產品創新、渠道拓展等方面面臨巨大壓力,難以形成穩定的市場份額和消費羣體,銷售可持續性面臨嚴峻考驗」。

圖片來源:官方微博截圖

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