中郵·房地產|周觀點：政策預期刺激板塊大漲 重點關注中國金茂

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轉自：中郵證券研究所

當前行業基本面未發生明顯變化，但政策刺激預期漸強。我們認為后續政策在統籌安排樓市方面，將會以既有建築改造、老舊小區整治、完整社區建設、智慧城市建設等幾個方向為主，「大拆大建」難以在全國範圍內重現。從房企主體來看，中國金茂今年可重點關注，其股東背景較好且今年拿地強度明顯增大，根據其公告的經營數據，截至2025年1-6月，金茂累計取得簽約銷售金額共計533.47億元，同比增長19.77%，后續經營業績有望持續提升。

行業基本面跟蹤

（1）新房成交及庫存：上周30大中城市新房成交面積為126.67萬方，本年累計新房成交面積為4924.89萬方，累計同比-2.8%。30大中城市近四周平均成交面積為211.48萬方，同比-14.7%，環比-5.6%。其中一線城市近四周平均成交面積為58.08萬方，同比-18.3%，環比-7%，二線城市近四周平均成交面積為111.26萬方，同比-7.7%，環比-4.3%，三線城市近四周平均成交面積為42.13萬方，同比-25.3%，環比-6.8%。上周14城商品住宅可售面積為7985.71萬方，同比-9.75%，環比+0.64%，14城去化周期為17.13個月，其中一線城市去化周期為12.07個月。

（2）二手房成交及掛牌：上周20城二手房成交面積為200.12萬方，本年累計二手房成交面積為6193.77萬方，累計同比+19%。20城近四周平均成交面積為217.27萬方，同比-9.2%，環比-3.2%。截至2025/6/30全國城市二手房出售掛牌量指數為13.97，環比-0.3%，掛牌價指數為153.8，環比-0.27%。

（3）土地市場成交：上周100大中城市新增供應住宅類土地數量為49宗，成交住宅類土地數量為20宗，新增供應商服類土地數量為56宗，成交商服類土地數量為41宗。近四周100大中城市平均住宅類土地成交數量/供應數量為1.01，平均商服類土地成交數量/供應數量為0.84。近四周100大中城市成交住宅類土地樓面均價為7321元/平方米，溢價率為8.92%，環比+2.92pct，成交商服類土地樓面均價為1683元/平方米，溢價率為3.63%，環比-0.12pct。

行情回顧：

上周A股申萬一級房地產行業指數上漲6.12%，滬深300指數上漲0.82%，房地產指數跑贏滬深300指數5.3pct。上周港股恆生物業服務及管理指數下跌1.04%，恆生綜合指數下跌1.09%，物業服務及管理指數跑輸恆生綜合指數0.05pct。

1.1 新房成交及庫存

上周30大中城市新房成交面積為126.67萬方，本年累計新房成交面積為4924.89萬方，累計同比-2.8%。30大中城市近四周平均成交面積為211.48萬方，同比-14.7%，環比-5.6%。其中一線城市近四周平均成交面積為58.08萬方，同比-18.3%，環比-7%，二線城市近四周平均成交面積為111.26萬方，同比-7.7%，環比-4.3%，三線城市近四周平均成交面積為42.13萬方，同比-25.3%，環比-6.8%。

上周14城商品住宅可售面積為7985.71萬方，同比-9.75%，環比+0.64%，14城去化周期為17.13個月，其中一線城市去化周期為12.07個月。

1.2 二手房成交及掛牌

上周20城二手房成交面積為200.12萬方，本年累計二手房成交面積為6193.77萬方，累計同比+19%。20城近四周平均成交面積為217.27萬方，同比-9.2%，環比-3.2%。

截至2025/6/30全國城市二手房出售掛牌量指數為13.97，環比-0.3%，掛牌價指數為153.8，環比-0.27%。

1.3 土地市場成交

上周100大中城市新增供應住宅類土地數量為49宗，成交住宅類土地數量為20宗，新增供應商服類土地數量為56宗，成交商服類土地數量為41宗。近四周100大中城市平均住宅類土地成交數量/供應數量為1.01，平均商服類土地成交數量/供應數量為0.84。

近四周100大中城市成交住宅類土地樓面均價為7321元/平方米，溢價率為8.92%，環比+2.92pct，成交商服類土地樓面均價為1683元/平方米，溢價率為3.63%，環比-0.12pct。

二

行情回顧

上周A股申萬一級房地產行業指數上漲6.12%，滬深300指數上漲0.82%，房地產指數跑贏滬深300指數5.3pct。上周港股恆生物業服務及管理指數下跌1.04%，恆生綜合指數下跌1.09%，物業服務及管理指數跑輸恆生綜合指數0.05pct。

從行業排名來看，上周A股房地產在31個申萬一級行業中排名第1，港股地產分類、物業服務及管理在14個恆生綜合行業中分別排名第13、第4。

上周重點A股房地產個股漲幅居前的分別為：綠地控股（+26.83%）、衢州發展（+23.67%）、福星股份（+13.89%），重點港股房地產個股漲幅居前的分別為：綠景中國地產（+21.62%）、深圳控股（+15.73%）、雅居樂集團（+12.94%），重點物業服務企業漲幅居前的分別為：特發服務（+15.01%）、融創服務（+8.57%）、永升服務（+7.21%）。

證券研究報告《中郵證券-房地產行業報告：政策預期刺激板塊大漲 重點關注中國金茂》

對外發布時間 ：2025年7月14日

報告發布機構：中郵證券有限責任公司

分析師:高丁卉  SAC編號:S1340524080001

法律聲明：

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（轉自：中郵證券研究所）