全球債市風暴又來了！這一次拋售「海嘯」從日本開始……

財聯社7月15日訊（編輯 瀟湘）全球發達經濟體「家家都有本難唸的赤字賬單」，從日本、德國、英國、法國到美國，各主要經濟體的長期債券的收益率周一紛紛上升，因對財政赤字擴大的擔憂打擊了投資者的需求。

行情數據顯示，日本30年期國債收益率周一創下了兩個月來的最大漲幅，而同期限德債收益率則逼近了14年來的最高水平。對於這些國家而言，財政問題正取代利率政策，成為市場關注的主要因素。

同時，儘管美國債市的拋售力度在隔夜較小，但30年期美債收益率也已逼近了敏感的5%關口，觸及了一個月來的最高位。

從消息面看，日本參議院選舉期間的財政支出承諾以及美國總統特朗普周末宣佈的關税措施，是此次全球債券收益率上行的直接導火索。這些因素加劇了市場對政府債務過高、財政支出過猛、債券供應過剩以及發達國家通脹仍居高不下的深層擔憂。

「貨幣政策已不再是主要政策焦點，取而代之的是預算和國家債務的動態，」MFS投資管理公司高級董事總經理兼市場洞察集團負責人Benoit Anne表示。

Anne指出，如果投資者願意為之買單，這倒也無妨，但過往經驗表明，投資者往往很快就會產生嚴重的財政揮霍懷疑情緒。

日債領跌

行情數據顯示，日本30年期國債收益率周一上漲了超過10個基點，目前已重新接近了5月時創下的紀錄高位。而10年期日本國債收益率周二則進一步上漲2.5個基點，達到1.595%，創下了2008年10月以來最高水平。

日本7月20日將迎來參議院選舉。日本國會參議院設有248個議席，議員任期六年，每三年改選一半。本次選舉將就125個議席展開角逐。而隨着參議院選戰激烈，這也正促使競選人紛紛承諾增加支出和加大減税以吸引選民。

UBS SuMi信託財富管理首席日本經濟學家Daiju Aoki表示，「日本執政聯盟有50%的可能會失去參議院多數派地位，可能會導致有關降低日本消費税率的爭論加劇，這將激起人們對日本財政狀況的擔憂，從而推高日本長期利率。」

除了迫在眉睫的選舉，日本超長期國債需求下降，也與壽險公司等傳統買家減少購買有關——這與英國近來的類似動態相呼應。同時，日本央行在過去幾年成為日本債券市場的最大持有者之后，正試圖逐步退出市場。

「這與過去的環境不同，」巴克萊證券日本有限公司日本外匯和利率策略主管Shinichiro Kadota表示，「我認為對於這次選舉而言這是相當特殊的背景。」

日本央行去年結束了負利率政策，並在此后兩次上調利率。官員們普遍預計，日本央行將在7月31日的議息會議上將基準利率維持在0.5%不變。

不難看到的是，隨着日債從周一亞洲時段開始就一路下跌，這樣的拋售情緒也在全球市場掀起了層層漣漪。在歐洲市場上，30年期德國國債收益率隔夜一度上漲3個基點至3.25%，觸及了2023年以來的最高水平。

爲了加強軍備和基礎設施，德國當局今年已放棄了數十年的財政節約政策。而德國總理默茨周一還警告稱，特朗普提出的30%關税威脅將重創歐洲最大經濟體的出口企業。

新加坡對衝基金Blue Edge Advisors Pte.的投資組合經理Calvin Yeoh表示，政府債券市場的長端「將被固定在當前水平」，只有在經濟增長放緩時纔會下降。他目前正在美國國債市場中佈局所謂的曲線陡峭化交易。

「現在所有人——美國、日本、歐洲——都搭乘着財政巴士，裝滿燃油，駛向通脹之城」，Yeoh表示。

美債瀕臨5%

在美債方面，雖然隔夜拋壓不像日債那樣明顯，但美國30年期國債價格周一也已連續第三天下跌，在關鍵的通脹報告公佈前，收益率升至了一個多月來的最高水平。

行情數據顯示，截至紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲0.99個基點報3.896%，5年期美債收益率漲1.58個基點報3.985%，10年期美債收益率漲2.40個基點報4.433%，30年期美債收益率漲3.21個基點報4.978%。

目前，30年期美債收益率已經重新逼近了外界頗為敏感的5%關口，上次達到這一水平還是在6月初。上周五由於市場擔憂通脹問題，這一最長期限的美債收益率一度跳漲了8個基點，而本月初以來，該期限收益率已累計上漲了逾20個基點。

這一走勢在一定程度上是跟隨了其他國家債市的行情，因為全球投資者對各國政府控制預算赤字的能力日益擔憂。但在美國，不少投資者眼下也格外關注周二將公佈的美國6月CPI數據。一些華爾街策略師預計，該月的數據可能將首次反映特朗普全球貿易戰的影響。

美銀證券美國利率策略主管Mark Cabana,表示，通脹上升可能迫使市場重新評估美聯儲的政策路徑。交易員目前預計9月降息的概率約為65%，而此前市場曾一度完全消化了該次會議降息的預期。

他在接受採訪時稱，高於預期的通脹數據「將使市場稍作停頓」。「我們能否為9月已定價的約15個基點降息，或年底前幾乎兩次完整降息找到合理依據？我們認為市場會意識到答案是否定的。」

該數據可能會成為本周美聯儲多位官員講話時的談資。與此同時，特朗普近來仍一直在加大對美聯儲主席鮑威爾的攻擊力度。

Allspring Global Investments固定收益首席投資策略師George Bory周一表示：「30年期美國國債收益率目前已重新來到了5%左右，可能會進一步走高。現實情況是，各國政府的赤字支出在世界範圍內非常普遍，而緩解壓力的途徑是收益率曲線的長端。」