標準普爾500指數創歷史新高，隱藏着數十年來未見的斷裂

標準普爾500指數7月份反彈至歷史新高，隱藏着該指數核心處令人不安的分歧--自2000年代初以來從未出現過--而且不，這次與特朗普的貿易政策無關。

雖然SPDR標準普爾500 ETF信託基金（紐約證券交易所代碼：SPY）飆升至歷史新高，但其同等權重的同類基金Invesco標準普爾500同等權重ETF（紐約證券交易所代碼：RSP）卻講述了一個截然不同的故事。

SPY和RSP之間的比率現已攀升至2003年8月以來的最高水平，凸顯了二十多年來最窄的市場廣度。

簡而言之，一小部分大型銀行股票正在推動反彈，而普通股則落后。

儘管上限加權指數打破紀錄，標準普爾500成分股中位數目前較52周高點低11%，RSP較2024年底峰值下跌3%。

市場廣度是指參與漲勢的股票數量。目前，它在歷史上很薄弱。這引起了投資者的關注，不是因為牛市已經結束，而是因為收益集中在少數表現優異的公司身上。

高盛分析師大衞·J·科斯汀（David J. Kostin）表示，狹窄的廣度可能會為短期轉變奠定基礎。

Kostin表示：「如果我們的經濟和盈利前景被證明是正確的，那麼可能會出現更多的動能輪換。」

高盛的歷史數據顯示，在宏觀經濟強勁轉向期間，落后的股票往往會迎頭趕上，即使高飛的領頭羊降温。

這里還有一個重要的估值角度。利潤率高、資產負債表穩健的股票現在溢價很高，而所謂的「低質量」股票仍在打折。如果宏觀條件改善--意味着利率下降和貿易緊張局勢緩解--就有機會輪換那些表現不佳的人。

儘管如此，科斯汀仍然保持謹慎。他表示：「爲了讓‘低質量’股票在較長時間內表現優異，我們認為投資者需要接受比我們當前預測顯示的更強勁的經濟增長和更低的利率的前景。」

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