智通港股解盤 | 宏觀數據給力形成對衝 業績結合反內卷是方向

【解剖大盤】

周末未見大的利空，市場的情況還算穩定，港股今天震盪小幅上行，收盤漲0.26%，不過量能萎縮了不少。

新華社援引美國阿克西奧斯新聞網站13日報道稱，美國總統特朗普將於14日宣佈一項"武裝烏克蘭"的新計劃。報道援引兩名消息人士的話説，這項新計劃"預計將包括(向烏克蘭)提供進攻性武器"。以前都是提供防禦性武器，這次是進攻性的，具體是什麼還需要觀察，其它動作還有對俄羅斯新的制裁及特朗普可能允許北約盟國動用被凍結的俄羅斯資產來援助烏克蘭。反正都是生意，美國給的武器是北約花錢買單。暫不清楚俄羅斯會如何迴應?后續注意一下軍工，如中船防務(00317)、中航科工(02357)。

上周五現貨白銀漲近4%站上38美元，創2011年9月以來新高；紐約期銀一度突破39美元/盎司，漲超4%。另外，周一開盤，現貨黃金高開8美元，目前站上3370美元/盎司，為6月23日以來首次，漲幅為0.45%。中國白銀集團(00815)大漲超14%、招金礦業(01818)漲超5%。

國內數據不錯，上半年新增社融22.83萬億元，新增貸款12.92萬億元，6月末M2同比增長8.3%；中國6月以美元計價出口同比增長5.8%，預估為增長5.0%。看上去比預期的要好，尤其是出口這塊。由於越南關税基本落地，泉峰控股(02285)預期就相對明確：將於2025年全面加速將南京產能轉移至越南，預期於2025年底，越南產能將大幅提升。機構預期年底越南產能也能覆蓋大部分對美出口。今天漲近16%。

媒體7月14日報道稱，全球生物製藥行業正在經歷「翻天覆地的變化」，中國正從曾經的「仿製藥大國」崛起為挑戰西方創新制藥主導地位的新力量。中國2024年進入研發階段的新型藥物(涵蓋癌症、減重等領域)數量激增至1250多種，不僅遠超歐盟，還幾乎追平了美國的1440種。除了數量，中國研製的新型藥物還在不斷突破高門檻，贏得全球最嚴苛的藥品監管機構和西方製藥巨頭的認可。去年，中國藥企康方生物(09926)的抗癌新葯在一項中國研究中展現出比美國默沙東公司的一款全球暢銷藥Keytruda更好的療效，被喻為「中國生物技術的DeepSeek時刻」，今年5月，跨國藥企輝瑞公司與中國三生製藥(01530)達成一項預付款12億美元的合作協議，同意共同開發類似康方生物產品的治療癌症的藥。這些藥企打開了出海的空間。今天三生製藥大漲超12%，其它品種博安生物(06955)：其自主開發的靶向CD228創新抗體偶聯藥物(ADC)BA1302已獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)許可開展臨牀試驗。今天漲超22%；四環醫藥(00460)渼顏空間即將於2025年7月19日舉行再生新品上市會。今天漲15%；東陽光長江藥業(01558)擬通過吸收合併方式將子公司東陽光長江藥業私有化，今天漲超8%，各有各的利好。

好久沒有活躍的機器人開始有些動靜，媒體獲悉，智元機器人、宇樹科技中標中移(杭州)信息技術有限公司2025年至2027年人形雙足機器人代工服務採購項目。總預算高達1.24億元，是目前國內人形機器人領域的最大單筆採購。據國新網7月14日消息，國務院新聞辦公室將於2025年7月15日(星期二)下午3時舉行中外記者見面會，杭州宇樹科技股份有限公司創始人兼首席執行官王興興等將參與此次見面會。相關品種速騰聚創(02498)漲近4%。

上海市胸科醫院成功完成5G遠程國產「自動駕駛」機器人支氣管鏡冷凍消融動物實驗，本次實驗使用的是由微創機器人集團(02252)旗下上海微創微航機器人有限公司與上海市胸科醫院合作研發的新型支氣管鏡機器人系統，該實驗成功完成為未來遠程介入手術開啟無限可能。雙方將以此為契機，推動臨牀應用落地。今天漲超10%。

7月9日，烏克蘭第3獨立突擊旅通過「電報」軟件發佈消息稱，在哈爾科夫地區，他們首次成功地僅憑無人機和自殺式地面作戰平臺，迫使俄軍士兵向無人裝備投降。美國和以色列等國的國防專家正在分析此類案例，以儘快將自主系統納入地面作戰理論。后續注意一下軍工，如中船防務、中航科工。

近期業績好的品種都受到追捧，如國聯民生(01456)、中國中車(01766)、中國建材(03323)等，后續要結合反內卷這個題材纔會走得更遠，如鋼鐵類、水泥、環保類，海螺創業(00586)、馬鞍山鋼鐵(00323)、鞍鋼股份(00347)、海螺水泥(00914)等。

我國最大鈾礦基地"國鈾一號"首桶鈾下線：綠色革命重塑核能供應鏈，這是中廣核集團的重大突破，核電目前佔比還很低，有較大的空間，中廣核電力(01816)：廣東陸豐核電6號機組完成穹頂吊裝，今天漲超2%，當前高温天氣持續，電力板塊市場關注度較高，大唐發電(00991)漲超6%。而上游的煤炭也在反內卷，詳見板塊聚焦。

【板塊聚焦】

7月10日，中國煤炭運銷協會在內蒙古鄂爾多斯組織召開五屆理事會第二次(擴大)會議暨上半年煤炭經濟運行分析座談會。會議強調，當前行業內外部發展環境急劇變化，煤炭企業要充分認識煤炭供需形勢錯位失衡的嚴峻性和複雜性，嚴格落實電煤中長期合同制度，強化用户分級分類評估管理，完善合同失信約束性舉措，推動合同履約兑現，維護電煤中長期合同制度嚴肅性。要守牢安全穩定底線，科學把握生產節奏，提升煤炭供給質量，加強行業自律，整治內卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡。

反內卷將帶來估值的提升，同時高温天氣火電廠的補庫需求增加，主要品種：中國神華(01088)、兗礦能源(01171)、中煤能源(01898)。

【個股掘金】

東岳集團(00189)：上半年業績有望大幅增長 製冷劑景氣向上

近日，東岳集團發佈上半年盈喜預告，預計該集團截至2025年6月30日止年度的公司擁有人應占淨溢利同比可能大幅增長約150%。公司受益於製冷劑景氣向上，業績有望進入上行周期。

點評：6-8月下游空調行業排產維持同比增長態勢，需求旺盛，為製冷劑價格提供支撐，2025年以來製冷劑價格穩步上行。製冷劑進入需求旺季，漲價確定性強。公司自身優勢凸顯，作為氟硅行業龍頭有望充分受益。東岳集團為我國R22與R32生產能力與配額量的龍頭企業，公司擁有約22萬噸R22產能，約6萬噸R32產能。配額方面，根據生態環境部，2025年公司擁有4.39萬噸R22配額，約佔總配額的29.46%，為國內最大配額；擁有5.63萬噸R32配額，約佔總配額的20.09%，僅次於巨化股份配額佔比；公司合計擁有12.99萬噸二代、三代製冷劑生產配額，總配額量位於國內前列。R22價格有望大幅上漲。東岳集團是二代製冷劑行業龍一，擁有大量R22配額，有望充分享受漲價紅利。公司為全球最大PTFE材料供應商，成為人形機器人賽道的關鍵材料。公司的R22/R142b產能大部分用於含氟高分子原料，國內需求量較大，或將中長期支撐非製冷領域用途的價格。隨着製冷劑售價在供需緊平衡狀態下的不斷上升，公司製冷劑產品的毛利潤與淨利潤持續增厚。製冷劑處於長期景氣周期，公司作為氟硅行業龍頭有望充分受益。