【信達能源】煤炭周報：高温驅動日耗躍升，煤價仍具上漲動能

動力煤價格方面：本周秦港價格周環比增加，產地大同價格周環比上漲。港口動力煤：截至7月12日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價624元/噸，周環比上漲8元/噸。產地動力煤：截至7月11日，陝西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價580元/噸，周環比下跌20.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）477元/噸，周環比持平;大同南郊粘煤坑口價(含税)（Q5500）490元/噸，周環比上漲8.0元/噸。國際動力煤離岸價：截至7月12日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現貨價格65.4美元/噸，周環比上漲0.4美元/噸；ARA6000大卡動力煤現貨價109.5美元/噸，周環比上漲4.6美元/噸;理查茲港動力煤FOB現貨價66.5美元/噸，周環比上漲0.5美元/噸。

煉焦煤價格方面：本周京唐港價格周環比增加，產地臨汾價格周環比增加。港口煉焦煤：截至7月11日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含税)1310元/噸，周上漲60元/噸；連雲港山西產主焦煤平倉價(含税)1373元/噸，周上漲71元/噸。產地煉焦煤：截至7月11日，臨汾肥精煤車板價(含税)1210.0元/噸，周環比上漲30.0元/噸；兗州氣精煤車板價820.0元/噸，周環比上漲20.0元/噸；邢臺1/3焦精煤車板價1120.0元/噸，周環比上漲10.0元/噸。國際煉焦煤：截至7月11日，澳大利亞峰景煤礦硬焦煤中國到岸價191.8美元/噸，周環比下跌3.7美元/噸。

動力煤礦井產能利用率周環比下降，煉焦煤礦井產能利用率周環比增加。截至7月11日，樣本動力煤礦井產能利用率為93.7%，周環比下降0.3個百分點；樣本煉焦煤礦井開工率為85.52%，周環比增加1.7個百分點。

沿海八省日耗周環比增加，內陸十七省日耗周環比下降。沿海八省：截至7月10日，沿海八省煤炭庫存較上周下降78.50萬噸，周環比下降2.18%；日耗較上周上升6.10萬噸/日，周環比增加2.92%；可用天數較上周下降0.80天。內陸十七省：截至7月10日，內陸十七省煤炭庫存較上周下降0.70萬噸，周環比下降0.01%；日耗較上周下降9.50萬噸/日，周環比下降2.61%；可用天數較上周上升0.60天。

化工耗煤周環比下降，鋼鐵高爐開工率周環比下降。化工周度耗煤：截至7月11日，化工周度耗煤較上周下降12.09萬噸/日，周環比下降1.72%。高爐開工率：截至7月11日，全國高爐開工率83.2%，周環比下降0.31百分點。水泥開工率：截至7月11日，水泥熟料產能利用率為57.4%，周環比上漲0.7百分點。

我們認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。本周基本面變化：供給方面，本周樣本動力煤礦井產能利用率為93.7%(-0.3個百分點),樣本煉焦煤礦井產能利用率為85.52%(+1.7個百分點)。需求方面，內陸17省日耗周環比下降9.50萬噸/日(-2.61%)，沿海8省日耗周環比上升6.10萬噸/日(+2.92%)。非電需求方面，化工耗煤周環比下降12.09萬噸/日(-1.72%)；鋼鐵高爐開工率為83.15%(-0.31個百分點)；水泥熟料產能利用率為57.39%(+0.73個百分點)。價格方面，本周秦港Q5500煤價收報624元/噸(+8元/噸)；京唐港主焦煤價格收報1310元/噸(+60元/噸)。值得注意的是，隨着高温天氣的到來，本周沿海電廠日耗躍升且庫存呈現下降趨勢，沿海電廠存煤可用天數快速下降。此外，未來10天我國黃淮等地持續高温，河北中南部、黃淮、江漢及陝西關中等地將持續35℃以上高温天氣，局地可能接近或突破歷史同期極值。我們預計電廠日耗或將維持高位，疊加當前電廠存煤可用天數較低，未來補庫需求觸發在即，煤炭價格仍具上漲動能。煤炭配置核心觀點：當下，我們信達能源團隊一直提出的煤炭產能短缺的底層投資邏輯未變（短期供需基本平衡，中長期仍存缺口）、煤價底部確立並中樞站上新平臺的趨勢未變、優質煤企高盈利&高現金流&高ROE&高分紅的核心資產屬性未變（ROE為10-20%，股息率＞5%，新增中期分紅）、以及煤炭資產相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變（一級礦權市場高溢價，多數公司PB約1倍），且公募基金煤炭持倉處於低配狀態。基於此，煤炭板塊配置策略不可忽視紅利特性，又要把握順周期彈性。即，煤炭板塊向下回調有高股息邊際支撐，向上彈性有后續煤價上漲預期催化，疊加伴隨煤價底部確認有望帶來估值重塑且具有較大提升空間，煤炭資產仍是具有性價比、高勝率和高賠率資產。當前，煤炭板塊迎來較大回調，再次出現較高性價比的底部機會，反觀煤炭企業不斷實施增持、回購彰顯發展信心。我們繼續堅定看多煤炭，再度提示逢低配置。總體上，能源大通脹背景下，我們認為未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價築底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼備且具有高性價比，短期板塊回調后已凸顯出較高的投資價值，再度建議重點關注現階段煤炭的配置機遇。

投資建議：結合我們對能源產能周期的研判，煤炭供給瓶頸約束有望持續至「十五五」，仍需新規劃建設一批優質產能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭佈局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，國內經濟開發剛性成本和國外進口煤成本的抬升均有望支撐煤價中樞保持高位。當前，煤炭板塊仍屬高業績、高現金、高分紅資產，行業仍具高景氣、長周期、高壁壘特徵，疊加宏觀經濟底部向好，央企市值管理新規落地，煤炭央國企資產注入工作已然開啟，以及一二級市場估值倒掛，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。煤炭板塊向下調整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有后續煤價上漲預期催化，我們繼續全面看多「或躍在淵」的煤炭板塊。自上而下重點關注：一是經營穩定、業績穩健的中國神華、陝西煤業、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、彈性較大的兗礦能源、電投能源、廣匯能源、晉控煤業、山煤國際、甘肅能化等；三是全球資源特殊稀缺的優質冶金煤公司淮北礦業、平煤股份、潞安環能、山西焦煤、盤江股份等；同時建議關注兗煤澳大利亞、天地科技、蘭花科創、上海能源、天瑪智控等。

風險因素：重點公司發生煤礦安全生產事故；下游用能用電部門繼續較大規模限產；宏觀經濟超預期下滑。

✦

一、本周核心觀點及重點關注

✦

本周核心觀點

我們認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。本周基本面變化：供給方面，本周樣本動力煤礦井產能利用率為93.7%(-0.3個百分點),樣本煉焦煤礦井產能利用率為85.52%(+1.7個百分點)。需求方面，內陸17省日耗周環比下降9.50萬噸/日(-2.61%)，沿海8省日耗周環比上升6.10萬噸/日(+2.92%)。非電需求方面，化工耗煤周環比下降12.09萬噸/日(-1.72%)；鋼鐵高爐開工率為83.15%(-0.31個百分點)；水泥熟料產能利用率為57.39%(+0.73個百分點)。價格方面，本周秦港Q5500煤價收報624元/噸(+8元/噸)；京唐港主焦煤價格收報1310元/噸(+60元/噸)。值得注意的是，隨着高温天氣的到來，本周沿海電廠日耗躍升且庫存呈現下降趨勢，沿海電廠存煤可用天數快速下降。此外，未來10天我國黃淮等地持續高温，河北中南部、黃淮、江漢及陝西關中等地將持續35℃以上高温天氣，局地可能接近或突破歷史同期極值。我們預計電廠日耗或將維持高位，疊加當前電廠存煤可用天數較低，未來補庫需求觸發在即，煤炭價格仍具上漲動能。煤炭配置核心觀點：當下，我們信達能源團隊一直提出的煤炭產能短缺的底層投資邏輯未變（短期供需基本平衡，中長期仍存缺口）、煤價底部確立並中樞站上新平臺的趨勢未變、優質煤企高盈利&高現金流&高ROE&高分紅的核心資產屬性未變（ROE為10-20%，股息率＞5%，新增中期分紅）、以及煤炭資產相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變（一級礦權市場高溢價，多數公司PB約1倍），且公募基金煤炭持倉處於低配狀態。基於此，煤炭板塊配置策略不可忽視紅利特性，又要把握順周期彈性。即，煤炭板塊向下回調有高股息邊際支撐，向上彈性有后續煤價上漲預期催化，疊加伴隨煤價底部確認有望帶來估值重塑且具有較大提升空間，煤炭資產仍是具有性價比、高勝率和高賠率資產。當前，煤炭板塊迎來較大回調，再次出現較高性價比的底部機會，反觀煤炭企業不斷實施增持、回購彰顯發展信心。我們繼續堅定看多煤炭，再度提示逢低配置。總體上，能源大通脹背景下，我們認為未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價築底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼備且具有高性價比，短期板塊回調后已凸顯出較高的投資價值，再度建議重點關注現階段煤炭的配置機遇。

結合我們對能源產能周期的研判，煤炭供給瓶頸約束有望持續至「十五五」，仍需新規劃建設一批優質產能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭佈局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，國內經濟開發剛性成本和國外進口煤成本的抬升均有望支撐煤價中樞保持高位。當前，煤炭板塊仍屬高業績、高現金、高分紅資產，行業仍具高景氣、長周期、高壁壘特徵，疊加宏觀經濟底部向好，央企市值管理新規落地，煤炭央國企資產注入工作已然開啟，以及一二級市場估值倒掛，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。煤炭板塊向下調整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有后續煤價上漲預期催化，我們繼續全面看多「或躍在淵」的煤炭板塊。自上而下重點關注：一是經營穩定、業績穩健的中國神華、陝西煤業、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、彈性較大的兗礦能源、電投能源、廣匯能源、晉控煤業、山煤國際、甘肅能化等；三是全球資源特殊稀缺的優質冶金煤公司淮北礦業、平煤股份、潞安環能、山西焦煤、盤江股份等；同時建議關注兗煤澳大利亞、天地科技、蘭花科創、上海能源、天瑪智控等。

近期重點關注

1. 2025年1-5月印尼煤炭出口同比下降8.0%。據印度尼西亞國家統計局（BPS）7月10日發佈的統計數據顯示，2025年1-5月，印尼煤炭出口量累計為20426.0萬噸，比上年同期減少1773.9萬噸，同比下降8.0%。其中，5月份印尼煤炭出口量為4192.71萬噸，同比下降9.4%，環比增長8.3%。（資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/rZo4TEaqtaNnRLbtnxtUKA）

2. 2025年上半年蒙古國煤炭出口同比下降6.8%。據蒙古國海關機構(Mongolian Customs Service)發佈的統計數據顯示，2025年1-6月，蒙古國煤炭出口量累計為3787.51萬噸，比上年同期減少274.5萬噸，同比下降6.8%。其中，硬煤（2701）前6個月出口量為3507.92萬噸，同比下降11.1%；褐煤（2702）出口量為279.59萬噸，同比增長138.3%。（資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/zNK67-ugqliCP-vTT9LNeQ）

3. 2025年上半年越南煤炭進口同比增長13.3%。據越南財政部海關總局（GENERAL DEPARTMENT OF CUSTOMS，MINISTRY OF FINANCE OF VIETNAM）發佈的商品進出口數據顯示，2025年1-6月，越南煤炭進口3802.58萬噸，比上年同期增長13.3%；煤炭出口32.87萬噸，同比增長53.6%。其中，6月份，越南煤炭進口量為645.68萬噸，同比增長1.4%，環比下降10.4%；而煤炭出口量為5.63萬噸，同比減少43.0%，環比增長99.1%。（資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/8N0MipRAD1sFCeRI9fekug）

✦

二、煤炭板塊及個股表現

✦

⚫ 本周煤炭板塊上漲0.71%，表現劣於大盤；本周滬深300上漲0.82%到4014.81；漲跌幅前三的行業分別是房地產(6.06%)、非銀金融(3.94%)、鋼鐵(3.90%)。

⚫ 本周動力煤板塊下跌1.46%，煉焦煤板塊上漲4.28%，焦炭板塊上漲7.60%。

⚫ 本周煤炭採選板塊中漲跌幅前三的分別為冀中能源（維權）(4.66%)、平煤股份(4.14%)、山西焦煤(3.74%)。

✦

三、煤炭價格跟蹤

✦

1. 煤炭價格指數

⚫ 截至7月11日，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)綜合交易價658.0元/噸，周環比持平。截至7月9日，環渤海動力煤(Q5500)綜合平均價格指數為662.0元/噸，周環比下跌2.0元/噸。截至7月，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)年度長協價666.0元/噸，月環比下跌3.0元/噸。

2、動力煤價格

⚫ 港口動力煤：截至7月12日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價624元/噸，周環比上漲8元/噸。

⚫ 產地動力煤：截至7月11日，陝西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價580元/噸，周環比下跌20.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）477元/噸，周環比持平;大同南郊粘煤坑口價(含税)（Q5500）490元/噸，周環比上漲8.0元/噸。

⚫ 國際動力煤離岸價：截至7月12日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現貨價格65.4美元/噸，周環比上漲0.4美元/噸；ARA6000大卡動力煤現貨價109.5美元/噸，周環比上漲4.6美元/噸;理查茲港動力煤FOB現貨價66.5美元/噸，周環比上漲0.5美元/噸。

⚫ 國際動力煤到岸價：截至7月11日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價685.8元/噸，周環比上漲14.4元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價703.8元/噸，周環比上漲5.8元/噸。

3、煉焦煤價格

⚫ 港口煉焦煤：截至7月11日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含税)1310元/噸，周上漲60元/噸；連雲港山西產主焦煤平倉價(含税)1373元/噸，周上漲71元/噸。

⚫ 產地煉焦煤：截至7月11日，臨汾肥精煤車板價(含税)1210.0元/噸，周環比上漲30.0元/噸；兗州氣精煤車板價820.0元/噸，周環比上漲20.0元/噸；邢臺1/3焦精煤車板價1120.0元/噸，周環比上漲10.0元/噸。

⚫ 國際煉焦煤：截至7月11日，澳大利亞峰景煤礦硬焦煤中國到岸價191.8美元/噸，周環比下跌3.7美元/噸。

4、無煙煤及噴吹煤價格

⚫ 截至7月11日，焦作無煙煤車板價860.0元/噸，周環比上漲30.0元/噸。

⚫ 截至7月4日，長治潞城噴吹煤(Q6700-7000)車板價(含税)價格827.0元/噸，周環比持平；陽泉噴吹煤車板價(含税)(Q7000-7200)813.3元/噸，周環比持平。

✦

四、煤炭供需跟蹤

✦

1、煤礦產能利用率

⚫ 截至7月11日，樣本動力煤礦井產能利用率為93.7%，周環比下降0.3個百分點。

⚫ 截至7月11日，樣本煉焦煤礦井開工率為85.52%，周環比增加1.7個百分點。

2、進口煤價差

⚫ 截至7月11日，5000大卡動力煤國內外價差42.4元/噸，周環比下跌11.2元/噸；4000大卡動力煤國內外價差12.4元/噸，周環比下跌4.9元/噸。

3、煤電日耗及庫存情況

⚫ 內陸17省：截至7月10日，內陸十七省煤炭庫存較上周下降0.70萬噸，周環比下降0.01%；日耗較上周下降9.50萬噸/日，周環比下降2.61%；可用天數較上周上升0.60天。

⚫ 沿海8省：截至7月10日，沿海八省煤炭庫存較上周下降78.50萬噸，周環比下降2.18%；日耗較上周上升6.10萬噸/日，周環比增加2.92%；可用天數較上周下降0.80天。

4、下游冶金煤價格及需求

⚫ 截至7月11日，Myspic綜合鋼價指數121.5點，周環比上漲1.34點。

⚫ 截至7月11日，唐山產一級冶金焦價格1440.0元/噸，周環比持平。

⚫ 高爐開工率：截至7月11日，全國高爐開工率83.2%，周環比下降0.31百分點。

⚫ 噸焦利潤：截至7月11日，獨立焦化企業噸焦平均利潤為-63元/噸，周環比下降11.0元/噸。

⚫ 高爐噸鋼利潤：截至7月11日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為196元/噸，周環比增加9.0元/噸。

⚫ 鐵廢價差：截至7月10日，鐵水廢鋼價差為-346.8元/噸，周環比增加37.6元/噸。

⚫ 高爐廢鋼消耗比：截至7月11日，純高爐企業廢鋼消耗比為13.33%，周環比增加0.1個百分點。

5、下游化工和建材需求

⚫ 截至7月11日，湖北地區尿素(小顆粒)市場價(平均價)1798.0元/噸，周環比上漲12.0元/噸；廣東地區尿素(小顆粒)市場價(平均價)1900.0元/噸，周環比上漲8.0元/噸；東北地區尿素(小顆粒)市場價(平均價)1874.0元/噸，周環比下跌16.0元/噸。

⚫ 截至7月11日，全國甲醇價格指數較上周同期下跌53點至2290點。

⚫ 截至7月11日，全國乙二醇價格指數較上周同期上漲20點至4380點。

⚫ 截至7月11日，全國醋酸價格指數較上周同期下跌40點至2351點。

⚫ 截至7月11日，全國合成氨價格指數較上周同期下跌20點至2193點。

⚫ 截至7月11日，全國水泥價格指數較上周同期下跌2.70點至108.6點。

⚫水泥開工率：截至7月11日，水泥熟料產能利用率為57.4%，周環比上漲0.7百分點。

⚫浮法玻璃開工率：截至7月11日，浮法玻璃開工率為75.7%，周環比持平。

⚫化工周度耗煤：截至7月11日，化工周度耗煤較上周下降12.09萬噸/日，周環比下降1.72%。

✦

五、煤炭庫存情況

✦

1、動力煤庫存

⚫ 秦港庫存：截至7月11日，秦皇島港煤炭庫存較上周同期下降10.0萬噸至560.0萬噸。

⚫ 55港動力煤庫存：截至7月4日，55個港口動力煤庫存較上周同期下降7.9萬噸至7276.2萬噸。

⚫ 產地庫存：截至7月11日，462家樣本礦山動力煤庫存332.1萬噸，周環比上漲7.0萬噸。

2、煉焦煤庫存

⚫ 產地庫存：截至7月11日，生產地煉焦煤庫存較上周下降32.4萬噸至377.2萬噸，周環比下降7.92%。

⚫ 港口庫存：截至7月11日，六大港口煉焦煤庫存較上周增加17.4萬噸至321.6萬噸，周環比增加5.71%。

⚫ 焦企庫存：截至7月11日，國內獨立焦化廠(230家)煉焦煤總庫存較上周增加36.0萬噸至752.4萬噸，周環比增加5.02%。

⚫ 鋼廠庫存：截至7月11日，國內樣本鋼廠(247家)煉焦煤總庫存較上周下降6.7萬噸至782.9萬噸，周環比下降0.84%。

3、焦炭庫存

⚫ 焦企庫存：截至7月11日，焦化廠合計焦炭庫存較上周下降2.0萬噸至59.6萬噸，周環比下降3.28%。

⚫ 港口庫存：截至7月11日，四港口合計焦炭庫存較上周增加9.0萬噸至200.1萬噸，周環比增加4.69%。

⚫ 鋼廠庫存：截至7月11日，國內樣本鋼廠（247家）合計焦炭庫存較上周上漲0.31萬噸至637.8萬噸。

✦

六、煤炭運輸情況

✦

1、國際和國內煤炭運輸情況

⚫ 截至7月11日，波羅的海乾散貨指數(BDI)為1663.0點，周環比上漲227.0點。

⚫截至7月10日周四，本周大秦線煤炭周度日均發運量98.5萬噸，上周周度日均發運量110.4萬噸，周環比下跌11.86萬噸。

2、環渤海四大港口貨船比情況

⚫ 截至7月11日，環渤海地區四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1458.0萬噸（周環比下降41.90萬噸），錨地船舶數為96艘（周環比增加10艘），貨船比（庫存與船舶比）為19.1，周環比下降0.43。

✦

七、天氣情況

✦

⚫ 截至7月11日，三峽出庫流量為23500立方米/秒，周環比下降9.62%。

⚫ 未來10天（7月12-21日），華南、江南、華北北部、東北地區及雲貴等地累計降水量有30～60毫米，部分地區有80～150毫米，我國東南部沿海局地可達200毫米以上。上述大部地區累計降水量較常年同期偏多3～6成，華北南部、黃淮、江淮、江漢及四川、陝西、新疆等地降水偏少。

⚫ 高影響天氣與關注：未來10天，河北中南部、黃淮、江漢及陝西關中等地將持續35℃以上高温天氣，部分地區最高氣温可達39～41℃，局地可能接近或突破歷史同期極值。此外，14-17日，四川盆地、江淮、江南北部等地也將出現階段性高温天氣。

⚫ 長期天氣展望：未來11-14天（7月22-25日），主要降雨將出現在江南南部、華南及雲貴等地，累計降水量有25～50毫米，其中華南南部沿海地區70毫米以上；華北東部、東北地區有10～30毫米降水。

✦

八、上市公司估值表及重點公告

✦

1、上市公司估值表

2、上市公司重點公告

廣匯能源：廣匯能源股份有限公司2024年年度權益分派實施公告。公司本次實施權益分派方案股權登記日的總股本為6,496,055,639股，扣除公司回購專用證券賬户中的104,052,675股，最終以6,392,002,964股為基數，每股派發現金紅利0.622元（含税），共計派發現金紅利3,975,825,843.61元（含税）；不送紅股，不以公積金轉增股本。具體實際税負為：股東的持股期限在1個月以內（含1個月）的，其股息紅利所得全額計入應納税所得額，實際税負為20%；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納税所得額，實際税負為10%；持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免徵收個人所得稅。

蘭花科創：蘭花科創關於完成回購股份註銷減少註冊資本工商登記的公告。山西蘭花科技創業股份有限公司（以下簡稱「公司」）分別於2025年4月25日召開第八屆董事會第五次會議、2025年6月6日召開2024年年度股東大會，審議通過了《關於修改公司章程的議案》,對回購的11,879,979股A股股份進行註銷並相應減少公司註冊資本。近日，公司已完成回購股份註銷減少註冊資本工商登記手續及《公司章程》備案，公司註冊資本變更為人民幣1,473,240,021元，公司總股本變更為1,473,240,021股。公司取得山西省市場監督管理局換發的《營業執照》。

蘭花科創：蘭花科創2024年年度權益分派實施公告。  本次利潤分配以方案實施前的公司總股本1,473,240,021股為基數，每股派發現金紅利0.15元（含税），共計派發現金紅利220,986,003.15元。對於持有公司股份的香港市場投資者（包括企業和個人）股東，其股息紅利將由公司通過中國結算上海分公司按照股票名義持有人賬户以人民幣派發，本公司按照10%的税率代扣代繳所得税，稅后每股實際派發現金紅利人民幣0.135元。對於香港投資者中屬於其他國家税收居民且其所在國與中國簽訂的税收協定規定股息紅利所得税率低於10%的，相關企業或個人可以自行或委託代扣代繳義務人，向本公司主管税務機關提出享受税收協定待遇的申請，主管税務機關審覈后，應按已徵稅款和根據税收協定税率計算的應納税款的差額予以退税。

上海能源：上海能源部分董事、監事、高級管理人員及中層管理人員增持股份結果公告。已披露增持計劃情況：上海大屯能源股份有限公司（以下簡稱「公司」）於2025年4月25日披露了《上海大屯能源股份有限公司關於部分董事、監事、高級管理人員及中層管理人員增持公司股份計劃的公告》（公告編號：臨2025-016），公司部分董事、監事、高級管理人員及中層管理人員擬自2025年4月26日起6個月內，以其自有資金通過上海證券交易所採用集中競價交易方式增持公司A股股份，合計增持股份金額不低於人民幣700萬元（以下簡稱「本次增持計劃」）。增持計劃的實施結果：截至本公告披露日，公司部分董事、監事、高級管理人員累計增持公司226,800股股份、累計增持金額258.15萬元；公司中層管理人員累計增持公司396,400股股份、累計增持金額452.62萬元。上述增持主體合計增持公司623,200股股份、累計增持金額710.77萬元，本次增持計劃實施完畢。2025年4月26日～2025年7月4日，前述增持主體通過上海證券交易所集中競價平臺實施增持，具體增持情況為：（1）董事長張付濤增持27,000股，副董事長、總經理李躍文增持26,800股，董事劉廣東增持26,600股；（2）總會計師張成斌增持26,500股，總工程師翁明月增持26,400股，副總經理倪先傑增持26,500股，安監局局長吳宇增持25,900股，董事會祕書段建軍增持13,300股；（3）公司原監事袁輝增持13,800股，原監事羅彩雲增持14,000股；（4）公司中層管理人員合計增持396,400股。

冀中能源：擬收購冀中能源峰峰集團有限公司持有的京能錫林郭勒能源有限公司股權項目涉及的京能錫林郭勒能源有限公司股東全部權益價值資產評估報告摘要。根據冀中能源集團有限責任公司《關於冀中股份收購峰峰集團持有京能錫林郭勒能源有限公司49%股權的批覆》（冀中能源資字[2025116號）、冀中能源股份有限公司《總經理辦公會會議紀要》（2025)8號、冀中能源峰峰集團有限公司《董事會決議》（2025），冀中能源股份有限公司擬收購冀中能源峰峰集團有限公司持有的京能錫林郭勒能源有限公司股權,需對京能錫林郭勒能源有限公司股東全部權益價值進行評估，為該經濟行為提供價值參考依據。評估對象:京能錫林郭勒能源有限公司的股東全部權益價值。

✦

九、本周行業重要資訊

✦

1. 哈密鐵路上半年貨運發送量創同期歷史新高。截至6月30日，哈密鐵路貨運發送量達2035.8萬噸，較去年同期增長12.29%，裝車30萬6973車，同比增長14.11％，創歷史同期新高，為區域經濟高質量發展提供了強勁支撐。今年以來，哈密鐵路貨運部門充分發揮鐵路運輸優勢，全力保障煤炭、鋼鐵、化肥、石英砂等重點物資高效運輸，通過優化運輸組織、精準投放運力，持續提升物流效率，有效降低社會物流成本，推動「公轉鐵」運輸結構優化。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1943110222808805378）

2. 內蒙華電：擬57.17億收購控股股東風電資產。內蒙華電7月9日公告，擬通過發行股份及支付現金相結合的方式向北方公司購買其持有的正藍旗風電70%股權與北方多倫75.51%的股權，並向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。交易價格為57.17億元（不含募集配套資金金額）。公開資料顯示，正藍旗風電和北方多倫主要從事風力發電投資開發和運營管理，風力發電裝機容量合計160萬千瓦。其中，正藍旗風電裝機容量110萬千瓦，北方多倫裝機容量50萬千瓦。二者特有的自然稟賦、大容量機組以及成本結構相對穩定等優勢，將共同作用為上市公司帶來持續穩定的發電效益；同時作為內蒙古區域內投運較早的華北電網綠電項目，加快推進能源綠色低碳轉型，全面提升能源供給保障能力。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1943198522929659906）

3. 紐卡斯爾港6月煤炭出口量再上1000萬噸，創六個月高點。2025年6月份，澳大利亞紐卡斯爾港（Port of Newcastle）煤炭出口量再次增加至1000萬噸以上，同環比均顯著增加，創今年以來新高。紐卡斯爾港最新數據顯示，2025年6月份，紐卡斯爾港共出口煤炭1352.34萬噸，同比增加10.1%，環比增長51.27%。今年1-6月份，紐卡斯爾港累計出口煤炭6745.95萬噸，較上年同期的7152.76萬噸下降5.69%。2025年6月份，紐卡斯爾港煤炭裝船數量為158艘，較前一月增加56艘，今年以來累計裝船數量為791艘。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1943491128410587138）

4. 6月俄羅斯鐵路運輸出口中國煤量環比降6.3%。2025年6月份，俄羅斯經鐵路運輸的以中國為目的地的出口煤量為811.5萬噸，環比降6.33%，同比增0.28%。具體而言，動力煤運輸量為537.9萬噸，環比降2.80%，同比增10.91%；煉焦煤運輸量為190萬噸，環比降10.17%，同比降38.65%；無煙煤運輸量為83.6萬噸，環比降17.55%，上年同期僅14.5萬噸。從路線來看，俄羅斯經鐵路運輸的以中國為目的地的出口煤主要運往遠東港口，6月運量為645.5萬噸，環比降1.88%，同比增3.61%，佔比80%。今年1-6月份，俄羅斯經鐵路運輸以中國為目的地的出口煤量總計4979.5萬噸，同比增10.69%。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1942777686949818369）

5. 印度政府加強煤質檢測，提升煤炭供應品質。因長期以來印度電力行業收到的煤炭質量不達標，近日印度政府正敦促當地生產商提高向電力行業供應的煤炭質量。據知情人士透露，印度電力部已成立專門小組解決這一問題，並提出相應措施，例如在煤炭送抵用户前進行煤質檢測。此外，電力部門還建議對堆場的多層結構進行檢查，而不僅僅是表面取樣，以確保準確性，這種方法被稱為螺旋取樣。通常情況會在裝貨現場火車車廂中取樣檢測，而印度煤炭公司等供應商會根據煤質向客户報價。但據知情人士表示，送達電廠的煤炭有時熱值較低，還可能含有泥土或石子等雜質，可能會損壞電廠機組。這種差異對嚴重依賴煤炭的電力行業的影響更為廣泛，為彌補發熱量較低的情況，消費者會從煤企購買更多煤炭，並最終將成本轉嫁給消費者。另外，夏季用煤高峰期間，運煤量增加也將對本已不堪重負的鐵路網造成負擔。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1943472562667864066）

✦

十、風險因素

✦

重點公司發生煤礦安全生產事故；下游用能用電部門繼續較大規模限產；宏觀經濟超預期下滑。

本文源自報告：《高温驅動日耗躍升，煤價仍具上漲動能》

報告發布時間：2025年7月13日

發佈報告機構：信達證券研究開發中心

報告作者：

左前明 S1500518070001

高    升 S1500524100002

李    睿 S1500525040002