資本二次加碼，這次中石化真要氫裝上陣了

2025年7月1日，中國石化資本宣佈完成對海德氫能科技股份有限公司(以下簡稱「海德氫能」)的戰略增持。這是繼2024年6月中石化旗下恩澤基金首次投資后，中石化在一年內對這家年輕科技企業的追加投資。

作為國內能源巨頭，中石化對初創企業如此密集註資，既是對氫能長期前景的關注，也是持續以氫能為突破口，開啟從傳統油氣巨頭向綜合能源服務商的戰略轉型。氫能目前仍處於從技術驗證向規模化應用過渡的探索階段。此次「耐心資本」注入，依然是中國石構建氫能版圖的一部分。

為什麼是海德氫能？

在眾多氫能企業中，海德氫能持續獲得中石化青睞的核心在於技術領先性。

這家成立於2021年的企業，首創了高效率、高動態、易維護的「方形插片式帶壓電解槽」——氫舟系統，位於中國市場方形電解槽出貨量第一。2025年初，該系統在殼牌聯合項目中實測直流制氫電耗低至4.0kWh/Nm3(44.8kWh/kg)，達到行業領先水平。更引人注目的是，海德氫能基於非貴金屬材料體系的量產製氫系統已於今年6月全線投產，旨在降低對稀有金屬的依賴，但其長期穩定性和大規模商業化應用的可靠性仍需時間檢驗。

在前沿技術儲備上，海德氫能憑藉AEM制氫技術突破斬獲「創藍碳中和先鋒獎」，同時在數字化領域推出氫泄漏傳感器 HydoTect® 和氫安全智能監測系統 HydoSensor®，實現全序列量產。今年4月，全新制造基地擴容近半投產，系統性提升產能與研發能力。

全球化生態佈局則是海德氫能另一張王牌。海德氫能不僅與中石化、國家能源集團等國內巨頭合作，更與殼牌、道達爾能源共建國際項目。其與歐洲石油公司在德國落地的風電直連項目，成為中國電解槽企業首個符合歐洲標準的標杆案例。沙特阿美旗下阿美風險投資的戰略入股，也增添了國際化色彩。

高歌猛進的中石化

中石化對氫能的佈局絕非一時興起。早在2022年9月，其發佈的氫能中長期發展戰略便明確提出打造「中國第一氫能公司」的目標，聚焦氫能交通與綠氫煉化兩大領域，採取「加氫引領、綠氫示範、雙輪驅動、助力減碳」的發展路徑。

在基礎設施建設上，中石化已擁有全球最大的加氫站網絡。截至2025年4月，其構建的7條「氫走廊」覆蓋西部陸海新通道、京滬、成渝等重要干線。其中，長達1150公里的西部陸海新通道氫能重卡干線是我國首條以氫能重卡為核心的長距離物流通道。

在綠氫生產方面，中石化正多線並進推進多個大型項目：新疆庫車項目作為全球最大的光伏制氫基地，設計年產綠氫2萬噸；鄂爾多斯項目是其首個綠氫規模化應用於煉化領域的項目，年產能達1萬噸；而作為早期示範的中原油田項目，則成功實現了首個MW級電解水制氫的工程驗證。

但部分大型綠氫項目在推進過程中面臨成本、技術集成或消納渠道等實際挑戰，建設進度或最終規模可能不及初期規劃。以鄂爾多斯項目為例，該項目在將綠氫大規模、穩定地接入現有煉化裝置方面遇到了瓶頸：一方面，現有煉廠加氫裝置的設計對綠氫的適應性需要經過嚴謹的工藝驗證和設備改造，這延長了系統集成和調試周期；另一方面，綠氫成本顯著高於傳統灰氫或天然氣，大規模替代在缺乏強有力碳約束或補貼機制時，對煉廠運營成本構成壓力。這些因素導致其規劃的萬噸年產能可能需要更長的過渡期才能完全實現。

今年以來，中石化的氫能版圖加速擴張：3月廣州石化氫燃料電池供氫中心擴產至5100噸/年，成為華南最大供氫基地；4月西部陸海新通道氫能重卡干線貫通；30MPa氫氣運輸管束車投用使運氫成本降低30%。這些動作共同勾勒出構建氫能全產業鏈的嘗試。

資本與創新融合開闢轉型新路徑

中石化對海德氫能的二次注資，清晰展現了傳統能源巨頭向清潔化、科技化轉型的新路徑——即產業資本與科技創新的結合嘗試。

通過「直接投資+產業基金」的模式，中石化資本已投資十余家氫能產業鏈上下游企業，覆蓋制氫、燃料電池、裝備製造等關鍵環節。據悉，其還計劃設立規模更大的氫能產業鏈創投基金，旨在進一步孵化關鍵材料和核心技術。

這種合作存在雙向價值。海德氫能已與中石化合作建設了新疆、青海等地首批制加氫一體站，並在黑龍江、吉林等地的風光制氫項目中實現技術應用。當海德氫能的方形插片式電解槽接入中石化遍佈全國的加氫網絡，既為創新技術提供了寶貴的應用場景，也為傳統能源基礎設施注入了綠氫活力，形成了「技術驗證-場景落地-迭代升級」的良性循環，但這仍需在實踐中證明其經濟性和大規模複製的可行性。

資本的力量，氫能的未來

氫能向前發展，還需資金推動。當氫能的熱潮幾乎吃盡政策紅利，能源央企們扛起了轉型大旗，探索出一種新的方式：大型央企負責搭建基礎設施骨架，科技企業則提供核心技術與創新解決方案。這種「國家隊+創新軍團」的組合模式，被認為是參與全球氫能競爭的一種方式，但必須承認，產業整體仍處於克服成本、技術成熟度和基礎設施瓶頸的關鍵階段。

行業普遍認為，未來十年中國氫能產業存在發展潛力。在這場能源轉型的長跑中，中石化通過資本整合產業鏈的實踐，與海德氫能以技術創新開拓全球市場的探索，共同構成了推動中國綠氫產業規模化發展的關鍵力量。

「國家隊」出手加大氫能領域投資。今年5月，由中國石化發起的氫能產業鏈創業投資基金完成工商註冊與中國證券投資基金業協會備案，標誌着中國石化氫能基金正式設立。這進一步強化了產業資本在推動氫能發展中的作用。

從新疆庫車戈壁灘上綿延的光伏陣列，到德國風電場直連中國製造的電解槽，再到西部千里走廊上運行的氫能重卡——這些由產業資本與技術創新共同推動的場景，努力將綠氫從實驗室和示範項目，推向更具經濟性和可持續性的實踐。中石化從油氣巨頭向氫能領軍者的轉變，海德氫能從初創實驗室走向國際市場的躍升，以及兩者深度協同所展現的產業融合，都清晰地表明：中國綠氫的規模化拐點正在醖釀。

在能源變革的浪潮中，長期投入的產業資本與紮實的科技創新相結合，正在嘗試為中國的氫能未來孕育新的可能性。