聯合信息收到證監會境外上市備案反饋 需説明業務資質、募資用途及信息安全措施

　　近日，聯合信息收到證監會關於本次境外上市的備案反饋意見，具體反饋如下：

　　請你公司補充説明以下事項，請律師覈查並出具明確的法律意見：

　　一、請補充説明你公司及下屬公司第二類增值電信業務，數字內容製作服務、教育諮詢服務、招生輔助服務等業務開展情況及持有的相關資質，本次發行上市及 「全流通」 前后你公司是否持續符合外商投資准入政策要求。

　　二、請補充説明你公司及下屬公司開發、運營的網站、APP、小程序等產品情況，收集及儲存的用户信息規模、數據收集使用情況，是否涉及向第三方提供個人用戶信息，上市前后個人信息保護和數據安全的安排或措施。

　　三、請補充説明你公司本次發行具體募資用途及比例。

　　四、請補充説明你公司提交境外上市申請前一年新增股東與其他股東、董事、監事、高級管理人員的關聯關係。

　　五、請補充説明本次擬參與 「全流通」 的股東所持股份是否存在被質押、凍結或其他權利瑕疵的情形。

　　作為一家專業的 IT 解決方案服務提供商，聯合信息在行業中佔據一定地位，按弗若斯特沙利文的數據顯示，於 2024 年，公司在華南地區金融信創行業中以收入計位列第五，市場份額達 3.9% 。然而，光鮮的數據背后，聯合信息赴港上市之路並非一帆風順，諸多挑戰橫亙在前。

　　公司經營層面：業務依賴與市場競爭的雙重壓力

　　聯合信息的 IT 解決方案服務主要分為金融信創、智慧城市和數字化教育三大類別。雖然業務看似多元，但深入分析不難發現其對特定領域的依賴較為明顯。以金融信創業務為例，在當前國內金融行業數字化轉型加速的背景下，金融信創市場規模迅速擴張，從 2020 年的人民幣 9 億元增長至 2024 年的人民幣 154 億元，複合年增長率高達 105.8% 。聯合信息在此領域取得了一定成績，佔據了華南地區 3.9% 的市場份額。但正是這種對金融信創業務的依賴，使其面臨市場波動的風險。一旦金融行業政策發生變化，或者金融機構對信創投入減少，聯合信息的營收將受到直接衝擊。

　　與此同時，市場競爭的壓力也如影隨形。在金融信創領域，聯合信息不僅要面對同行業企業的競爭，還要抵禦大型科技公司的跨界競爭。百度、騰訊雲和阿里雲等大廠憑藉強大的技術實力、豐富的資源和龐大的用户基礎，正逐步滲透金融信創市場。這些大廠能夠提供更為全面的解決方案，並且在價格、服務等方面具有很強的競爭力。聯合信息在技術研發投入、品牌影響力等方面與大廠相比存在一定差距，如何在激烈的市場競爭中保持現有市場份額，並進一步拓展業務，是其赴港上市前必須解決的經營難題。

　　在數字化教育 IT 解決方案服務業務方面，雖然公司自 2023 年起戰略性佈局該領域，期望藉助教育行業對 IT 解決方案服務的持續需求以及人工智能技術迭代下教育與科技的融合效應實現增長，但目前該業務仍處於發展初期，尚未形成穩定的收入來源和競爭優勢。教育行業對 IT 產品和服務的需求具有特殊性，不僅要求產品具備先進的技術，還需要高度貼合教育教學場景，滿足教育管理部門、學校、教師和學生等多方面的需求。聯合信息在數字化教育領域的品牌認知度相對較低，需要投入大量的資源進行市場推廣和產品優化，以提高市場佔有率。

　　財務狀況層面：增收不增利與資金壓力的困境

　　從財務數據來看，聯合信息呈現出增收不增利的態勢。2024 年，公司收入約為人民幣 2.38 億，同比增長率高達 60.14%，這一數據看似亮眼，顯示出公司業務規模的快速擴張。然而，與之形成鮮明對比的是，公司的毛利約為人民幣 0.21 億，同比增長率為 - 9.17%；淨利約為人民幣 - 0.13 億，同比增長率為 2280.79% ，毛利率從 2023 年的 15.72% 下滑至 2024 年的 8.92%，淨利率也降至 - 5.58% 。收入增長的同時，利潤卻大幅下降，這表明公司在成本控制和盈利能力方面存在嚴重問題。

　　進一步分析成本結構，2024 年公司研發費用大幅增加 157%，達到約 - 0.24 億。研發投入的增加本應有助於提升公司的技術實力和產品競爭力，但從目前的財務結果來看，研發成果尚未有效轉化為利潤增長。與此同時，公司的經營成本可能也在上升，包括人力成本、原材料採購成本等。在市場競爭激烈的情況下，公司爲了獲取訂單，可能不得不降低產品價格，進一步壓縮了利潤空間。

　　此外，聯合信息還面臨着較大的資金壓力。2024 年度經營現金流為 - 925.5 萬，期末現金 698.5 萬，貿易應收 6760.9 萬，短期借款 2914 萬 。經營現金流為負，説明公司在經營活動中現金流出大於流入，資金回籠存在問題。貿易應收款項過高，可能導致壞賬風險增加，影響公司的資金周轉。而短期借款的存在，進一步加重了公司的財務負擔。在赴港上市過程中，投資者對於公司的財務狀況極為關注，聯合信息這種增收不增利且資金壓力較大的財務狀況，可能會降低投資者對其的信心，增加上市難度。

　　高管團隊層面：決策能力與市場適應能力的考驗

　　聯合信息董事會由 6 名董事組成，包括 2 名執行董事、1 名非執行董事和 3 名獨立非執行董事 。高管團隊除執行董事外，還包括多名副總經理、首席財務官兼董事會祕書等。高管團隊的決策能力和市場適應能力對於公司的發展至關重要。在公司經營面臨業務依賴和市場競爭壓力、財務狀況不佳的情況下，高管團隊需要制定出切實可行的戰略規劃和應對措施。

　　在業務拓展方面，高管團隊需要準確把握市場趨勢，合理分配資源，避免過度依賴單一業務領域。對於新興的數字化教育業務，高管團隊需要深入瞭解教育行業的特點和需求，制定科學的市場推廣策略和產品研發計劃，確保業務能夠順利發展。在成本控制方面，首席財務官及相關財務管理人員需要優化公司的成本結構，提高資金使用效率，降低不必要的開支。同時，在面對市場競爭時，高管團隊需要具備敏鋭的市場洞察力和果斷的決策能力，及時調整公司的產品和服務策略，提升公司的競爭力。

　　然而，目前尚不清楚聯合信息的高管團隊是否具備應對這些挑戰的能力。在過往的經營中，公司出現的增收不增利等問題，或許也反映出高管團隊在經營決策、市場判斷等方面存在一定的不足。在赴港上市的關鍵時期，高管團隊需要迅速提升自身能力，向投資者展示出帶領公司走出困境、實現可持續發展的決心和實力。

　　聯合信息赴港上市雖然藴含着諸多機遇，但從公司經營、財務狀況和高管團隊等角度來看，面臨的挑戰也不容小覷。只有成功應對這些挑戰，聯合信息才能在香港資本市場站穩腳跟，實現公司的長遠發展。對於投資者而言，在關注聯合信息上市動態的同時，也需要對其面臨的風險進行全面評估，謹慎做出投資決策。

　　聲明：本文由AI大模型生成。市場有風險，投資需謹慎