默沙東百億大收購再掀風口，健康元「領先一步」佈局吸入藥

就在不久前，全球醫藥巨頭默沙東（MSD）宣佈以100億美元收購Verona Pharma，其核心資產是一款名為Ohtuvayre（ensifentrine）的吸入型PDE3/4雙靶點抑制劑。這一收購，震動全球資本市場，更清晰地釋放出一個信號：

慢阻肺（COPD）治療將進入「吸入製劑創新」時代。

而在這條被巨頭押注的賽道上，中國企業也有自己的「答卷人」。健康元藥業集團，早在默沙東出手之前，已前瞻性佈局了吸入型PDE4創新療法，並在「精準抗炎」「局部給藥」方面取得關鍵技術突破。

這不僅是一場藥物機制的變革，更是一次戰略眼光的交匯——當健康元與默沙東不謀而合，預示着這場價值重構的戰役纔剛剛開始。

一場百億美元的收購  

揭示慢病治療下一個價值爆點

Verona Pharma並非業內明星企業，然而它掌握的Ohtuvayre卻成為默沙東「出手不惜重金」的理由。原因何在？

其採用的吸入型PDE3/4機制填補了COPD領域十余年的創新空白，實現了局部抗炎、高效控症的治療方式升級，尤其在慢阻肺維持治療領域具有顛覆意義。

在全球3.9億COPD患者迫切需求更優治療方式的當下，這一技術路線無疑成為下一輪資本關注的焦點。

治療慢阻肺為何如此困難？

慢阻肺並不是一個「新問題」，但它的治療難度卻一直被低估。核心癥結在於這是一種「慢性局部炎症性疾病」，真正有效的治療，不只是緩解症狀，更在於控制和逆轉氣道炎症反應。

過去，多數治療依賴激素類藥物，但它們在慢阻肺中的抗炎效力並不理想，長期使用還可能帶來副作用。目前市場曾被寄予厚望的口服 PDE4 抑制劑，也因為胃腸不適等問題導致依從性差，未能真正撬動市場格局。

這意味着：要解決慢阻肺這個臨牀頑疾，必須從機制和給藥方式上同時革新。吸入製劑的出現，為局部抗炎提供了更合適的載體，也讓「精準、低副作用、高依從」的治療理念成為可能。

健康元的策略：不止是「同步」

而是更全面的「解題思路」

在市場沉浸於默沙東併購的震撼時，健康元已率先完成類似技術路徑的研發攻堅，構建起一套更具系統性的解法組合，針對COPD目前遇到的難點、力圖從多個維度打破慢阻肺治療的瓶頸。健康元選擇的賽道、聚焦的機制、投入的研發資源，早已説明它在呼吸領域的深耕佈局並非「追風口」，而是源於真實未被滿足的臨牀痛點。

其中，吸入型 PDE4 項目的核心設計理念與Ohtuvayre高度一致——通過靶向氣道炎症，降低系統性副作用，以局部送達實現療效與安全性兼顧。這一產品是全球為數不多具備臨牀推進能力的PDE4吸入製劑管線項目，在安全性和長期使用適配性方面展現出極強競爭力。

除了吸入路徑，健康元還大膽探索口服機制的可行性。集團開發的 PREP 抑制劑項目，是全球first in class靶向PREP的COPD藥物。這條管線瞄準的是慢阻肺全新炎症調控機制，在全球範圍內幾乎沒有對標產品，是一條技術要求更高、但回報潛力也更大的研發路徑。

第三個維度，是對傳統糖皮質激素的全新優化。健康元正在推進的新一代 ICS 吸入製劑，旨在提升療效與安全性的平衡性，特別關注長期用藥患者的依從性和耐受性問題。這款產品尚處於臨牀前階段，卻被視為下一代激素類吸入藥的可能突破點。

這三條路徑互為補充，也共同構建出一個從靶點機制到給藥形式都具備應對能力的「慢阻肺創新葯組合」。可以説，健康元並未拘泥於某一條熱門路徑，而是在用全局視角重新定義這個疾病的治療格局。

（健康元COPD 1類創新葯管線佈局）

從「風口」到「深水區」

健康元的戰略打法

在中國，慢阻肺患者數量已超過 1 億，但真正能覆蓋不同人羣、不同病程、不同合併症風險的治療方案仍極為有限。健康元的打法，是圍繞呼吸疾病這個戰略主航道，進行遞進式產品線佈局，一步步打通管線壁壘，同時保持研發的臨牀一致性與市場匹配度。

也正因如此，健康元的吸入型PDE4項目，既具備國際對標邏輯，又天然契合中國市場真實痛點，被資本市場視為最具潛力的慢病新葯之一。在今天這個「講新故事」遠比「做新產品」更容易的時代，健康元用行動說明了一件事：慢病管理，需要下功夫。

在全球製藥巨頭掀起吸入製劑浪潮時，健康元已經布好了自己的棋局。

(健康元)