【國盛金融】上半年有多少ETF資金流入銀行板塊？—本周聚焦

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銀行

本周聚焦—上半年有多少ETF資金流入銀行板塊？

一、2025年上半年銀行板塊ETF資金淨流入情況

我們選取主要寬基指數ETF（基金規模合計爲1.58萬億元，下同）、銀行ETF（174億元）、紅利ETF（936億元）作為樣本，統計2025年上半年樣本ETF產品對銀行板塊的資金淨流入情況：

1）整體來看，今年上半年寬基指數ETF資金淨流入304億元，相對上年同期淨流入3803億元明顯放緩，主要源於中證A500ETF淨流出561億元。節奏上看，資金淨流入的高峰期集中在4月，其中滬深300ETF當月淨流入1273億元。

此外，銀行ETF、紅利ETF分別淨流入35億元、52億元，同比多流入62億元、少流入107億元，銀行ETF僅6月單月淨流入50億元，而紅利ETF淨流入主要集中於去年12月及今年1月。

2）銀行板塊來看，結合銀行在不同指數中的權重觀察，上半年ETF流入銀行板塊的資金合計122億元，主要貢獻來源於滬深300ETF（淨流入89億元，下同）、紅利ETF（32億元）、銀行ETF（32億元）。

個股來看，由於國有大行、股份行及部分城商行在滬深300及紅利指數中權重相對較高而相對受益，其中國有大行中的工商銀行、交通銀行、農業銀行，股份行中的招商銀行、興業銀行、民生銀行，以及城商行中的上海銀行、北京銀行淨流入金額均在5億以上（含5億）。

注1：主要寬基ETF包括跟蹤滬深300、上證50、中證A500、中證500及中證1000指數的ETF，銀行主題ETF包括跟蹤中證銀行指數、800銀行的ETF，紅利ETF包括跟蹤中證紅利、紅利低波等指數的ETF。

注2：資金淨流入統計方式為（當日的場內流通份額-前一日的場內流通份額）*當日成交均價，統計結果與實際資金流入情況可能存在誤差。

二、板塊觀點

關税政策或對出口短期帶來衝擊，但中長期看，國內穩地產、促消費、加大民生保障等擴張性政策有望加速落地，託底經濟穩增長。而銀行板塊受益於政策催化，順周期主線的個股或有α；同時，由於經濟修復需要一定的時間、且預計降息仍有空間，紅利策略或仍有持續性。順周期策略下，寧波銀行、郵儲銀行、招商銀行、常熟銀行值得關注。紅利策略下，上海銀行、招商銀行、江蘇銀行、渝農商行、滬農商行值得關注，以及基本面發生積極變化的重慶銀行值得關注。

三、重點數據跟蹤

權益市場跟蹤：

1）交易量：本周股票日均成交額14962.78億元，環比上周增加547.41億元。

2）兩融：余額1.87萬億元，較上周增加0.78%。

3）基金發行：本周非貨幣基金發行份額248.19億元，環比上周增加194.91億元。7月以來共計發行265.68億元，同比減少269.15億元。其中股票型44.06億元，同比減少7.66億元；混合型4.05億元，同比減少27.23億元。

利率市場跟蹤：

1）同業存單：A、量：根據Wind數據，本周同業存單發行規模為4264.30億元，環比上周增加1834.60億元；當前同業存單余額21.17萬億元，相比6月末增加484.50億元；B、價：本周同業存單發行利率為1.61%，環比上周減少1bp；7月發行利率為1.61%，較6月減少5bps。

2）票據利率：本周半年國有大行+股份行轉貼現平均利率為0.91%，環比上周下降10bps，7月平均利率為0.94%，環比6月下降12bps。本周半年城商行銀票轉貼現平均利率為1.07%，環比上周下降10bps，7月平均利率為1.10%，環比6月下降12bps。

3）10年期國債收益率：本周10年期國債收益率平均為1.65%，環比上周增加1bp。

4）地方政府專項債發行規模：本周新發行專項債639.85億元，環比上周增加131.53億元，年初以來累計發行22275.22億元。

5）特殊再融資債發行進度：本周新發行特殊再融資債286.32億元，平均利率2.04%，全年累計發行18185.70億元。

風險提示：房地產、資本市場政策推進不及預期；消費復甦不及預期；銀行資產質量惡化。

1.1 相關圖表（前文已列出）

1.2 主要新聞

【央行】中國6月末外匯儲備3.32萬億美元，前值3.29萬億美元；黃金儲備7390萬盎司，環比增加7萬盎司，為連續8個月增持黃金儲備。

【香港證監會】行政總裁梁鳳儀在債券通周年論壇2025上發表講話時提到，將人民幣股票交易櫃檯納入港股通的技術準備工作進展順利，力爭近期向市場公佈實施細則。

【國務院辦公廳】印發《關於進一步加大穩就業政策支持力度的通知》，其中明確支持企業穩定就業崗位，擴大穩崗擴崗專項貸款支持範圍，深化政銀合作，優化業務流程，進一步提升貸款便利程度。提高相關企業失業保險穩崗返還比例，中小微企業返還比例由不超過企業及其職工上年度實際繳納失業保險費的60%最高提至不超過90%，大型企業返還比例由不超過30%最高提至不超過50%。相關企業生產經營確有困難的，可按規定申請階段性緩繳養老保險、失業保險、工傷保險單位繳費部分。

【國家統計局】2025年6月份，擴內需、促消費政策持續顯效，居民消費價格指數（CPI）同比由上月下降轉為上漲0.1%；環比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1個百分點；扣除食品和能源價格的核心CPI同比繼續回升，上漲0.7%。工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月擴大0.3個百分點。

【財政部】發佈《關於引導保險資金長期穩健投資 進一步加強國有商業保險公司長周期考覈的通知》，一是將經營效益類指標的「淨資產收益率」由「3年周期指標+當年度指標」相結合的考覈方式調整為「當年度指標+3年周期指標+5年周期指標」相結合的考覈方式。其中，當年度指標為「當年淨資產收益率」，權重為30%；3年周期指標為「3年周期淨資產收益率」，權重為50%；5年周期指標為「5年周期淨資產收益率」，權重為20%。二是將經營效益類指標的「（國有）資本保值增值率」由「當年度指標」調整為「當年度指標+3年周期指標+5年周期指標」相結合的考覈方式。其中，當年度指標為「當年（國有）資本保值增值率」，權重為30%；3年周期指標為「3年周期（國有）資本保值增值率」，權重為50%；5年周期指標為「5年周期（國有）資本保值增值率」，權重為20%。

1.3 主要公告

【中國銀行】2025年總損失吸收能力非資本債券（第一期）發行完畢，發行規模500億元，期限4年，票面利率1.75%。

【渝農商行】證券投資基金託管資格已獲覈准。

【浙商銀行】

1）相關監管局已覈准陳海強先生的行長任職資格。

2）陸建強先生因到齡，辭去董事長、執行董事、董事會戰略與可持續發展委員會主任委員及H股授權代表職務。

3）董事會同意由執行董事、行長陳海強先生代為履行董事長、董事會戰略與可持續發展委員會主任委員及法定代表人職責，同時同意委任其為H股授權代表。

【招商銀行】於2025年7月9日行使贖回權，全額贖回2020年公司第一期無固定期限資本債券，規模500億元。

【長沙銀行】相關監管局已覈准白曉的副行長任職資格以及彭敬恩的首席風險官任職資格。

【蘇州銀行】公司表示將繼續拓寬中收來源，深耕財富管理業務，同時在國債代銷、非金融企業債券主承銷、託管等新批業務持續發力，不斷開拓新的中收業務增長點。

【蘇農銀行】

1）公司表示為進一步增強支農支小、服務實體經濟能力，擬發行總規模不超過10億元二級資本債券，當前已經股東大會審議通過。未來將結合業務發展需要，適時適度進行資本補充。

2）公司表示持續推進區域發展策略：吳江地區穩中有進，不斷下沉服務重心，持續提升在蘇州城區服務廣度、深度，同時泰州及異地機構齊驅並進，公司將聚焦千萬以下普惠業務，加快零售轉型。市值管理方面將更加關注股東利益，力爭通過中期分紅等舉措，提升投資者獲得感。

【廈門銀行】湯瓊蘭女士因到齡退休，辭去董事、董事會審計委員會委員職務。

【齊魯銀行】

1）相關監管局已覈准吳睿智先生的董事任職資格。

2）2025年7月4日觸發轉債的贖回條款。最后交易日：2025年8月8日；最后轉股日：2025年8月13日；贖回登記日：2025年8月13日；贖回價格：100.71元/張；贖回款發放日：2025年8月14日。

【浦發銀行】

1）2025年第二期無固定期限資本債券發行完畢，發行規模200億元，前5年票面利率1.96%。

2）公司發佈2024年年度權益分派實施公告，每股派發現金紅利0.41元，合計派發124.10億元，股權登記日為2025年7月15日。

3）因實施2024年年度權益分派，浦發轉債自2025年7月9日至7月15日期間停止轉股，浦發轉債調整前轉股價為12.92元/股，調整后轉股價為12.51元/股，調整實施日（恢復轉股日）為2025年7月16日。

4）董事會同意提名林華喆先生出任公司董事。

【農業銀行】公司發佈2024年年度分紅派息實施公告，每股派發現金紅利0.13元，合計派發439.23億元（A股現金紅利400.65億元），股權登記日為2025年7月16日。

【寧波銀行】

1）資本補充計劃方面：近年來公司不斷優化業務結構，節約資本使用，同時通過內生性補充資本。截至目前已披露將發行不超過450億元的資本類債券。

2）公司發佈2024年年度權益分派實施公告，每股派發現金紅利0.9元，合計派發59.43億元，股權登記日為2025年7月15日。

3）2025年科技創新債券發行完畢，發行規模30億元，期限5年，票面利率1.71%。4）公司表示將密切關注資本計量高級法方面的監管動態和其他同業的申請進展，穩妥推進資本計量高級法的相關工作。

【蘭州銀行】2025年無固定期限資本債券發行完畢，發行規模50億元，前5年票面利率2.49%。

【江陰銀行】

1）董事會同意聘任郁曉芸女士為副行長。

2）王凱先生因工作調動，辭去副行長職務。

【江蘇銀行】公司高級管理人員、部分董事、監事及中層以上干部計劃自2025年4月10日起6個月內以自有資金不少於2000萬元增持A股股份，不設價格區間。截至7月9日，累計增持216.48萬股，金額0.24億元，達計劃下限的121.39%，增持計劃實施完畢。

【華夏銀行】公司部分董事、監事、高級管理人員，部分總行部門、分行、子公司主要負責人及業務骨干計劃自2025年4月11日起6個月內以自有資金不少於3000萬元增持公司股份。截至7月11日，受定期報告信息披露窗口期與二級市場波動等因素的影響，增持計劃暫未實施，后續將擇機完成。

【滬農商行】

1）2025年金融債券（第一期）發行完畢，發行規模30億元，期限3年，票面利率1.70%。2）2025年綠色金融債券（第一期）發行完畢，發行規模40億元，期限3年，票面利率1.67%。

【杭州銀行】杭銀轉債贖回結果：贖回數量：591.2萬元，贖回兑付總金額：594.12萬元，贖回款發放日及摘牌日：2025年7月7日。

【貴陽銀行】

1）梁誠先生因工作原因辭去擬任的公司董事、董事會發展戰略委員會委員職務。

2）董事會同意公司在銀行間債券市場公開發行不超過20億元的科技創新金融債券，債券期限不超過5年。

【光大銀行】股東大會審議公司章程修訂的議案，發行普通股由524.89億股調整為590.86億股，優先股由3億股調整為6.5億股。

【工商銀行】公司發佈2024年年度分紅派息實施公告，每股派發現金股息0.16元，合計派發586.64億元（A股現金股息443.78億元），股權登記日為2025年7月11日。

【成都銀行】成都銀行實際控制人成都市國資委實際控制的企業成都產業資本集團和成都欣天頤擬自2025年4月9日起6個月內增持成都銀行股份，增持價格不超過17.59元/股，兩家擬增持數量不超過7958.87萬股，不低於3979.44萬股。截至目前因股價持續超增持價格上限，尚未實施增持。后續將視市場情況擇機增持，存在因公司股價持續超出增持計劃披露的價格上限等因素而導致增持計劃延迟或無法實施的風險。

【北京銀行】董事會通過關於2025國際基礎科學大會捐贈的議案。

附：周度數據跟蹤

風險提示

1、房地產、資本市場政策推進不及預期；

2、消費復甦不及預期；

3、銀行資產質量惡化。

報告作者：

馬婷婷    S0680519040001 matingting@gszq.com

陳惠琴    S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com

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