天風證券-建築材料行業研究周報：城市更新政策強化傳統建材多頭邏輯，新型建材中報預增再提振高景氣信心-250713

（轉自：研報虎）

行情回顧

　　本周滬深300漲0.82%，建材(中信)漲3.07%。個股中，四方新材（+61.2%），亞瑪頓（+28.7%），濮耐股份（+22.4%），國際復材（+20.8%），宏和科技（+17.3%）漲幅居前。上周我們重點推薦組合的表現：中材科技（+7.0%）、宏和科技（+17.3%）、西部水泥（+3.1%）、華新水泥（+3.8%）、科達製造（與機械組聯合覆蓋）（+2.7%）、高爭民爆（+14.0%）、三棵樹（+4.5%）。

城市更新強化傳統建材多頭邏輯，新型建材中報預增再提振高景氣信心

　　本周滬深300漲0.82%，建材(中信)漲3.07%，所有板塊均取得正收益，結構材料及玻纖漲幅最優。7月7日，國家發改委發文指出推動新型城鎮化高質量發展，其中提及以「兩重」「兩新」資金使用為抓手，加大新型城鎮化重點領域投入。7月9日國務院辦公廳印發「高效辦成一件事」通知，其中涉及對外承包工程一般項目備案、建設項目聯合驗收，均以地方實施為主。7月10日午后，新型城鎮化指數走勢上行，市場預期項目審批加速或將帶來設計諮詢、建築施工類企業訂單放量，我們認為消費建材及水泥板塊均有望同步受益，10日盤中指數亦取得同步走勢，當前城市更新政策再起，疊加「反內卷」抓手驅動，供給側改革2.0或逐漸呼之欲出，重視傳統建材供需格局邊際改善機會。

　　新型建材來看，本周中材科技/中國巨石均發佈業績預增公告，按中樞看25Q2歸母淨利潤分別實現5.8/9.5億元，同比+133%/+55%，扣非歸母淨利潤分別實現5.0/9.3億元，同比+296%/+102%。25年上半年玻纖主要下游應用領域需求增加，產品銷量同比提升，自去年以來，玻纖產品價格逐步走出周期底部，同比明顯提升。當前玻纖行業進入周期上行區間+高端電子布奇點或已至，周期成長共振，持續推薦玻纖電子布投資鏈條。

本周重點推薦組合

中材科技、宏和科技、西部水泥、華新水泥、三棵樹、東方雨虹、偉星新材

　　風險提示：基建、地產需求回落超預期，對水泥、玻璃價格漲價趨勢造成影響；新材料品種下游景氣度及自身成長性不及預期；地產產業鏈壞賬減值損失超預期。