華西證券-社服零售行業周報：外賣補貼大戰持續升級，關注茶飲、大眾餐飲板塊-250713

（轉自：研報虎）

外賣補貼大戰持續升級，關注受益的茶飲、大眾餐飲板塊

　　7月以來，由淘寶閃購發起的新一輪外賣補貼大戰持續升級。7月2日起，淘寶閃購將在12個月內直補消費者及商家共500億元，通過發放大額紅包、免單卡、官方補貼一口價商品等方式給消費者帶來優惠、便捷的服務和體驗，進一步激發消費活力，同時上線店鋪補貼、商品補貼、配送補貼、免傭減傭等措施，促進商家生意增長。美團、京東相繼加碼跟進，7月5日，美團發放了大量免單券和大額優惠券；7月8日，京東外賣宣佈正式啟動「雙百計劃」，投入超百億元扶持更多品類標杆品牌銷量破百萬。

　　關注受益的茶飲、大眾餐飲板塊。據京東黑板報公眾號消息，截至7月8日，京東外賣上線4個月已有近200個餐飲品牌在京東外賣銷量破百萬，瑞幸、庫迪、蜜雪冰城等成為京東外賣首批銷量破億品牌，霸王茶姬、古茗、塔斯汀、華萊士等超10個品牌銷量破千萬，肯德基、麥當勞、海底撈、星巴克、漢堡王、小菜園、南城香、魚你在一起、袁記雲餃、紫燕百味雞……集體躋身「百萬俱樂部」。據美團Meituan公眾號消息，7月12日23時36分，美團即時零售日訂單量超過1.5億，其中，拼好飯單量超過3500萬，神搶手單量超過5000萬。

投資建議

　　建議關注以下五條投資主線：1）線下流量回歸，傳統業態有望煥發新活力，相關受益標的包括：永輝超市、孩子王、百聯股份、中百集團、家家悦、重慶百貨等；2）AI技術持續升級，AI應用滲透率有望持續提升，相關受益標的包括焦點科技、蘭生股份、青木科技、凱淳股份、南極電商、博士眼鏡等；3）消費者為情緒價值買單意願增強，高景氣新零售賽道有望持續獲得超預期表現，相關受益標的包括：名創優品、泡泡瑪特、愛嬰室等；4）促內需背景下，順周期板塊有望低位復甦，從而釋放業績彈性，相關受益標的包括：蜜雪集團、古茗、茶百道、海底撈、百勝中國、錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科鋭國際、祥源文旅、眾信旅遊等；5）消費出海前景廣闊，近年來政策不斷加大對國貨品牌出海的支持力度，建議關注出海服務商以及產品力較強的消費出海，相關受益標的包括：米奧會展、小商品城、安克創新、賽維時代、特海國際、泡泡瑪特、名創優品、潮宏基、周大福等

風險提示

　　宏觀經濟下行，居民收入及消費意願恢復不及預期，行業競爭加劇。