【券商聚焦】交銀國際維持康方生物(09926)買入評級 依沃西多項適應症全面推進

金吾財訊 | 交銀國際研報指，看好康方生物(09926)依沃西單抗海外審批前景。同時，今年以來康方在中國內地啟動多項III期研究，涵蓋多項患者羣體大、治療手段有限的適應症，依沃西取代PD-(L)1單靶成為新一代I/O基石藥物的路徑逐步清晰。該機構相應上調依沃西中國經PoS調整銷售峰值至71億元人民幣。

該機構指，卡度尼利單抗近期獲批第三項適應症，用於一線宮頸癌全人羣，並有機會參與下半年的醫保談判。公司正在海外啟動一項卡度尼利聯合侖伐替尼的II期研究。該機構預計，在依沃西之后，未來2-3年內有機會看到卡度尼利等更多資產在海外註冊上市/BD的潛在路徑，建議持續關注上述研究的數據讀出以及后續臨牀項目啟動情況。

繼公司首個ADC（HER3）進入臨牀后，公司首個雙抗ADC AK146D1完成首例患者入組。憑藉差異化顯着的靶點和產品佈局，公司致力於打造「I/O + ADC 2.0」戰略，驅動管線價值長期持續兑現。

該機構上調目標價至140港元（原115港元），維持買入評級。短期重點催化劑包括：1）HARMONi研究海外申報及完整數據公佈；2）AK112-306研究在ESMO 2025上發表；3）4Q25多款產品/適應症醫保談判結果；4）ADC等更多早期項目推進。