股民瘋搶中國「銀偉達」

　　來源：吳曉波頻道　　

「不論是中國和美國股市，它們的關鍵都在於三個點‘利率、風險偏好和企業利潤’。」

　　文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

年少不知工行香，錯把科技加滿倉。

年少不知農行好，錯把汽車當成寶。

年少不知中行醉，錯把白酒當安慰。

年少不知建行強，錯把芯片當棟樑。

當西方投資者為英偉達衝上4萬億美元市值而歡呼時，太平洋對岸的中國投資者，也迎來了自己的「銀偉達」。

2025年7月9日晚，全球芯片巨頭英偉達股價觸及164.42美元，總市值突破4萬億美元大關，創下歷史紀錄。

美國紐約證券交易大廳上顯示英偉達公司

隨后兩個交易日，A股銀行板塊持續走強，工農中建四大行股價持續創下歷史新高。由於今年銀行股的漲勢過於瘋狂，股民開始把「銀行」與「英偉達」結合起來，將銀行股稱為「銀偉達」，把上證指數叫作「銀斯達克」。

在大金融的帶領之下，上證指數成功突破關鍵點位，穩穩站上3500點大關，儘管在周五，早盤的過猛攻勢導致銀行板塊有所回落，但「銀偉達」的迅猛勢頭依然牢牢吸引了市場的目光。

　　再説個冷知識，A股35年曆史中，真正站穩過3500點就三次，這次如果行，那就是第四次。

一時間，股民們紛紛熱議：銀行股現在還能買嗎？板塊上漲的持續性如何？銀行大金融能否帶領A股超越去年高點，衝上3700？

「銀偉達」大象起舞

　　在傳統的A股股民看來，銀行股是「低估值、低波動、低關注」的代名詞。它們雖然市值龐大，但是股價波動很小，所以除了一些機構大户和公募基金配置，很少有個人投資者願意購買。

然而從2023年下半年以來，市值龐大的銀行股卻異軍突起。最近更是走出了波瀾壯闊、獨立於大盤的行情。

　　其背后是多重因素的合力共振。

◎ 首先，銀行股的上漲來自「國家隊」的流動性支持。根據數據統計，2024年至今，規模ETF資金累計流入8776.7億元，其中流入銀行股的資金高達1043.5億元。來自場外的活水源源不斷湧入銀行股。

　　5月7日證監會印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》，引導公募基金從「重規模」向「重回報」轉變，增加了對業績基準比較和長周期考察機制，所以該方案出爐以后，公募基金紛紛加大了對銀行股的配置比例。

◎ 其次，以保險資金為代表的大資金也看上了銀行股。

　　今年1月23日的國新辦發佈會上，證監會明確要求「力爭大型國有保險公司從2025年起，每年新增保費的30%用於投資A股市場」。很顯然這是對險資投資做出了要求。

　　而站在保險公司的角度來看，A股市場中兼具「業務穩健，分紅穩定，風險可控」的特性，眾多板塊之中，唯有銀行板塊既符合該要求，也有能力容納保險公司的鉅額資金。

從今年開始，險資加大了對銀行股的購買力度，甚至不惜代價直接「舉牌」。

「舉牌」是資本市場的監管術語，當企業對一家上市公司的持股比例超過5%時，就需要向證監會做報告並且公告。所以險資對上市銀行的「舉牌」，被視為極度看好銀行股的舉動。

截至目前，2025年已經有5家銀行被被險資增持並超過「5%舉牌線」。比如新華保險於今年年初買入杭州銀行，持股比例5.45%觸發舉牌。

新華保險已成為杭州銀行第四大股東

　　而諸如平安人壽等保險公司則更傾向於港股市場，數據統計，平安人壽已經舉牌了郵儲銀行、招商銀行、農業銀行等多家銀行的H股。

◎ 第三，對於普通投資者而言，銀行股同樣成爲了避風港。

　　去年以來，特朗普上臺、中美關税戰白熱化、三輪互徵關税以及中美兩次談判，放大了A股市場的不確定性。而銀行板塊，恰好擁有絕佳的避險能力。

　　再加上銀行板塊高股息和年初相對較低的估值，讓銀行成爲了題材股之外的上上之選。

為什麼説銀行板塊是高股息率的代表？因為銀行業務穩定，且國有大行堅持現金分紅，所以銀行的股息率常年維持在4%—6%之間。遠高於市場平均1%—2%的股息率。

按照7月11日的收盤價來看，42家上市銀行近12個月，有一半銀行的股息率超過4%。其中民生銀行、光大銀行和北京銀行的股息率均超6%。相比之下，市面上銀行的理財產品利率卻跌破2%的大關。

　　既然「存銀行不如買銀行」已經成為投資者的共識，那麼擁抱「銀偉達」也就成了一個理性的必然選擇。

銀行股抱團下的「陰影」

　　世界上不存在完美的投資品，銀行股也並非完美無缺。隨着股價的節節攀升，市場上提示銀行股估值風險的聲音也越來越多。

　　金融監管總局數據顯示：2025年一季度的商業銀行不良貸款率為1.51%，而淨息差僅為1.43%，這是中國銀行業歷史上首次出現不良率超過淨息差的情況。

　　很顯然，銀行基本面正在逐漸承壓。

　　招商銀行行長王良也指出：當前低利率、低利差環境下，銀行業普遍面臨盈利壓力。再加上實體企業對銀行融資意願降低，導致銀行淨息差短期內難以回升至2%以上。

　　此外，隨着股價的抬升，銀行股股息率出現動態變化，透露出「高處不勝寒」的跡象。

　　比如2024年的7月份，42家上市銀行的平均股息率高達4.9%，而截至今年7月7日的數據，上市銀行股息率已跌至3.89%。儘管目前股息率依然仍高於理財產品，但相比去年，現在上車已經顯得不那麼「划算」。

從估值來看，如今的銀行股也已不便宜。7月11日中證銀行的PE估值為7.49，為5年來銀行股估值頂峰期。就算把時間周期拉到10年，也僅有2015年牛市期間的估值高於現在。很顯然，如今的銀行股並不處在普通股民可以「閉眼買」的階段。

　　渣打銀行財富方案部首席投資策略師王昕傑也表示：追求紅利的配置型資金可以關注股息，但交易性資金可能的確需要注意回調風險。

　　當然，不管是看多還是看空「銀偉達」，不可否認的是，銀行股已經成為支撐本次A股上漲的強大動能。去年46.64%和今年18.45%的漲幅也足以笑傲大多數板塊。

或許，投資的真諦在於：「在閃電劈下來之前，你必須在場。」

A股美股共振：「銀偉達」VS英偉達

A股站上3500點，大洋彼岸的美股也創下歷史新高，中美兩國股市同時進入「高光期」，並進行了明顯的共振。

　　那麼中國的「銀偉達」與美國的英偉達，誰纔是更優的投資標的？

這個問題的答案，或許取決於你身處哪個交易市場，以及市場正在奉行的投資邏輯。它像是一枚硬幣的兩面，分別映照出中美兩大經濟體在當前歷史階段的戰略重心。但不論是中國還是美國股市，它們的關鍵都在於三個點：利率、風險偏好和企業利潤。

美國股市在關税和財報季前保持穩定

　　我們先來看中國這邊。

從利率水平來看，央行不斷降準降息使得國內利率水平處於明顯的寬松周期，市場並不缺乏流動性，反而陷入不知道買誰的「資產荒」。但資金充裕其實為資本市場的上漲打下了堅實的基礎。

　　從風險偏好來看，中美經過兩輪談判之后，雙邊貿易關係暫時趨於穩定。再加上中東火藥桶已經引爆完畢，市場反而對未來更加樂觀，從而推動了指數的上漲。

但是，從企業盈利方面來看，企業盈利數據不佳，未來改善難度較大，再加上「關税戰」並未偃旗息鼓，在外部環境不確定性增加的背景下，市場更需要安全感與確定性，所以A股市場依然更適用於避險邏輯。

由此，銀行股們依然有可能是股民和大資金的「舒適區」，成為民眾財富保值增值的「避風港」。更重要的是，投資銀行股也是政策層面「支撐實體經濟、防範化解金融風險的核心力量」。

　　銀行業務櫃檯

　　我們再來看美股市場。

　　從貨幣寬松角度來看，美聯儲目前仍保持戰略定力，並沒有在特朗普的要求下降息，實際上，當下美股市場也並不缺錢。

　　隨着中美關税談判以及市場對貿易不確定性的免疫力越來越強，納斯達克也同樣受益於地緣政治緩和帶來的上漲，市場對風險偏好的接受程度不斷上升，美股也不斷走強甚至創下新高。

關税談判初步談判后的中方發佈會

而從企業盈利來看，美股則是典型的「科技驅動、未來敍事」的投資邏輯。蘋果、微軟、英偉達、亞馬遜、谷歌、Meta和特斯拉這「科技七姐妹」撐起了美股半邊天。

重要的是，英偉達55.85%的淨利潤已經趕超了愛馬仕、貴州茅臺和泡泡瑪特。而「臺積電+英偉達」的組合讓黃仁勛的GPU芯片，成為擁有極高科技含量和製造壁壘的AI基礎設施——英偉達因此被稱作科技領域的「奢侈品公司」。10年后的英偉達到底能有多賺錢，誰也無法預測。

也難怪很多投資人表示：「英偉達的每一次回調，都是買入的機會。」

英偉達首席執行官黃仁勛

對於投資者來説，看懂英偉達需要摸清AI浪潮的時代脈絡，要尊重技術和科技壁壘，是對AI領域的無限遐想。而投資中國的「銀偉達」，則是在看清宏觀政策之后，對於當下經濟的現實考量。

務實而言，美國股市有英偉達，咱們中國股市有「銀偉達」，大金融的騰飛並不一定遜色於大科技。「銀偉達」的穩健，代表着中國長遠發展基石的穩定，畢竟在追求AI的星辰大海之前，我們需要穩固基本盤，先在腳下打好堅實的地基。

2024年5月27日，中行、農行、工行、建行、交行、郵儲等六大行相繼發佈公告，簽署《國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司發起人協議》，注資1140億元，支持集成電路全產業鏈。

　　這是金融業服務實體經濟、推動經濟和社會可持續發展的戰略選擇，也是一次成功的實踐。

所以，看懂了「銀偉達」，便看懂了中國在當前階段的從容與智慧：先固本強基，而后方能行穩致遠，最終贏得屬於中國自己的未來。

主編 | 何夢飛 | 圖源 | VCG