【熱門行業】多重利好打開險資配置空間 港股保險股全線飄紅

金吾財訊 | 今日港股保險股全線飄紅，中國太保(02601)漲4.88%，新華保險(01336)漲3.69%，中國財險(02328)漲近3%，中國平安(02318)、友邦保險(01299)漲逾2%。這波漲勢背后，是險資投資端迎來多重實質性利好，打開了資產配置的新空間。

央行與香港金管局日前宣佈，擬將南向通境內投資者範圍擴大至保險、券商等四類非銀機構。在當前歐美市場利率高企（如美債收益率達4.34%）而國內利率持續走低的背景下，這一政策如同"及時雨"，為面臨"資產荒"的險資開闢了出海新通道。保險行業協會數據顯示，2023年末險資境外投資佔比僅1.9%，遠低於監管上限的15%，擴容將顯著緩解投資壓力。

除了南向通擴容這一重大利好外，市場儲蓄需求和監管政策也為保險行業帶來了積極變化。市場儲蓄需求依然旺盛，這為保險行業的發展提供了廣闊的市場空間。在監管持續引導和險企主動性轉型的雙重作用下，負債成本有望逐步下降，有效緩解利差損壓力。近期十年期國債收益率企穩於1.64%左右，隨着國內經濟復甦的步伐加快，長端利率若繼續修復上行，保險公司新增固收類投資收益率壓力將得到進一步緩解。

值得一提的是，國家財政部也在積極引導保險資金長期穩健投資，進一步加強國有商業保險公司長周期考覈。財政部發布的《關於引導保險資金長期穩健投資進一步加強國有商業保險公司長周期考覈的通知》明確要求，進一步加強國有險企長周期考覈。

在考覈指標調整方面，將淨資產收益率由「當年度指標+三年周期指標」調整為「當年度指標+三年周期指標+五年周期指標」，權重分別為30%、50%、20%；同時將資本保值增值率由「當年度指標」調整為「當年度指標+三年周期指標+五年周期指標」，權重同樣分別為30%、50%、20%。這一調整旨在降低市場波動對國有商業保險公司當年績效評價結果的影響，引導其進行長期投資、價值投資、穩健投資，更好地發揮其長期機構投資者的作用。上述要求自2025年度績效評價起開始實施，將對國有險企的投資策略和經營理念產生深遠影響。

面對低利率環境，險資增配權益資產已成行業共識。多家險企透露，下半年將重點佈局兩類方向：低估值高股息標的確保穩定現金流，以及新質生產力、新消費等成長賽道捕捉長期機遇。上半年通過舉牌、設立私募基金等方式積極入市的趨勢有望延續，政策支持（如優化權益投資風險因子）與分紅環境改善均為險資提供了操作空間。

東吳證券認為，非銀金融目前平均估值仍然較低，具有安全邊際，攻守兼備。其中保險行業受益於經濟復甦、利率上行。儲蓄類產品銷售佔比大幅提升，負債端預計持續改善，長期仍看好健康險和養老險發展空間。