雲知聲登陸港交所成「AGI第一股」，首日暴漲44%開啟AI商業化新篇章

（轉自：辰珵）

6月30日，人工智能領域迎來里程碑事件——雲知聲智能科技股份有限公司（股票代碼：09678.HK）正式在港交所掛牌上市，成為2025年「港股AGI第一股」。上市首日，公司股價表現驚艷，開盤后一路飆升，最終以44.59%的漲幅收盤，市值突破210億港元。這一成績不僅刷新了資本市場對AI賽道的價值認知，更標誌着雲知聲憑藉獨特的「場景深耕+全棧自研」模式，成功打通技術商業化閉環，為行業樹立了新標杆。

紮根產業場景：從效率革命到生態壁壘

雲知聲的爆發式增長背后，是其對垂直行業痛點的精準洞察與解決能力。在2024年，在日常生活AI解決方案領域，公司已構建起佔營收78.8%的支柱業務，通過AI技術顯著提升社會運行效率。深圳地鐵20號線的乘客通過語音指令可在1.5秒內完成購票，較傳統操作提速十倍；保險巨頭呼叫中心藉助雲知聲的語音分析系統，工單處理效率提升三倍。這些案例印證了其技術向商業價值轉化的能力。更關鍵的是，公司通過年銷36.0百萬顆語音AI芯片，構建了「軟件+硬件」協同生態，為411家企業客户打造了難以複製的競爭壁壘。

醫療領域則成為雲知聲的第二增長曲線。在北京協和醫院的手術準備間，醫生通過語音指令三分鍾內調閲原本需十五分鍾完成的病例；三甲醫院的質控中心引入AI系統后，審覈誤差率下降80%。此類場景化應用推動醫療業務收入佔比從2022年的18.9%攀升至2024年的21.2%。其山海大模型在MedBench臨牀評測中以82.2分登頂，覆蓋166家醫療機構的滲透深度，為后續規模化複製奠定基礎。

技術護城河：全棧自研構築AGI時代核心競爭力

雲知聲的差異化優勢源於其三層技術架構：底層算力引擎Atlas AI以184 PFLOPS的自主算力基座支撐數千GPU動態調度，成功應對深圳地鐵瞬時千級併發請求；中樞認知內核600億參數的山海大模型不僅是技術招牌，更在2024年創收74.2百萬元，Stem能力位列全國第一；頂層場景適配層則通過醫療術語庫、交通調度規則等垂直知識圖譜，實現專業場景的高精度識別，如病歷系統中「寬QRS心動過速」等術語的準確解析，最終轉化為接近70%的客户留存率。

這種「算力+算法+數據」的全棧佈局，使雲知聲在定製化需求響應中佔據先機。2024年其外部API月調用峰值突破10億次，技術輸出的規模化能力得到驗證。CEO黃偉強調：「AI沒有捷徑，敢走難而正確的路纔是生存之道。」這一理念推動公司研發投入佔比長期保持在40%左右，為長期競爭儲備了關鍵技術彈藥。

資本市場的雙重期待：賽道紅利與盈利拐點

雲知聲的上市恰逢AI產業估值邏輯重構的關鍵期。財務數據顯示，其2022-2024年營收復合增速達25%（6.01億→9.39億元），毛利率穩定在40%區間，經調整淨虧損收窄，逼近盈利拐點。客户結構持續優化，前五大客户收入佔比降至26.7%，為增長提供確定性。

資本市場看中的更是其所在的萬億級賽道潛力。據預測，2030年中國AI解決方案市場規模將達1.17萬億元，醫療與生活雙賽道分別增長至1465億和1496億元。政策東風同步加持，如北京市明確支持AGI醫療應用，與雲知聲業務高度契合。此次IPO募資2.06億港元，基石投資者包括商湯、潤建股份等產業資本，資金將重點投向算力升級（50%）、醫療場景滲透（30%）及國際化佈局，以兑現「以香港為支點，讓中國AGI走向世界」的願景。

未來展望：從技術奇觀到產業支柱

雲知聲的上市被視為AI產業從技術探索轉向價值創造的分水嶺。招股書顯示，醫療等新興領域增速顯著。按收入計，公司已是國內第四大AI解決方案商，生活AI解決方案第三、醫療AI解決方案第四。隨着募資項目推進，Atlas算力升級將強化大模型訓練能力，國際化擴張有望打開東南亞等新興市場。

分析師指出，未來12個月雲知聲需驗證兩大命題：能否將MedBench技術優勢轉化為15%以上的大模型收入佔比？能否複製深圳地鐵案例，實現生活場景解決方案的全球化輸出？在AI賦能實體的浪潮中，雲知聲的「產業根系」打法或將成為其對抗巨頭的關鍵籌碼，這場關於技術信仰與商業智慧的考驗，纔剛剛開始。